股指月报：高位震荡，等待中报催化

股指月报 2026/07/10 王俊（宏观金融组） 目录 月度评估及策略推荐 月度评估及策略推荐 u重要消息：1、长鑫科技科创板IPO进入发行阶段，拟募资295亿元，产业链设备、材料及封测环节有望受益；2、中国据悉将允许部分头部AI企业限量采购英伟达H200，高端算力供给仍偏紧；3、Meta计划量产自研AI芯片Iris，并持续扩大算力投入，海外云厂商加快布局自研ASIC；4、美伊局势及霍尔木兹海峡风险升温，WTI原油期货升至72美元/桶附近。 u经济与企业盈利：1、6月中国制造业PMI为50.3%，较5月上升0.3个百分点，重返扩张区间；其中新订单指数为51.2%，较5月上升1.3个百分点，市场需求有所改善。2、1—5月份固定资产投资累计同比下降4.1%，前值下降1.6%；其中制造业投资同比下降0.4%，前值增长1.2%；房地产开发投资同比下降16.2%，前值下降13.7%；基础设施投资同比增长0.6%，前值增长4.3%。3、5月份社会消费品零售总额同比下降0.6%，前值增长0.2%；限额以上单位商品零售额同比下降5.2%，汽车、石油制品及房地产产业链相关消费偏弱。4、5月份美元计价出口同比增长19.4%，前值14.1%；进口同比增长27.4%，前值25.3%。AI及高端制造、新能源产业链出口增长和低基数效应共同支撑外贸表现。5、5月份M1同比增长5.5%，前值5.0%；M2同比增长8.6%，与前值持平。M1增速回升主要受出口高增、居民存款搬家及低基数效应带动。6、5月份社会融资规模增量为20,293亿元，同比少增2,607亿元；社融存量同比增长7.7%，前值7.8%。结构性隐忧仍在，主要表现为企业贷款短期偏强、中长期偏弱，居民短期及中长期贷款持续偏弱，政府债券融资发力偏慢。 u利率与信用环境：6月10年期国债收益率震荡上行，信用债收益率有所分化，信用利差震荡收窄；半年末资金面短暂承压，在央行流动性投放支持下总体保持平稳。 u小结：当前市场由预期驱动逐步转向数据与业绩验证。海外通胀及政策路径仍存不确定性，国内6月制造业PMI边际回升，但经济修复的持续性仍需观察；随着7月中报披露加快，高估值板块或继续分化，市场机会可能更多集中于业绩与估值匹配的方向。 基本面评估 交易策略建议 期现市场 期现成交对比 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IH持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IF持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IC持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IM持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 主力合约比值 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 经济与企业盈利 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年一季度GDP同比增长5.0%，前值4.5%；IMF最新预计全年增长4.6%左右。6月中国制造业PMI为50.3%，较5月上升0.3个百分点，重返扩张区间；新订单指数为51.2%，较5月上升1.3个百分点，制造业市场需求有所回升。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年5月份消费增速-0.6%，前值0.2%，限额以上商品消费偏弱，汽车、石油制品及房地产产业链拖累较大。2026年5月份美元计价出口同比增长19.4%，前值14.0%；进口超预期增长27.4%，前值25.2%。AI产业链爆发、全球新能源产业需求增长、美国出口低基数与汇率利好共同导致今年外贸增速超预期。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年5月份固定资产投资累计增速-4.1%，前值-1.6%。其中制造业增速-0.4%，前值1.2%；房地产开发增速-16.2%，前值-13.7%；基建投资增速0.75%，前值4.92%。 企业盈利 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年一季报全A营业总收入17.73万亿元，同比增长5.38%；归母净利润1.60万亿元，同比增长8.17% 利率与信用环境 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 流动性与投放量 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 中美利率 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 利率与汇率 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 信用环境 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年5月份M1增速5.5%，前值5.0%。M2增速8.6%，前值8.6%, M1抬升受益于出口高增、居民存款搬家及低基数效应。2026年5月份社融增量20293亿元，同比少增2607亿元，存量同比增速7.7%，前值7.8%。结构性隐忧仍在，主要体现在企业贷款短强长弱，居民中长期及短期贷款持续偏弱，政府财政发力偏慢。 信用环境 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资金面 资金面（流入） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年6月偏股型基金新成立份额为674.48亿份，较5月的1,091.58亿份有所回落；7月以来新成立份额为194.64亿份。 资金面（流入） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 6月两市融资余额增加985.66亿元，月末余额升至29,895.02亿元，接近3万亿元；7月以来融资余额累计减少553.53亿元，最新余额为29,341.49亿元。沪深300ETF规模近期回落较快。 资金面（流出） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 5月重要股东净减持551.38亿元，净减持规模处于高位 估值 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 市盈率（TTM）：上证50为11.45，沪深300为14.50，中证500为40.46，中证1000为49.76。市净率（LF）：上证50为1.19，沪深300为1.45，中证500为2.72，中证1000为2.73 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层