月度评估及策略推荐
- 重要消息：长鑫科技科创板IPO拟募资295亿元，产业链设备、材料及封测环节受益；中国部分AI企业限量采购英伟达H200，高端算力供给仍偏紧；Meta计划量产自研AI芯片Iris，海外云厂商加快布局自研ASIC；美伊局势及霍尔木兹海峡风险升温，WTI原油期货升至72美元/桶附近。
- 经济与企业盈利：
- 6月中国制造业PMI为50.3%，重返扩张区间，新订单指数为51.2%，市场需求改善。
- 1—5月固定资产投资同比下降4.1%，其中制造业投资下降0.4%，房地产开发投资下降16.2%，基础设施投资增长0.6%。
- 5月社会消费品零售总额同比下降0.6%，限额以上单位商品零售额下降5.2%，汽车、石油制品及房地产产业链消费偏弱。
- 5月美元计价出口同比增长19.4%，进口同比增长27.4%，AI及高端制造、新能源产业链出口增长和低基数效应支撑外贸表现。
- 5月M1同比增长5.5%，M2同比增长8.6%，M1增速回升受出口高增、居民存款搬家及低基数效应带动。
- 5月社会融资规模增量20,293亿元，同比少增2,607亿元，社融存量同比增长7.7%，结构性隐忧仍在，企业贷款短期偏强、中长期偏弱，居民贷款持续偏弱，政府债券融资发力偏慢。
- 利率与信用环境：6月10年期国债收益率震荡上行，信用债收益率有所分化，信用利差震荡收窄；半年末资金面短暂承压，央行流动性投放支持下总体保持平稳。
- 小结：市场由预期驱动逐步转向数据与业绩验证，海外通胀及政策路径仍存不确定性，国内经济修复持续性需观察，7月中报披露加快，高估值板块或继续分化，市场机会集中于业绩与估值匹配方向。
基本面评估
- 经济与企业盈利：
- 2026年一季度GDP同比增长5.0%，IMF预计全年增长4.6%左右。
- 6月制造业PMI重返扩张区间，新订单指数上升，市场需求回升。
- 5月消费增速-0.6%，汽车、石油制品及房地产产业链拖累较大。
- 5月出口同比增长19.4%，进口同比增长27.4%，AI产业链、新能源产业需求增长及低基数效应支撑外贸增速。
- 5月固定资产投资累计增速-4.1%，制造业投资下降0.4%，房地产开发投资下降16.2%，基建投资增长0.6%。
- 一季报全A营业总收入同比增长5.38%，归母净利润同比增长8.17%。
- 利率与信用环境：
- 5月M1增速5.5%，M2增速8.6%，M1抬升受益于出口高增、居民存款搬家及低基数效应。
- 5月社融增量20,293亿元，同比少增2607亿元，存量同比增速7.7%，结构性隐忧仍在。
- 6月10年期国债收益率震荡上行，信用债收益率分化，信用利差震荡收窄。
- 半年末资金面短暂承压，央行流动性投放支持下总体保持平稳。
交易策略建议
- 期现市场：提供IH、IF、IC、IM主力合约持仓与基差，主力合约比值等数据。
- 资金面：
- 6月偏股型基金新成立份额回落，7月以来新成立份额为194.64亿份。
- 6月两市融资余额增加985.66亿元，月末余额升至29,895.02亿元，7月以来融资余额累计减少553.53亿元。
- 沪深300ETF规模近期回落较快。
- 5月重要股东净减持551.38亿元，净减持规模处于高位。
- 估值：
- 市盈率（TTM）：上证50为11.45，沪深300为14.50，中证500为40.46，中证1000为49.76。
- 市净率（LF）：上证50为1.19，沪深300为1.45，中证500为2.72，中证1000为2.73。
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