沥青周度报告

阳光光从业资格号：F03142459投资咨询号：Z0021764 2026-7-10中航期货 目录 01报告摘要 02多空焦点 03宏观分析 05后市研判 PART 01报告摘要 （1）美国总统特朗普表示与伊朗的停战谅解备忘录已经终结。（2）美军对伊朗实施军事打击。（3）伊朗开展反击报复行动，对美国军事基地进行打击。 市场焦点 （1）截止7月8日，国内沥青样本企业开工率16.4%，较上一统计周期增加0.5个百分点。（2）截止7月10日，国内沥青周度产量27.3万吨，环比上周增加0.6万吨。（3）截止7月10日，国内沥青样本企业厂库库存73.8万吨，环比上周下降1.1万吨。（4）截止7月10日，国内沥青样本企业社会库存73.6万吨，环比上周下降5.2万吨。 重点数据 受多空因素交织影响，本周沥青盘面整体呈现宽幅震荡的走势。一是成本端支撑走强，对盘面提供支撑，美国总统特朗普表示与伊朗的停战谅解备忘录已经终结，市场对局势升温及供应中断的担忧推升油价，二是沥青供应端的恢复预期对盘面形成压制，数据显示，国内沥青炼厂开工率环比回升。本周沥青缺少方向上的驱动，盘面先涨后跌，整体呈现宽幅震荡的走势。后市来看，在地缘政治及基本面的双重影响下，预计整体呈现震荡偏弱的走势。一是美伊双方对进一步升级均有所克制，随着霍尔木兹海峡通航情况逐步改善，原油供应恢复将压制油价重心。二是沥青供应端有望得到恢复，供应偏紧的格局将逐步改善，基本面对于沥青的支撑有所减弱。综合来看，成本端支撑减弱叠加沥青供应端改善的预期将对盘面形成压制，但需注意的是，美伊之间的博弈仍在进行，地缘局势存在反复拉锯的风险。 主要观点 交易策略 操作上：建议反弹布局空单，需持续跟踪地缘局势演绎。 多空因素分析（沥青） PART 03宏观分析 美国对伊朗实施军事打击特朗普暗示不会与伊朗进行第二次战争 Ø霍尔木兹海峡船只遇袭：据央视新闻消息，英国海上贸易行动办公室7日发布通报说，一艘油轮6日在阿曼湾被一枚“不明投射物”击中后起火，暂无人员伤亡和环境污染迹象。据央视新闻消息，霍尔木兹海峡附近海域一段船舶无线电公共频道录音显示，当地时间7日凌晨，一艘液化天然气运输船在阿曼湾遇袭后多次发出遇险警报，称船舶机舱起火，船上人员安全。 Ø美军对伊朗进行军事打击：综合央视新闻等媒体报道，美军中央司令部7日在社交媒体X上发帖称，美军已开始对伊朗发起“一系列有力”的打击，以回应此前伊朗袭击三艘在霍尔木兹海峡通行的商船。 Ø美国撤销对伊朗石化制品出口制裁的豁免：根据美国财政部外国资产控制办公室当地时间7月7日消息，美国撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，相关收尾交易将被允许持续至美国东部时间7月17日零点。美国财长贝森特6月22日曾宣布，作为美国与伊朗谈判框架的一部分，美国财政部发布一份为期60天的通用许可，授权允许伊朗石油的生产、交付和销售。根据美国财政部外国资产控制办公室当天发布的公告，此前被美国多个行政令和规定禁止的伊朗原油、石化和石油产品的生产、交付及销售交易均得到豁免，期限至2026年8月21日。 Ø特朗普暗示不会再度爆发与伊朗的战争：据新华社，美国总统特朗普8日在土耳其首都安卡拉表示，当前美国与伊朗之间的局势升级会很快平息，他不认为会再度爆发与伊朗的战争。 Ø综合来看，美伊双方核心议题存在难以弥合的分歧，短期地缘政治博弈的风险增加，将为油价注入地缘风险溢价，但双方均有所克制，预计地缘对油价的单边驱动不强。 OPEC+延续增产的措施8月份增产18.8万桶/日 ØOPEC+8月份继续增产18.8万桶/日：声明显示，欧佩克+将在8月份将石油产量配额提高18.8万桶/日。由欧佩克及包括俄罗斯在内的盟友组成的欧佩克+的七个核心成员，已将4月至7月的产量配额累计提高了近80万桶/日 PART 04供需分析 供应：产量环比增加 Ø截止7月10日，国内沥青周度产量27.3万吨，环比上周增加0.6万吨。本周沥青产量环比增加，主要是缘于炼厂利润有效改善，叠加地缘局势缓和，原料供应逐步恢复。后续来看，炼厂利润修复及原料供应恢复有望刺激炼厂开工率反弹。 供应：开工率环比回升预计将逐步反弹 Ø截止7月8日，国内沥青样本企业周度开工率16.4%，较上一统计周期增加0.5个百分点，其中，华东及山东地区炼厂开工率回升较为明显。当前沥青生产利润有效改善，且原料偏紧的约束放松，三季度是传统的开工率回升周期，预计沥青炼厂开工率将逐步反弹回升。 PART 04供需分析 需求：出货量环比增加 Ø截止7月3日，国内沥青周度出货量18万吨，较上一统计周期增加1.3万吨，同比下降20.8万吨。本周出货量环比小幅增加，显示需求未明显回暖。一是价格下跌，市场的观望情绪浓厚，二是当前市场需求仍较弱，主要以刚性需求为主。 PART 04供需分析 需求：改性沥青产能利用率环比下降 Ø截止7月10日，国内改性沥青周度产能利用率为9.66%，环比小幅下降0.73个百分点。整体来看，改性沥青产能利用率进入季节性回升的周期，考虑到下游需求未完全恢复，预计将维持小幅回升的趋势。 库存：厂库库存环比小幅下降 Ø截止7月10日，国内沥青样本企业厂库库存73.8万吨，当周环比下降1.1万吨，同比下降2.5万吨。 国内沥青企业库存（万吨） 国内沥青分地区企业库存当周环比 国内沥青分地区企业库存（万吨） 库存：社会库存环比下降 国内沥青社会库存（万吨） Ø截止7月10日，国内沥青社会库存73.6万吨，当周环比下降5.2万吨，同比下降57.6万吨，关注随着需求回暖，社会库存降库速度。 国内沥青分地区社会库存（万吨） 价差：裂解价差环比回落稀释沥青利润改善 Ø截止7月8日，国内沥青加工稀释周度利润585元/吨，环比下降58元/吨，截至7月9日，国内沥青基差为1004元/吨，截止7月8日，沥青原油比51.12。 PART 05后市研判 Ø展望后市，受地缘及基本面双重影响，预计盘面整体呈现震荡偏弱的走势。一是地缘局势的反复将加剧油价波动，但利多驱动持续性不强，二是沥青基本面未明显改善，需求端受降雨的影响仍表现疲弱，供应端随着局势降温，恢复的预期将压制盘面。 Ø原油缺少方向上的指引：美国总统特朗普表示与伊朗的停战谅解备忘已经终结，但同时又暗示不会与伊朗进行第二次战争，地缘局势缓和的预期下降，同时，双方对进一步升级均有所克制，地缘局势面临反复拉锯的风险，短期原油缺少方向上的指引。 Ø供应逐步改善、需求维持疲弱：随着霍尔木兹海峡通航恢复，沥青供应端存在改善预期，而需求端受降雨的影响，下游以刚性需求为主，需求端暂未明显改善。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。