浙商电子王凌涛-重大推荐兆驰股份002429

一、推荐逻辑 兆驰股份有望成为AI光模块的最大黑马，看好公司在重大关键客户加持下AI光模块业务业绩超预期。 二、业务看点 1、基本面最新的变化 一句话：从接入网到AI光模块，打开算力应用广阔空间。 近期，兆驰光联江西南昌光通信产业基地开工仪式在南昌高新区举行，标志着800G高速光模块规模化量产项目正式开工。 目前，公司已完成400G/800G光模块小批量出货验证，正全面转入规模化量产阶段；1.6T光模块研发同步加速推进，新产能达产后将实现月产140万只高速光模块。” 试想：没有重大关键客户的加持，会如此扩产能吗？想象空间巨大。 2、有别于市场的认识 市场对兆驰股份的关注点要么集中在传统主业，要么在传统的入网光模块，完全没意识到：兆驰股份正在切入更高端的AI服务器光模块，在重大关键客户的加持下，量产带动业绩可能大幅超预期，而且在高速光模块放量后，公司自产配套的光芯片一旦也完成自主供应，整体的可展望空间更大。 三、目标空间 具有较大想象空间。理由： 兆驰传统业务如果给予20倍左右估值，就值400亿左右，光模块按前述产能、以及基本800G光模块价值量测算，能贡献的利润应该至少有十几亿的空间，再考虑到未来光芯片一体化的可能性，兆驰股价想象空间很大。 四、跟踪检验 AI高速光模块未来几个月的量产进展。 五、风险提示 1、关键客户订单导入不达预期； 2、全球贸易风险继续出现。