万家基金指富万家--加息预期降温，高低切换向哪走

市场风格变化与投资策略

近期市场出现明显的高低切换，前期强势的AI算力板块开始调整，而有色、医药等低位板块开始活跃。这主要由于AI算力板块估值过高、机构持仓拥挤，以及中报季临近导致资金面变化。低位板块受益于自身较好的基本面和成长性优势，获得资金轮动。

下半年科技板块投资方向

尽管AI算力板块出现调整，但科技板块整体仍有投资机会。值得关注的细分方向包括：

• 光通信：北美产业链验证，与北美核心厂商高度绑定，盈利能力强。
• 国产算力：国产线相较于北美线已跑出超额收益，自主可控政策加码，渗透率提升空间大。
• 产业链调研：关注企业财报、盈利能力，判断盈利可持续性。

有色板块分析

美国非农数据低于预期，市场加息预期缓和，对有色板块提振有限。工业金属经历长期调整，短期反弹更多是情绪外溢，市场分歧主要在于资金面和风格变化。工业金属内部，铜铝更具持续性，小金属板块弹性更强。

中报季投资信号

关注有色金属供需矛盾和价格表现：

• 铜铝：龙头企业公开投矿投产进度、资本开支水平、产能利用率等指标。
• 小金属：战略小金属属性，如磷化铟、稀土、钨等，受益于AI上游材料需求。
• 锂矿：关注企业竞争格局、成本承担能力、产能利用率和资本开支水平，以及中报业绩变化。

均衡配置建议

下半年市场可能走向均衡，投资者应：

• 重视基本面景气度投资，关注AI科技上游核心环节。
• 合理配置仓位和投资标的数量，市场下行期避免过度分散。
• 选择低位板块中的优质方向，如创新药、部分有色板块，避免左侧布局基本面恶化的板块。
• 考虑ETF投资配置，如万家基金的工业有色ETF。