供应趋稳需求承压 成本支撑走势偏强

2025/6/8 1行情回顾2沥青基本面3后市展望 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1沥青期货主力合约走势数据来源：文华财经国信期货沥青期货主力合约BU2509偏强运行。周五夜间突破3500元/吨压力区间，向上空间打开。 1.2区域重交沥青市场低端价数据来源：钢联数据国信期货6月6日各区域重交沥沥青市场低端价较上上周五普涨，其中东北地区、华北地区、华东地区、华南地区、山东分别上涨20元/吨、10元/吨、30元/吨、80元/吨、20元/吨，西北地区价格持稳，西南地区下跌20元/吨。 1.3山东重交沥青基差数据来源：钢联数据国信期货6月6日，山东重交沥青基差为186元/吨，较5月30日（上周五）上升18元/吨。 沥青基本面 第二部分 2.1沥青生产综合利润数据来源：卓创资讯国信期货当前山东地炼沥青生产理论利润-322.13元/吨（加工稀释沥青按应收抵扣），环比上升39.92元/吨；河北地炼沥青生产理论利润为-310.96元/吨（加工稀释沥青按应收抵扣），环比上升26.62元/吨；江苏主营炼厂为660.08元/吨，环比上涨30.34元/吨。 2.2BU主力合约收盘价与SC*6.6主力价差数据来源：钢联数据国信期货6月6日，BU主力合约收盘价与SC*6.6主力价差为432.74元/吨，较5月30日（上周五）下跌68.12元/吨。BU主力合约收盘价与SC*6.6主力价差 2.3BU主力合约收盘价与WTI收盘价价差数据来源：钢联数据国信期货6月5日，BU主力合约收盘价与WTI收盘价价差为168.75元/吨，较5月29日（上周四）下降130.81元/吨。BU主力合约收盘价与WTI收盘价价差(元/吨) 2.4中国沥青开工率数据来源：卓创资讯国信期货6月4日（周三）中国沥青日度开工负荷率为42.57%，环比5月28日（上周三）上升2.02%。 2.5山东重交沥青周度产能利用率数据来源：钢联数据国信期货山东省沥青周度开工率为32.2%，环比上升5.8%。010203040506070第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第1山东重交沥青周度产能利用率（%）2025年度2024年度 2.6中国沥青周度产量数据来源：钢联数据国信期货中国沥青周度产量为53.9万吨，环比上升12.76%。 2.7国内沥青装置检修动态（20250529-0604）：表一数据来源：卓创资讯国信期货本周（5月29日-6月4日），国内沥青装置周度损失量约为44.77万吨，环比减少1.37万吨。 2.9沥青相关需求情况数据来源：钢联数据国信期货本周防水卷材开工率为34.5%，环比上升1.5%，同比下降0.5%；道路改性沥青开工率为25.6%，环比下降0.4%，同比下降4.4%。 2.10沥青库存情况数据来源：钢联数据国信期货沥青104家样本企业周度社会库存为187.3万吨，环比下降0.21%。沥青54家样本企业周度厂内库存为84.6万吨，环比下降1.4%。 2.11山东沥青库存情况数据来源：钢联数据国信期货山东沥青54家样本企业厂内库存为32.7万吨，环比上升3.81%，同比下降33.81%。山东沥青70家样本企业社会库存为38万吨，环比上升0.8%，同比下降45.87%。 2.12国内未来三天具体天气预报数据来源：中央气象台国信期货 （1）江南北部江淮等地有强降雨。6月7日至10日，江汉、江淮、江南、华南及西南地区东部等地将先后有中到大雨，江南北部、江淮等地部分地区有暴雨、局地大暴雨，上述部分地区伴有短时强降水，局地有雷暴大风等强对流天气。过程最强时段为7日，8日雨带有所南压。（2）华北南部黄淮等地仍有高温天气。6月7日至9日，河北中南部、山西西南部、陕西关中地区、河南大部、山东大部、江苏北部、安徽北部以及新疆南疆盆地和吐鲁番盆地等地有高温天气，日最高气温35～38℃，局地可达40℃。此外，7日江南南部、华南中西部等地部分地区有35-36℃、局地37℃的高温天气，8日南方高温范围减小。（3）东北地区多阵性降雨。未来三天，东北地区中北部多阵雨或雷阵雨，局地伴有雷暴大风或冰雹等强对流天气。此外，青藏高原大部仍有小雨（雪）天气，局地有中雨（雪）。 2.13国内未来三天具体天气预报数据来源：中央气象台国信期货 后市展望 第三部分 3.1沥青市场展望供应端，6月4日（周三）中国沥青日度开工负荷率为42.57%，环比5月28日（上周三）上升2.02%。展望未来一周，供应端多空因素交织：华南茂名石化维持高负荷、齐鲁石化计划短暂转产沥青构成利好，但山东胜星石化转产渣油及个别地炼维持低产形成对冲，预计整体开工负荷率将大致持稳，市场供应量仅小幅波动。需求端：北方晴好天气利于道路项目持续施工，但未来一周南方持续性降雨显著增多，特别是长江中下游、华南及西南东部地区将迎来中到大雨、局部暴雨，预计显著抑制区域需求释放；同时，临近高考中考，部分市政项目施工节奏将阶段性放缓，对需求产生额外利空。成本端：受到地缘形势扰动，本周原油价格整体维持偏强波动，成本端对沥青价格存在一定支撑。技术面：沥青期货主力合约BU2509价格震荡整理后选择向上突破。短期观点：当前现货价格较为稳定，炼厂挺价意愿较强。操作策略上，建议依靠3500元/吨左右逢低试多。密切关注成本端原油价格的波动情况。风险提示：一是美国贸易政策反复带来的宏观不确定性；二是沙特可能加大原油增产力度冲击油价。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 师无关。 感谢观赏•国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号•分析师：贺维•从业资格号：F3071451•投资咨询号：Z0011679•电话：0755-23510000-301706•邮箱：15098@guosen.com.cn•分析师助理：翟正国•从业资格号：F03132670•电话：021-55007766-305065•邮箱：15857@guosen.com.cn