我们继续看好在行业高景气、高确定性下,叠加订单与业绩逐步释放,3Q液冷有望继续成为核心主线。️(第一,海外AI资本开支还在继续向上。️谷歌2026最新Capex指引已上调至1950-2050亿美元,中值再上调150亿,并强调看到长期协议、续签协议等强劲需求信号,并预计2027年资本开支还将显著增长。️我们认为海外CSP仍在继续上修Capex,液冷需求的总量支撑仍较强。️(第二,液冷是一个渗透率和价值量同步提升的增量市场。️Rubin已向多家CSP批量出货,全面转向液冷+液冷价值量提升进一步推高市场空间,叠加谷歌TPU、亚马逊Trainium等ASIC需求上修,我们预计2027年液冷核心市场空间有望超26