太阳液冷板块更新继续看好液冷3Q主线行情 20260

3Q液冷市场主线展望

核心观点
我们继续看好液冷市场，认为在板块景气度提升和业绩逐步释放的推动下，3季度液冷有望成为市场主线。主要支撑因素包括NV Rubin 3-4季度交付、液冷价值量提升、ASIC需求上修以及海外市场持续高增。

关键数据

• 2027年液冷市场空间：预计达2000亿元（同比翻倍），若包含一次侧和光模块液冷，整体空间可达3000亿元。
• 海外市场：2026年以来业绩持续高增，在手订单持续垒高，AVC订单能见度覆盖2027-2028年，部分高端项目延伸至2029年。
• 国内业绩释放：1季度鼎通率先释放，3季度更多国内产业链公司将进入业绩兑现阶段。

投资逻辑及方向
我们看好AIDC液冷的以下方向及公司：

1. 系统方案解决商

• 卡位优势：Tier1龙头，格局好，配套价值量高。
• 推荐：同飞股份（台系代工，北美直供，低位）、英维克、申菱环境。

2. 光模块液冷

• 驱动因素：光模块需求上修、散热需求提升，国内产业链全面切入。
• 推荐：鼎通（安费诺TE液冷Cage）、奕东（安费诺立讯液冷Cage）、硕贝德（TE光模块液冷Cage+液冷busbar）。
• 关注：达瑞电子、中石科技（子头散热方案，对接TE CPO液冷方案）。

3. 柜内代工链

• 确定性高：优先推荐卡位AVC、Cooler master代工链的公司。
  • 首推：波纹管、中央分水器（Rubin增量环节，外包为主，供应链率先获订单）。
    • 关注：金富科技、凯旺科技、五洋自控、强瑞技术。
  • 其次冷板代工：供应商资质门槛高，订单较晚释放。
    • 推荐：科创新源（冷板代工龙头，高频焊厂商合作，ZJ量产，CM送样中）、捷邦科技（AVC/泰硕代工，拓展CDU）。

4. 一次侧

• 推荐：冰轮环境（确定性高）。
• 关注：磁谷科技。

5. 国产链

• 推荐：思泉（国产链液冷模组）、鸿富瀚、胜蓝股份（正交背板高速连接器Molex独家代理）。