科技股降温，该不该“高低切”？

债市方面

• 资金压力趋缓，DR007 回归至 1.4% 的政策利率水平，10年期国债与 DR007 比率回归历史中值，资金利率快速上行阶段已过。
• 短久期信用债和利率债可择机逢低买入；利率债市场短期或维持窄幅震荡，长久期利率债建议十年期国债收益率超过 1.76% 时分批逢低买入。

股市方面

• 科技仍是主线，内部分化加剧。A股 跟随美股调整，但科技产业自身逻辑未受太大影响，资金在科技板块内部进行高低切换。
• 行业方面，除贵金属外，非银、钢铁、军工、交运等低位板块也出现领涨，市场风格出现分化。
• 科技股短期仍偏强势，但资金可能逐步在科技内部进行高低切换，细分方向的分化会越来越明显。
• 操作上，可继续围绕科技主线布局，但需注意内部分化节奏，关注前期超跌或滞涨的细分方向。

海外市场

• 短期利空落地，长期布局窗口已开。市场对美国 5 月 CPI 数据已有充分计价，新任美联储主席沃什本身带有降息倾向，大概率不会立刻转向鹰派。
• 6 月上旬多个利空落地，下旬美股有望震荡修复。

关键数据

• 美国 5 月 CPI 同比上涨 4.2%，创下三年新高。
• 中国 5 月出口同比增长 19.4%，大幅超出市场预期的 12.4%。
• 欧洲央行决定将欧元区三大关键利率均上调 25 个基点。

下周重点关注

• 中国城镇固定资产投资累计同比，中国社会消费品零售总额累计同比，中国失业率。
• 美国核心零售销售环比，美国零售销售同比。
• 美联储利率决议会议。