7月7日机械军工及制造领域卖方会议纪要

发布时间：2026-07-07 一、核心结论 1. 机械军工与制造板块多赛道呈现供需紧平衡或需求复苏态势，各细分领域核心标的具备配置价值2. 商业航天板块迎来左侧布局机遇，可回收火箭突破或成产业重大拐点3. 细分赛道需求端边际变化未改变供给紧平衡格局，优质标的估值性价比突出 二、重点公司与事件1. SpaceX正式被纳入纳斯达克100指数（1）纳入时间为2026年7月7日，是该指数内首家以航天业务为核心的企业（2）摩根大通测算其在指数中的权重约为1.3%，纳入后将提升航天赛道在美股核心指数的配置关注度（3）商业航天板块催化密集，昨日板块回调后左侧布局价值凸显，建议关注国博电子、国睿科技等标的2. 燃气轮机赛道供需紧平衡格局延续至2031年（1）需求端全面上行，2026年订单将破历史峰值，覆盖中东天然气发电、北美更新重建、欧洲能源转型、发展中国家再工业化等多元场景（2）供给端弹性有限，海外主机厂大幅上调利润率指引，燃机价格维持高位，国内供应链有望分享涨价红利（3）国内主机厂出海加速，核心标的订单逐步落地，零部件供应链业绩2026年起陆续兑现，配套模块化及散热设备打开成长空间，核心推荐航发动力、中国动力等四家燃气龙头3. 工程机械赛道6月销量大增35%超预期（1）全行业数据：6月挖掘机销量25445台，同比增长35%，其中国内销量10898台同比增34%，出口14547台同比增36%；1-6月累计销量152320台，同比增26%（2）三一重工细化数据：6月挖机国内销量同比增34%，大、中、小挖分别增18%、40%、35%；出口同比增36%，大、中、小挖分别增21%、40%、43%，5月出口降幅已收窄，后续景气有望持续（3）行业反转逻辑：海外市占率提升、国内更新周期向上、内需边际改善，板块被明显低估，重点推荐恒立液压、三一重工等，持续推荐柳工、浙江鼎力等4. PCB钻针赛道供给缺口持续存在（1）市场对搭载正交背板NV机柜延后引发的需求担忧属于过度解读，测算显示即便2027年不用正交背板，2026-2027年供给缺口仍显著；若使用正交背板，缺口只会更大（2）核心矛盾在供给侧，PCB钻针需满足高长径比、极小径及严苛断刀率要求，依赖高精度磨床、高端涂层设备、高端棒材等，对机械工艺和工程师水平要求极高，AI爆发快但扩产缓慢，供给缺口短期难平衡（3）建议重视PCB钻针领域的鼎泰高科、新锐股份、中钨高新、欧科亿四杰三、后续关注1. SpaceX纳入纳斯达克100指数后的持仓调整情况，以及对全球商业航天板块资金流向的影响2. 燃气轮机订单落地节奏，国内供应链业绩兑现进度，2031年前供需紧平衡的持续情况3. 工程机械出口景气持续性，三一重工等核心标的Q2营收及利润增速，板块估值修复空间4. PCB钻针供给端扩产进度，2026-2027年缺口变化，正交背板应用情况对需求的影响 5. 国内可回收火箭产业化进展，商业航天板块的催化事件及业绩落地情况