宏观量化经济指数周报：价格因素或继续支撑我国出口保持较强韧性

宏观量化经济指数周报20260712 价格因素或继续支撑我国出口保持较强韧性 2026年07月12日 证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师李昌萌执业证书：S0600524120007lichm@dwzq.com.cn ◼周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年7月12日，本周ECI供给指数为50.09%，较上周环比持平；ECI需求指数为49.93%，较上周回升0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.94%，较上周回升0.02个百分点；ECI消费指数为49.74%，较上周回升0.02个百分点；ECI出口指数为50.19%，较上周回落0.02个百分点。 ◼月度ECI指数：从7月前两个周的高频数据来看，ECI供给指数为50.09%，较6月回升0.01个百分点；ECI需求指数为49.92%，较6月回落0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.93%，较6月回升0.01个百分点；ECI消费指数为49.73%，较6月回落0.02个百分点；ECI出口指数为50.20%，较6月回落0.02个百分点。 相关研究 《上半年海外市场交易主线与下半年核心分歧——海外周报20260706》2026-07-06 ◼经济高频数据： 《6月社零或仍旧承压但降幅有望收窄》2026-07-05 ➢生产：汽车轮胎开工率仍旧承压。受美伊冲突下生产成本抬高以及国内乘用车零售偏弱的影响，汽车轮胎开工率在近期延续承压，本周汽车全钢胎和半钢胎开工率分别较去年同期回落4.58个百分点和10.25个百分点。上游行业则表现较为平稳，高炉开工率和焦炉开工率均与去年同期基本持平。 ➢消费：基数走低或带动社零读数逐步回暖。进入下半年，社零的基数逐步走低，同时消费品以旧换新透支效应对商品消费的影响也在逐步减弱，因此社零读数有望在下半年逐步回暖。高频数据方面，7月上旬乘用车零售和居民出行均环比优于上月同期，但乘用车零售同比仍旧偏弱。 ➢地产：30大中城市商品房成交季节性回落。本周（7月4日-7月10日）30大中城市商品房成交面积季节性回落，录得140.69万平方米，但同比来看略高于去年同期的135.72万平方米。截至7月前11日，30大中城市商品房成交面积录得216.33万平方米，同比下降3.70%，较6月份的同比下降6.73%小幅收窄。 ➢出口：价格因素或继续支撑我国出口保持较强韧性。今年上半年我国AI相关出口品录得高速增长，其中价格因素的贡献要显著高于数量因素，而展望下半年，存储芯片面临的供需缺口短期难以明显收窄，瑞银在7月份发布的研究报告中进一步上调了下半年存储芯片的价格预期，因此AI相关产品或延续涨价趋势，对我国下半年出口起到重要的支撑作用。 ➢物价：美伊冲突不确定性或再度推高油价。本周美伊冲突局势有所升级，原油价格也再度震荡走高，而据新华社援引伊朗媒体12日报道，伊朗方面宣布关闭霍尔木兹海峡，或再度对原油市场供给端造成冲击，而叠加前期各国消耗原油储备后造成的原油库存偏低，油价在三季度大概率录得震荡回升的格局。 ➢整体来看，目前经济增长的K型分化仍旧较为显著，消费和投资延续承压而出口端则持续录得较高增长。往后看，随着基数的逐步走低，K型分化的下端有望逐步收敛，而在价格因素的支撑下，K型分化的上端有望保持较强韧性，我们预计三季度经济增长有望逐步回暖。 ◼风险提示：美国货币政策仍有不确定性；政策出台力度低于市场预期；房地产改善的持续性待观察。 内容目录 1.1. ECI指数：基数走低或推动经济读数回升..............................................................................51.2. ELI指数：本周ELI指数较上周回升0.03个百分点.............................................................6 2.1.工业生产：轮胎开工率弱于去年同期.....................................................................................72.2.消费：居民出行数据季节性回暖.............................................................................................82.3.投资：新房销售季节性回落...................................................................................................102.4.出口：海运价格指数延续高位...............................................................................................112.5.通胀：美伊冲突不确定性或再度推升油价...........................................................................122.6.流动性：本周货币净回笼6165亿元.....................................................................................13 4.风险提示............................................................................................................................................14 图表目录 图1：本周ECI供给指数环比持平、需求指数小幅回升（%）.......................................................5图2：本周实体经济流动性小幅回升（%）.......................................................................................6图3：本周汽车轮胎开工率小幅回落（%）.......................................................................................7图4：本周全国高炉开工率环比小幅回落（%）...............................................................................7图5：汽车消费指数走势（点）...........................................................................................................9图6：本周国内航班执飞率小幅回升（%）.......................................................................................9图7：上周石油沥青装置开工率小幅回升（%）.............................................................................10图8：本周30大中城市商品房成交面积环比回落...........................................................................10图9：本周集装箱运价指数各有升降.................................................................................................11图10：韩国出口金额同比增速走势（%）.......................................................................................11图11：主要食品价格走势（元/公斤）..............................................................................................12图12：主要大宗商品价格走势...........................................................................................................12图13：公开市场操作走势（亿元）...................................................................................................13图14：主要市场利率走势（%）.......................................................................................................13 表1：一表速览本周高频数据变化.......................................................................................................4表2：ECI指数月度走势（%）............................................................................................................6表3：工业生产重要高频数据走势.......................................................................................................7表4：消费重要高频数据走势...............................................................................................................8表5：家电消费高频数据（%）...........................................................................................................8表6：投资重要高频数据走势.............................................................................................................10表7：出口重要高频数据走势.............................................................................................................11表8：通胀重要高频数据走势...........................................................................................................