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公募基金权益指数跟踪周报：算力延续调整，资金“高低切”

2025-11-17宋逸菲、王骅华宝证券d***

AI智能总结

每周市场观察

权益市场回顾：上周市场整体调整，上证综指微跌0.18%，沪深300指数下跌1.08%，中证500指数下跌1.26%，国证2000微跌0.13%。小盘股涨幅居前，价值风格强于成长风格，消费者服务、纺织服装、基础化工领涨。全A日均交易额20410亿，环比上升。
资金面：A股呈现存量博弈，资金围绕逻辑驱动型（电新产业链、石化资源）和事件博弈型（地域概念、重组题材）板块布局。业绩真空期下，市场聚焦次年政策与景气预期博弈，利于中小市值主题投资。
宏观变化：10月数据显示国内经济“前高后低”，基建投资转负，房地产投资、销售及新开工指标降幅扩大，社零同比增速回落至2.9%，仅餐饮与服务消费保持韧性。政策层面或“托而不举”，央行重提逆周期和跨周期调节。
科技方向：A股科技走弱主因美国AI叙事遇分歧，美股芯片及互联网公司走弱。A股科技方向从硬件扩散至电力不足及电力设备建设，存储芯片替代光模块，但AI硬件到软件应用切换不明显。国内依赖巨头公司开发软应用。
黄金：上周金价震荡走高，受美元指数跌势、美国政府关门结束、全球风险资产抛售等因素推动。但美联储官员鹰派信号限制金价上涨空间，引发获利了结。

公募基金市场动态

基金业协会发布《公开募集证券投资基金投资者适当性管理细则（征求意见稿）》，要求基金管理人、销售机构严格履行投资者适当性管理义务。
公募基金风险评估新增三原则：最高股票仓位、基金净值波动率、最大回撤。

主动权益基金指数表现跟踪

主动股基优选指数：上周收跌0.15%，累计超额收益14.77%。
价值股基优选指数：上周收涨1.37%，累计超额收益3.23%。
均衡股基优选指数：上周收跌0.24%，累计超额收益9.36%。
成长股基优选指数：上周收涨0.20%，累计超额收益16.12%。
医药股基优选指数：上周收涨4.97%，累计超额收益20.91%。
消费股基优选指数：上周收涨0.32%，累计超额收益18.27%。
科技股基优选指数：上周收跌1.85%，累计超额收益19.73%。
高端制造股基优选指数：上周收跌1.49%，累计超额收益-0.71%。
周期股基优选指数：上周收涨1.10%，累计超额收益-1.53%。

