钢铁周报20260531：焦煤供应趋紧，成本支撑偏强

核心观点与关键数据

• 焦煤供应趋紧，成本支撑偏强：山西煤矿停产导致焦煤供应减少，成本支撑偏强。
• 钢材价格上涨：本周钢材价格上涨，螺纹钢、高线、热轧价格均有所提升，冷轧价格持平。
• 钢材利润下降：长流程和短流程钢材利润均有所下降，长流程螺纹钢、热轧毛利环比下降，冷轧毛利微增，电炉钢毛利环比下降。
• 产量与库存：五大钢材产量上升，总库存环比下降，螺纹钢社库和厂库均下降，表观消费量环比下降。
• 原材料价格：国产矿价格稳中有升，进口矿价格震荡，废钢价格下跌，焦炭价格上涨，华北主焦煤价格上涨，华东主焦煤价格持平。

研究结论

• 短期供需矛盾不明显：需求逐步进入淡季，供需矛盾不明显，关注淡季需求情况。
• 长期利润有望回升：降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益。
• 投资建议：推荐普钢龙头标的（华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份）、特钢板块（翔楼新材、中信特钢、方大特钢）、管材标的（久立特材、友发集团、常宝股份）、原料标的（大中矿业）。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 钢价大幅下跌
• 原材料价格大幅波动
• 测算结果存在局限性