新能源及有色金属周报：受政策及情绪主导，工业硅多晶硅盘面宽幅震荡

工业硅：基本面暂无较大变化，盘面跟随政策及资金情绪扰动 市场分析 价格：8月8日当周，本周金属硅期货受资金情绪、焦煤以及多晶硅等商品波动影响，主力合约震荡偏震荡运行。现货方面，厂家跟随期货调整报价，下游成交情况一般。截至8月7日，SMM华东通氧553#硅在9100-9400元/吨，周环比下跌450元/吨，441#硅在9500-9600元/吨，周环比下跌400元/吨，421#硅（有机硅用）在10200-10400元/吨，周环比下跌50元/吨。 供应：本周西南、西北主产区供给均呈不同程度增加态势，其中西南产区因丰水期电价下调，成本支撑力度进一步减弱，产能释放动力增强；北方大厂恢复供应，综合来看本周供应量整体增加，根据SMM统计，样本厂家周度产量3.51万吨，环比增加2480吨。据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数796台，本周金属硅开炉数量与上周相比增加8台，截至8月7日，中国金属硅开工炉数270台，整体开炉率33.9%。 需求：下游铝合金开工稳定，需求仍以刚需采购为主，终端消费疲软制约新增订单放量；有机硅企业生产利润修复，开工率上行，对原材料工业硅的需求增加；通过百川盈孚多晶硅排产情况来看，8月多晶硅产量存在大幅增加预期，行业开工积极性显著提高，对金属硅需求增加。据海关数据，2025年6月中国金属硅出口6.83万吨，环比增加22.77%，同比增加11.57%。2025年1-6月中国金属硅出口共计34.07万吨。出口方面需求向好。 库存：近期仓单库存相对稳定，下游补库库存小幅增加，总行业库存基本持稳。截至8月6日，金属硅期货交割库库存252900吨，较7月30日249230吨增加3670吨。根据SMM统计，行业总库存93.96万吨，较上周增加1万吨，其中社会库11.8万吨，交割库42.9万吨（含非仓单库存），上游厂库17万吨，下游22.26万吨。 成本：本周金属硅成本波动不大。本周电极、石油焦价格弱势维稳硅厂采买压力尚可，预计下周金属硅生产成本平稳为主。 策略 目前工业硅基本面变化不大，供需双增，总库存维持高位，整体盘面跟随政策扰动与整体商品情绪震荡运行。 风险 1、新疆产区停产与西南复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪； 多晶硅：反内卷政策仍在推进中，短期盘面宽幅震荡 现货市场 价格：近期市场主要受”反内卷“政策扰动影响，本周现货价格趋稳运行。据SMM统计，本周N型多晶硅价格指数为45.9元/千克，N型多晶硅复投料报价45-49元/千克，颗粒硅报价43-46元/千克。 供应：当周多晶硅产量环比增加较多，最新周度产量达到2.94万吨。本月多晶硅产量将大幅增加，其中云南地区某基地产能爬坡，预计中旬可达满产；新疆、青海地区存在新增投产及复产增量的情况。虽然本月有一家新疆企业停产，但整体供应依旧呈现供大于求的局面。根据SMM调研数据，8月多晶硅排产预计将来到13万吨左右，当月仍有一定过剩风险，主要增量来自于云南、四川等地。 需求：下游受出口关税预期取消的影响，硅片、电池片环比排产或有小幅增加，但下游需求增量有限，较多下游厂商更多优先消耗在手硅料库存，按需补货，观望情绪浓厚。8月国内主流硅片排产小幅上调，目前硅片企业生产计划方向不一，头部专业化硅片企业有提产动作。 库存：据SMM统计，多晶硅厂家库存小幅增加，硅片库存降低，最新统计多晶硅库存23.30万吨，环比变化1.7%，硅片库存19.11GW，环比9.30%，多晶硅周度产量29400.00吨，环比变化10.90%，硅片产量12.02GW，环比变化9.30%。 成本：目前行业以全成本核算，部分方案计划成本折旧以收储后全产能折旧，导致折旧均摊较高，若已含税全成本计算，个别企业由于电价较低，含税全成本低于4万元/吨，多数企业含税全成本在4.5万元/吨左右。 策略 综合来看，近期现货成交较少，短期现货价格有所企稳，供应端增量较多，消费端支撑一般，存在较大累库压力。但目前盘面主要受反内卷收储政策影响，短期预计震荡为主，需关注政策推进情况。从中长期来看，多晶硅仍以逢低做多为主。 单边：短期区间操作，中长期逢低做多 1、\t行业自律限产影响，2、\t政策扰动影响；3、\t宏观及资金情绪影响；4、西南丰水期开工情况。 图表 图1：华东通氧553#价格走势元/吨.........................................................................................................................................4图2：华东421#价格走势图........................................................................................................................................................4图3：主要有机硅产品价格走势元/吨.....................................................................................................................................4图4：三氯氢硅价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图5：颗粒硅价格走势元/吨.....................................................................................................................................................4图6：n型多晶硅价格走势元/千克.........................................................................................................................................4图7：金属硅样本周度产量及库存：新疆样本周度产量........................................................................................................5图8：金属硅样本周度产量及库存：云南样本周度产量........................................................................................................5图9：金属硅样本周度产量及库存：四川样本周度产量........................................................................................................5图10：西北样本周度产量吨....................................................................................................................................................5图11：有机硅DMC周度产量万吨...........................................................................................................................................5图12：多晶硅周度产量吨........................................................................................................................................................5图13：硅片周度产量GW.........................................................................................................................................................6图14：样本企业统计库存吨....................................................................................................................................................6图15：统计总社会库存万吨....................................................................................................................................................6图16：交易所仓单量手............................................................................................................................................................6图17：多晶硅库存数据万吨....................................................................................................................................................6图18：有机硅中间体库存数据吨............................................................................................................................................6图19：工业硅平均成本元/吨...................................................................................................................................................7图20：工业硅行业平均利润元/吨...........................................................................................................................................7 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货