黑色家电行业点评（R3）：2月电视面板价格延续上涨，产品结构逐渐改善

核心观点与关键数据

• 电视面板价格趋势：2月液晶电视面板价格延续上涨，中小尺寸上涨1美元，中大尺寸上涨2-3美元。支撑因素包括需求前置导致的面板订单量富裕、大尺寸占比提升致供需趋紧，以及面板厂策略。具体尺寸价格如下：

  • 55寸：上涨2美元至121美元，战略客户成交价107-112美元，3月预计续涨1美元。
  • 65/75寸：上涨2美元至171/232美元，战略客户成交价162/222美元。
  • 85寸：上涨3美元至321美元，大型客户成交价300-315美元，3月预计维持。
  • 98寸：维持在420美元左右，市场成交价多在410美元以下。

• 电视零售表现：1月中国电视市场品牌整机出货量391万台，同比下降11.5%；线上零售量下降约30%，但一级能效产品同比翻倍增长。零售均价和平均尺寸保持增长，产品结构改善。

• 市场格局：中国电视市场集中度高，前八大品牌出货总量约372万台，市占率达95.1%。TCL、海信、创维三大品牌合计出货量239万台，市占率61.1%，TCL系居首。小米市占率15.3%，海尔、长虹、康佳合计市占率15.8%。外资品牌出货量维持低位。

研究结论

• 随着面板价格上涨趋势确立及北美世界杯备货期临近，行业有望实现供需双端改善。
• 维持对黑电行业“同步大市”评级。

风险提示

• 面板价格大幅波动，终端需求不及预期，技术迭代不及预期，市场竞争加剧，关税波动风险。