风险提示

基金指数等模型结果仅供研究参考，不构成投资建议，存在失效可能。
模拟指数结果并非实盘业绩，需警惕模型失效风险。

证券研究报告|公募基金周报算力延续调整，资金“高低切”公募基金权益指数跟踪周报（2025.11.10-2025.11.14）投资要点分析师：王骅分析师登记编码：S0890522090001电话：021-20321067邮箱：wanghua@cnhbstock.com 权益市场回顾：上周（2025.11.10-2025.11.14）市场整体调整，上证综指微跌0.18%，沪深300指数下跌1.08%，中证500指数下跌1.26%，国证2000微跌0.13%。上周小盘股涨幅居前，价值风格表现强于成长风格，行业方面消费者服务、纺织服装、基础化工领涨。上周全A日均交易额20410亿，环比前周有所上升。分析师：宋逸菲分析师登记编码：S0890524080003电话：021-20321087邮箱：songyifei@cnhbstock.com 权益市场观察：科技：A股科技方向已经从硬件扩散至电力不足及电力设备建设，存储芯片替代光模块成为新的主题，但AI硬件到软件应用尚未看到明确切换痕迹。销售服务电话：021-20515355 黄金：未来金价走向仍将紧密围绕美国经济数据的披露情况及美联储官员针对利率路径释放的新信号。相关研究报告 1 、《 ETF 策略指数跟踪周报 —2025/11/17》2025-11-17 2、《央行购债落地，债市震荡调整—公募基金泛固收指数跟踪周报（ 2025.11.03-2025.11.07 ）》 2025-11-103、《板块高低切换，从算力到电力—公募基金权益指数跟踪周报（ 2025.11.03-2025.11.07 ）》 2025-11-104 、《 ETF 策略指数跟踪周报 —2025/11/10》2025-11-105、《诸多事件落地，风格或再平衡—公募基金权益指数跟踪周报（ 2025.10.27-2025.10.31 ）》 2025-11-03 公募基金市场动态：2025年11月12日，基金业协会发布《公开募集证券投资基金投资者适当性管理细则（征求意见稿）》。 主动权益基金指数表现跟踪：主动股基优选指数：上周收跌0.15%，成立以来累计录得14.77%的超额收益。价值股基优选指数：上周收涨1.37%，成立以来累计录得3.23%的超额收益。均衡股基优选指数：上周收跌0.24%，成立以来累计录得9.36%的超额收益。成长股基优选指数：上周收涨0.20%，成立以来累计录得16.12%的超额收益。医药股基优选指数：上周收涨4.97%，成立以来累计录得20.91%的超额收益。消费股基优选指数：上周收涨0.32%，成立以来累计录得18.27%的超额收益。科技股基优选指数：上周收跌1.85%，成立以来累计录得19.73%的超额收益。高端制造股基优选指数：上周收跌1.49%，成立以来累计录得-0.71%的超额收益。周期股基优选指数：上周收涨1.10%，成立以来累计录得-1.53%的超额收益。 风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告的模拟指数结果是基于对应模型计算所得，并非实盘业绩，需警惕模型失效的风险内容目录 2.1.主动股基优选.....................................................................................................................................................................42.2.价值股基优选.....................................................................................................................................................................52.3.均衡股基优选.....................................................................................................................................................................52.4.成长股基优选.....................................................................................................................................................................62.5.医药股基优选.....................................................................................................................................................................72.6.消费股基优选.....................................................................................................................................................................72.7.科技股基优选.....................................................................................................................................................................82.8.高端制造股基优选.............................................................................................................................................................92.9.周期股基优选.....................................................................................................................................................................93.风险提示.....................................................................................................................................................................................10 图表目录图1：主动股基优选指数净值曲线........................................................................................................................................5图2：价值股基优选指数净值曲线........................................................................................................................................5图3：均衡股基优选指数净值曲线........................................................................................................................................6图4：成长股基优选指数净值曲线........................................................................................................................................6图5：医药股基优选指数净值曲线........................................................................................................................................7图6：消费股基优选指数净值曲线........................................................................................................................................8图7：科技股基优选指数净值曲线........................................................................................................................................8图8：高端制造股基优选指数净值曲线................................................................................................................................9图9：周期股基优选指数净值曲线......................................................................................................................................10 1.每周市场观察 1.1.权益市场回顾及观察上周（2025.11.10-2025.11.14）市场整体调整，上证综指微跌0.18%，沪深300指数下跌1.08%，中证500指数下跌1.26%，国证2000微跌0.13%。上周小盘股涨幅居前，价值风格表现强于成长风格，行业方面消费者服务、纺织服装、基础化工领涨。上周全A日均交易额20410亿，环比前周有所上升。资金面来看，A股仍呈现存量博弈特征。市场缺乏一致方向，资金围绕两类机会布局：一是逻辑驱动型，如电新产业链（锂电材料、美国缺电概念）及供给受限的石化资源类板块，此类机会产业逻辑扎实、难证伪且具备明年兑现潜力；二是事件博弈型，以地域概念、重组题材、低价股为代表，依赖短期催化剂或高辨识度标签，波动大易形成抱团，主要由高风险偏好资金参与。当前处于业绩真空期，基本面指引弱化，市场更聚焦于次年政策与景气预期博弈，这一环境有利于中小市值主题投资风格。宏观变化：国内方面

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