五洲特纸:产能扩张、规模显现,吨盈利稳步改善事件:公司发布26H1业绩预告,26H1归母净利润实现2.26-2.36亿元(同比+85.8%~94.0%),扣非归母净利润为2.20-2.32亿元(同比+93.4%~102.1%);26Q2归母净利润中值为1.32亿元(同比+130.8%),扣非归母净利润中值为1.28亿元(同比+139.8%)。点评:利润同比表现靓丽主要系25Q2/25Q4分别新增工业包装纸(30万吨)/特纸(7万吨食品薄纸,25万吨格拉辛纸)产线,产能充分释放,规模化优势显现、固定成本进一步摊薄,且加强精细化管理,收入&毛利同步实现增长。量价齐升,盈利改善。根据我们测算,公司2