铁矿石月报：需求淡季，低位扰动，矿价承压震荡

CONTENTS目录 月度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 月度要点小结 ◆供应：测算6月全球铁矿石发运周均值3421.03万吨，环比+103.03万吨；6月，19港口径澳洲发运量周均值1924.18万吨，较上月变化+60.50万吨。巴西发运量周均值835.28万吨，较上月变化+72.12万吨。6月，45港到港量周均值2697.78万吨，较上月环比+203.88万吨。 ◆需求：测算6月国内日均铁水产量242.13万吨，较上月变化+2万吨。 ◆库存：6月末，全国45个港口进口铁矿库存16793.94万吨，较上月末变化+397.84万吨；6月，45港铁矿石日均疏港量周均值327.14万吨，较上月变化+4.54万吨。钢厂进口铁矿石日耗周均值297.06万吨，较上月变化+1.81万吨。 ◆小结：展望7月，供应方面，6月海外矿石发运季节性走强，季末冲量结束后预计7月发运环比回落。近端到港按前期发运节奏将维持一段时间高位。需求方面，6月钢厂铁水延续上行，日均铁水产量增至242万吨以上。7月终端需求进入淡季，同时焦炭多轮提涨进一步削弱钢厂利润，钢厂盈利持续走低，铁水产量在7月初见顶回落，预计此后检修高炉数逐步增多。港口库存6月止跌转升，7月或延续累库。成本方面中东冲突再生波折，对能源及海运价格仍有扰动。总体来看，7月铁矿石供需边际压力依旧较强，地缘局势以及产业贸易不确定因素对价格存在阶段性情绪影响，预计铁矿石价格承压震荡。同时关注后续宏观窗口反馈。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月末，PB-超特粉价差123元/吨，月环比变化-26.0元/吨。卡粉-PB粉价差153元/吨，月环比变化+20.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月末，卡粉-金布巴粉价差193元/吨，月环比变化+12.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差15元/吨，月环比变化+17.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月末，球团入炉配比14.11%；块矿入炉配比12.79%；烧结矿入炉配比73.1%。6月末，唐山废钢价格2105元/吨，较上月末变化-40元/吨。张家港废钢价格2110元/吨，较上月末变化-50元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月末，钢厂盈利率51.08%，较上月末变化-11.26个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月末，全国45个港口进口铁矿库存16793.94万吨，较上月末变化+397.84万吨。球团311.38万吨，较上月末变化-49.08万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月末，港口库存：铁精粉1657.32万吨，较上月末变化-111.54万吨。港口库存：块矿1762.25万吨，较上月末变化-41.62万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月末，澳洲矿港口库存8725.07万吨，较上月末变化+200.06万吨。巴西矿港口库存4672.96万吨，较上月末变化+264.33万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月末，钢厂进口铁矿石库存8965.45万吨，较上月末变化+126.91万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月，19港口径澳洲发运量周均值1924.18万吨，较上月变化+60.50万吨。巴西发运量周均值835.28万吨，较上月变化+72.12万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月，力拓发运量周均值637.28万吨，较上月环比+10.57万吨。必和必拓发运量周均值629.28万吨，较上月环比+80.04万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月，淡水河谷发运周均值607.03万吨，较上月环比+53.25万吨。FMG发运周均值397.48万吨，较上月环比-32.44万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月，45港到港量周均值2697.78万吨，较上月环比+203.88万吨。5月中国非澳巴铁矿石进口量1977.23万吨，月环比-166.53万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月末，国产矿山产能利用率59.57%，较上月末变化-0.3个百分点。国产矿铁精粉日均产量46.55万吨，较上月末变化-0.24万吨。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 测算6月国内日均铁水产量242.13万吨，较上月变化+2万吨。6月末，高炉产能利用率91.08%，较上月末变化+0.95个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月，45港铁矿石日均疏港量周均值327.14万吨，较上月变化+4.54万吨。钢厂进口铁矿石日耗周均值297.06万吨，较上月变化+1.81万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至6月30日，测算铁矿石BRBF主力合约基差23.72元/吨，基差率3.08%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表公司观点 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层