浙商重大推荐兆驰股份王凌涛

核心观点与关键数据

• 重大推荐兆驰股份：浙商证券研究所将兆驰股份再次列入重大推荐，主要基于公司光通信业务的重要突破和未来增长潜力。
• 800G光模块量产项目：兆驰光联在南昌开工800G高速光模块规模化量产验证项目，月产目标达140万只，预计增量利润可达10亿元。
• AI应用市场拓展：该项目直接面向AI服务器需求，标志着兆驰正式进入AI应用市场，打破过去仅做接入网的局限。
• 光芯片自主化：兆驰已实现25G、50G光芯片量产，并计划向400G、800G光模块的DFBCML芯片迈进，提升盈利能力。

传统业务与新兴业务

• 传统业务下滑：电视ODM业务受贸易战和关税影响，因工厂转移至越南和墨西哥导致成本上升，业绩下滑。
• LED全产业链受益：LED芯片价格上涨，兆驰作为全球最大全产业链布局企业，利润预计从去年的7-8亿增长至今年的10-11亿，明年有望超15亿。
• AI戏剧业务：风行AI戏剧业务贡献多亿利润。

研究结论

• 估值低估：兆驰传统业务预计明年利润达17-18亿，光模块业务增量利润可达10亿，当前500亿市值被低估。
• 未来增长空间：若光芯片自主化成功，兆驰可对标光讯、索尔思等千亿级企业，市值有大幅提升空间。
• 建议关注：建议投资者关注兆驰股份的持续发展，公司未来上行空间明确。

关键数据

• 800G光模块月产能目标：140万只
• 预计增量利润：10亿元
• LED芯片利润增长：7-8亿（去年）→ 10-11亿（今年）→ 超过15亿（明年）
• 传统业务预计利润（明年）：17-18亿
• 当前市值：500亿
• 传统业务估值：300-400亿
• 光模块业务估值：200亿起步