钢铁周报：外部扰动再起，成本小幅支撑

钢铁周报：外部扰动再起，成本小幅支撑 核心观点 ⚫周期研判：外部扰动再起，成本小幅支撑。本周（2026年7月6日至7月10日）外部地缘扰动再起，7月8日在伊朗袭击商船后，美军再次发动空袭，特朗普宣布美伊停火已经结束，还提出考虑控制伊朗石油出口枢纽，并重新实施海上封锁，油价小幅上行。受到地缘冲突激化、能源价格再次上行的恐慌情绪影响，大宗商品铁矿石价格小幅上涨，在当前钢材需求淡季的背景下，对钢材盈利产生挤压，本周钢厂盈利率再次小幅下行。价格走弱与盈利承压已对钢厂经营形成持续倒逼，检修减产的动机随之增强，本周铁水产量小幅下行，但短期来看钢铁市场供需矛盾短期难以有效缓解。而从中长期来看，钢铁行业产能优化或将以绿色低碳环保为导向的趋势不变，《“十五五”碳达峰行动方案》中提出“到2030年国内单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%”的目标，钢铁作为碳排放量较大的制造业行业，或以环保绩效为衡量标准对供给端产能实现优化升级。在行业环保改造项目渐近尾声、资本开支或逐渐步入下行区间，行业供需结构优化背景下，行业盈利及分红水平有望提升，我们持续看好钢铁行业走向高质量、高回报发展阶段。 于嘉懿执业证书编号：S0860525110005香港证监会牌照：BYB820yujiayi1@orientsec.com.cn021-63326320 黄雨韵执业证书编号：S0860125070019huangyuyun@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫淡季持续累库，低需求压制钢价。供给：本周铁水日均产量为241.27万吨，周环比下降0.81%，螺纹钢产量为205万吨，周环比下降5.25%；库存：本周小幅累库，库存合计环比上升0.67%；需求：本周钢材表观消费量合计下降，本周五大品种钢材表观消费量合计836万吨，环比下降0.71%，截止2026年7月10日，主流贸易商建材成交量（以五日移动平均值计算）为88582吨，环比下降2.13%；成本与盈利：本周平均铁水成本（不含税）为2377元/吨，周环比上涨0.11%。本周钢企盈利率为40.26%，周环比下降2.60%；本周螺纹钢长流程成本周环比上升0.23%，短流程成本周环比上涨0.77%，长流程螺纹钢毛利周环比下降5元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比下降23元/吨；价格：本周普钢价格指数上涨0.16%。钢材淡季，下游需求情况或成为主导钢价走势的主要因素，当前铁水产量高于日均240万吨的供强需弱的格局下，钢价持续下跌，钢铁盈利比例环比明显下降。中期我们看好行业供需结构优化，有望带动钢铁企业盈利修复。 钢铁周报：供强需弱，盈利再承压2026-07-06钢铁周报：淡季累库加快，钢价偏弱运行2026-06-27钢铁周报：原料价格下行，盈利有望释放2026-06-21 投资建议与投资标的 ⚫在淡季低需求压制钢价的情况下，建议关注高附加值品种钢占比更高、顺价能力更优、具有钢铁应用细分领域优势的企业。关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在国际地缘政治动荡，能源安全重要性愈发提升趋势下，建议关注受益于核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；建 议 关注 稀 土 精 矿售价具 备 提 升 预 期、 铁 矿 原 料自 给 率 较 高 的包钢 股 份(600010，买入)；建议关注成本压降能力行业领先、具有资产注入预期的方大特钢(600507，买入)。 风险提示 宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险 目录 1.周期研判：外部扰动再起，成本小幅支撑...................................................42供给：钢厂检修影响，铁水产量小幅下行....................................................53库存：下游需求偏弱，库存累库持续...........................................................54需求：进入淡季，下游需求有待检验...........................................................65成本与盈利：外部宏观扰动再起，原料价格小幅上行..................................86钢价：淡季供需矛盾加深，需求主导价格走势...........................................117板块表现：上证综指、钢铁板块均下行.....................................................12风险提示......................................................................................................14 图表目录 图1：合计产量季节性变化（单位：万吨）..................................................................................5图2：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）.......................................................................5图3：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)...............................................................................6图4：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)...............................................................................6图5：五大品种钢材表观消费量合计（万吨）..............................................................................7图6：主流贸易商建材成交量（五日移动平均，吨）....................................................................7图7：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI..................................................................................7图8：中国电网、电源基本建设投资完成额..................................................................................7图9：中国房屋新开工面积、竣工面积（单位：万平方米）与累计同比（单位：%，右轴）.......8图10：中国汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）与累计同比（单位：%，右轴）....................8图11：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）...........................................................................8图12：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）.......................................................................8图13：澳洲和巴西铁矿发货量（万吨）.......................................................................................9图14：45港口铁矿石库存量（万吨）........................................................................................9图15：大中型钢厂进口铁矿库存可用天数（天）.........................................................................9图16：247家钢厂焦炭库存可用天数（天）...............................................................................9图17：平均铁水成本（单位：元/吨）........................................................................................10图18：247家钢企盈利率（%）................................................................................................10图19：长流程、短流程炼钢成本对比（单位：元/吨）...............................................................10图20：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）.........................................................................10图21：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）.......................................................11图22：上证指数与申万钢铁行业指数.........................................................................................12图23：本周申万各行业涨幅排行榜............................................................................................12图24：钢铁板块收益率前十个股................................................................................................13 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）及产能利用率.....................................................5表2：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）..............................................................................5表3：本周五大品种钢材表观消费量（万吨）..............................................................................6表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）..........................................................................8表5：本周钢企平均铁水成本（元/吨）和盈利率（%）...............................................................9表6：主要钢材品种长、短流