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【建投海外】阿里巴巴1QFY27预览：阿里云高增、闪购减亏超预期

2026-07-08 未知机构李艺华🌸

中国电商集团：
- 同比收入增长率（CMR）为-7%至-8%，略低于市场预期的-MSDyoy，还原后CMR为1-2%（MarQ+7%），变动幅度与NBS线上零售数据相近。
- EBITA同比增长率-3%至-4%，与CMR的差距收窄，显示平台补贴效率持续优化。
闪购：
- 本季度亏损约100亿（MarQ为180亿），表现好于预期。
AIDC：
- 再次实现扭亏为盈，预计后续财务披露会有调整，将与国内主业进一步协同。
阿里云：
- 收入同比增长45%，利润率11-12%，符合预期，收入端超预期。预计后续季度仍有望加速增长。
- 预计后续财务披露会有调整。

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