工业硅&多晶硅：基本面维持弱势，政策情绪主导走势

2026年7月9日 基本面维持弱势，政策情绪主导走势 报告摘要： 分析师：祁玉蓉从业资格证号：F03100031投资咨询证号：Z0021060 研究所金属期货（期权）研究室TEL：010-82295006Email：qiyurong@swhysc.com 行情回顾： 工业硅：截至6月30日，工业硅期货主力合约收盘价8,385元/吨，较去年年底下跌5.36%，较去年同期上涨4.03%；华东地区不通氧553#工业硅平均价9,100元/吨，较去年年底下跌1.09%，较去年同期上涨10.98%；华东地区通氧553#工业硅平均价9,100元/吨，较去年年底下跌1.62%，较去年同期上涨7.69%；华东地区421#工业硅平均价9,400元/吨，较去年年底下跌2.59%，较去年同期上涨6.82%。 相关报告： 多晶硅：截至6月30日，多晶硅期货主力合约收盘价35,325元/吨，较去年年底，较去年同期上涨5.34%；N型致密料31.75元/千克，较去年年底下跌38.35%，较去年同期下跌5.22%；N型颗粒硅32.50元/千克，较去年年底下跌35.00%，较去年同期上涨3.17%。 《宏源期货有色金属年报_工业硅：潮起潮落自有时，万物轮回皆有期20231222》《宏源工业硅季报：丰枯水期交界，硅价何去何从20240408》 《宏源期货有色金属半年报_工业硅：供强需弱，等待拐点出现20240628》 行情展望及投资策略： 《宏源期货有色金属季报_工业硅：枯水期将至，硅价低位磨底后有望好转？》 工业硅：下半年来看，7-10月西南产区处于传统丰水期，水电供应无异常扰动的情况下，预计开工及出产将逐步爬升至年内高位，西北地区个别硅企则有轮换检修安排，影响有限，增减相抵后，工业硅供给呈现边际增量趋势，月产或增至年内高点40-45万吨附近，按照往年情况来看，10月底随着西南产区逐渐从丰水期转向平枯水期，硅企将逐步下调排产，下半年工业硅供给整体呈现先增后减趋势；下游需求来看，年内多晶硅、有机硅均维持降负减产态势，硅铝合金、出口方向大稳小动，需求端难见显著好转，硅市偏弱格局难有实质性改善，预计硅价维持宽幅整理，策略上区间操作为主。风险提示：宏观风险；硅企意外减停产；下游需求不及预期。 《宏源期货有色金属年报_工业硅：产业链结构调整，过剩格局有望改善》 《宏源期货有色金属季报_工业硅&多晶硅：工业硅低位整理，多晶硅或前高后低20250411》 《宏源期货有色金属半年报_工业硅&多晶硅：低位盘整，等待转机20250704》 《宏源期货有色金属年报_工业硅&多晶硅：过剩压力较大，关注产业政策变动》 多晶硅：平丰水期更替，多晶硅产量或先增后减，但整体降负减产局面不变，基本面维持供需双弱的高库存状态，价格变动仍由政策端主导，在当前估值偏低的情况下，政策端波动使得价格弹性放大，且无实质性政策落地的情况下，盘面变动难以带动现货价格同步回升，期货盘面上方亦面临卖保压力，后续持续关注政策推进情况以及基本面修复情况。 《宏源期货有色金属季报_工业硅&多晶硅：工业硅宽幅整理，多晶硅走势偏弱》 风险提示：宏观风险；政策扰动。 2026年H1工业硅产业链价格变动速览 目录 报告摘要：........................................................................................................................................................................... 12026年H1工业硅产业链价格变动速览.............................................................................................................................. 2一、行情回顾........................................................................................................................................................................ 6（一）工业硅：区间整理.......................................................................................................................................................6（二）多晶硅：高位回落.......................................................................................................................................................7二、供给端：宽松................................................................................................................................................................ 8（一）成本&利润：平稳.........................................................................................................................................................8（二）生产：边际增量.........................................................................................................................................................11三、需求端：偏弱.............................................................................................................................................................. 14（一）多晶硅：维持减产.....................................................................................................................................................14（二）有机硅：降负生产.....................................................................................................................................................16（三）硅铝合金：刚需采买.................................................................................................................................................17（四）出口：增加.................................................................................................................................................................18四、库存............................................................................................................................................................................. 19五、行情展望及投资策略................................................................................................................................................... 20 图表目录 图表1：工业硅产业链价格........................................................................................................................................................2图表2：工业硅主力收盘价........................................................................................................................................................7图表3：不通氧553#工业硅（华东）平均价...........................................................................................................................7图表4：通氧553#工业硅（华东）平均价...............................................................................................................................7图表5：421#工业硅（华东）平均价........................................................................................................................................7图表6：多晶硅主力收盘价........................................................................................................................................................8图表7：多晶硅现货平均价........................................................................................................................................................8图表8：四川地区电价.........................