黑色家电行业点评：1月面板价格温和上涨，看好全年供需改善

黑色家电 1月面板价格温和上涨，看好全年供需改善 投资要点： 2026年01月27日评级同 步 大 市评级变动：首次 近期事件：1）1月20日，TCL电子发布公告拟成立一家承接索尼家庭娱乐业务的合资公司，在全球范围内开展包括电视机和家庭音响等产品在内的，从产品开发、设计、制造、销售、物流到客户服务的一体化业务运营，合资公司将由TCL电子持股51%及索尼持股49%；2）根据洛图科技官方公众号，2026年1月液晶电视面板最终结算价收获全面上涨：中小尺寸上涨1美元，中大尺寸上涨2-3美元。 全球LCD面板格局向国产化集中，有利于面板价格的稳定。目前中系品牌和韩系品牌分别押注黑电行业的MiniLED和OLED显示技术路线，随着三星和LGD陆续关停各自的LCD产线，2023年中国大陆厂商在全球LCD面板供应份额达到了65.8%，也意味着国产面板厂商获得了更多上游面板定价权的影响力，有利于为我国整机厂商提供更稳定的成本环境。 国补政策加速刺激我国电视市场的结构性升级。1）大屏化和高端化：根据奥维云网数据，2025年我国85/98/100英寸的彩电零售量份额分别达到12.8%/1.0%/ 2.0%，同比+1.9/0.4/ 0.8pp；均价方面，2025年上半 年中 国内 地彩 电零 售市 场均价8000元 以 上 产品 销量 同比 增长38.1%，10000元以上产品销量同比增长40.2%。2）加快技术迭代：2025年，全球MiniLED电视的出货量为1239万台，同比+57.8%；其中，中国市场的出货量为802万台，同比+92.8%，在零售市场的渗透率为28.9%。总的来说，家电国补政策不仅助推了行业的大屏化和高端化，也加快了MiniLED技术电视的渗透。 周 心怡分 析师执业证书编号:S0530524030001zhouxinyi67@hnchasing.com 相关报告 1智能穿戴设备行业深度：深度聚焦健康管理赛道，关注行业价值升维空间2026-01-212家用电器行业点评：家电国补落地，CES展出多款轮足扫地机器人2026-01-203家用电器行业点评：多地部署2026年国补，细则优化望放大政策效能2026-01-06 美加墨世界杯有望拉动全年的彩电出货量，国产品牌凭借体育营销等方式有望进一步开拓海外市场。参考以往数据，世界杯赛事对当年的彩电出货量提升有明显的拉动作用，我们预计今年电视的终端需求也将随大型体育赛事举办而有所提振。目前我国整机厂商与三星在全球彩电出货量市占率上的差距逐渐缩小，根据海信视像和TCL电子的2025年半年报，2025年上半年，海信系电视全球出货量市占率同比提升0.57pp至14.38%；TCL的全球出货量市占率同比提升0.90pp至14.20%，全球市场稳步发展中。 投资建议：目前黑电行业上游面板价格有温和上涨迹象，全年在国补政策支持和大型体育赛事的刺激下，终端需求有望迎来复苏，看好行业供需双端改善下的景气度抬升。首次覆盖给予黑电行业“同步大市”评级。 风险提示：面板价格大幅波动，终端需求不及预期，技术迭代不及预期 ，市场竞争加剧，关税波动风险。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438