开源证券 拥抱AI大时代之AIGC每周谈

00:00:04 大家好，欢迎参加开源证券拥抱AI大时代之aigc每周谈。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，本次会议仅面向开源证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。未经开源证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音、转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。 00:00:47 好啊，各位投资者大家晚上好啊，欢迎继续参加我们开源证券TMTG海外团队啊，每周三的这个AI联合电话会议啊，我是开源证券的传媒互联网首席分析师方光照啊。 00:00:57 那么我们的观点啊还是非常明确啊，就是无论市场在最近的这样的一个震荡啊高波动的状态之下啊，还是像之前的啊，每次呃市场特别是科技板块的这样的一个调整过程中，我们都是非常坚定地看好啊。后续这个调整之后啊，AI啊科技啊，那么整整个的一个啊，作为一个我们还认为后续啊依然是非常看好的这样的一个方向啊，那么也能看到整个AI的产业呢发展是在持续往前推进的啊，持续往前推进的，并且呢从呃AI啊对于。 00:01:32 我们说的整个啊经济社会生活它的一个渗透的率的角度来讲啊，那目前产产业发展还在一个偏早期啊，偏就是大模型不断升级迭代啊。各大科技巨头都在加大对于AI的这个算力基础设施啊基建的一些投入，然后以提升模型性能，以更好的打造这个Agent提升Agent的性能啊，能够去呃融入啊到这个大家的这个工作生活学习中啊，去真正的跟大家的工作生活学习相结运用相结合啊。 00:02:01 那么另外的话，我们认为就是AI发展到现在了啊，就是更多的其实大模型大语言模型啊，还包括这个啊， 00:02:07 一目前的一些围绕着这AI的一些相关的应用啊，都是呃更多基于这个数字世界，我们说的数字AI。 00:02:15 那么往后看的话啊，包括像英伟达的这个CEO黄仁勋也提出，就是智能体AI的下一个时代是物理AI啊，那么未来的话就是为AI的大模型啊，不将走出这个呃这个这个数字世界虚拟世界啊，除了像大家说的这种呃对话式聊天啊，这工具或者是。这种啊帮助大家去处理工作上的一些呃办公软件，处理一些文件的这种Agent的应用之外。那么有跟这个实实际的现实生活中啊，大家的这样的一个呃这个AI的进一步的这样的一个结合啊，包括跟一些巨神智能啊，包括跟这种啊，像智能驾驶啊等等，更多的一些现实生活物理真实环境的这样的一种AI融合，所带来的这个物理AI时代。 00:02:57 那么我们认为，那么也有望成为AI往下一个阶段发展的一个重要的一个驱动啊。那么这个又将进一步的去拉动AI的核心大模型以及算力基建啊，算力基础设施啊，以及包括算力基础设施里面的各个环节啊，各个环节再到整个AI的真正的应用的商业化空间的不断的打开啊。 00:03:16 所以从这个维度，我们如果站得更远一点，我们会发现整个AI整个目前发展的阶段还是一个偏早期，还有非常大的未来的一个呃成长空间啊，以及啊相当长时间的这样的一个持续成长性啊， 00:03:29 所以基于此，我们认为短期的可能啊。因为1。些原因啊，比如说短期可能AI硬科技这块啊，涨了短期涨幅较大之后带来的一些筹码拥挤度较高。或者是啊一些高位资金的一些兑现啊，或者是啊市场对于啊，比如说海外的这个CST大厂啊，商际他的这个对AI的这个投入是不是有持续性，或者是算力现在啊是不是已经开始存在过剩啊，存在一些这样的一个分歧的这样的过程之中。那么出现一些波动啊，出现一些波动，而且是从我们看到全球啊美股到啊日韩啊，再到啊我们A股啊港股啊，整个全球资本市场这样一个联动下的一个波动。 00:04:10 我们觉得从一个短期的维度来讲啊，在前期涨得比较多之后，我们觉得是一个比较正常的啊。但是啊，在这样的一个波动震荡中，我们还是一直说的啊，需要放眼更远去看这个产业的一个趋势啊。每次这样的一个包括这一次啊，我们觉得这个调整震荡，其实又会带来再次去布局整个AI核心方向的更好的一个机会啊。 00:04:29 所以我们还是坚定地看好整个AI的产业啊。这个产。产业发展方向和AI的投资机会啊， 00:04:34 那么对应到传媒互联网啊啊这边的话，那么啊我我们重点看好一个是物理AI啊，一个是大模型，然后一个是核心AI应用啊。这个我们是最近啊一直是在强区域强调啊，我们对这几个赛道的看好。 00:04:49 首先物理AI的话啊，我们刚也讲到我们认为啊物理AI。目前刚刚开始啊，那么包括像英伟达的CEO黄仁新提出，这个智能体AI的下一时代是物理AI啊，包括我们看到像斯列特咨询预计到2030年啊，全球物理AI的市场规模是有望达到4300万欧元啊，4300亿欧元啊啊。弗洛斯的沙利文也是预计2020年到20230年，全球的巨身智能机器人的市场规模有望从啊117点啊，1亿美元增长至啊1010.7亿美元啊。那么这6年的K个啊就是复合增长率高达43%啊。那么物理AI的市场空间在未来几年我们认为是有望啊，这个不断的打开的啊，不断打开啊。 00:05:32 然后我们知道物理AI的话，它的感定义啊，它是将AI将AI与物理世界中的感知决策和执行系统进行深度融合的，这样的一种智能啊技术体系啊。那相比于数字AI，我们刚刚说的数字AI主要是基于文本信息、视频等数字信息去预测下一个token，那么物理AI它的模型输入还包括像力等其他。传感器采集的数据输出的主要是为物理载体的控制信号啊，所以它的整个的采集的数据量啊，再到它的这个智能上限啊，量级啊，都比这个数字ii要高得多啊高得多。 00:06:07 那么我们看到包括一级市场上来讲啊，其实在2026年今年上半年啊，那么整个物理AI包括像它核心的世界模型啊，这些一级市场融资也是非常火热啊。有大量的资金从全球来看，无论是美国还是中国啊，都在进入跑步进入这个物理AI这个赛道啊。那么我们认为物理AI也将进入到一个加速发展期，那么它物理AI它从产业链构成上来讲，核心上也可以分为数据层、模型层和应用层啊。那么当然这里面核心是模型层啊，也就是我们说的世界模型啊，是物理AI的发展引擎啊。那么数界模型的话， 00:06:43 按照李飞飞的定义呢，它又可以分为像渲染器、模拟器和规划器啊。 00:06:48 渲染器就主要追求视觉的保真啊，那么模拟器啊，它主要关注这个物理结构啊，还原真实世界。执行器主要用来指导啊，物理载体与现实世界的互动啊啊，所以这三个的一个融合啊， 00:07:01 就是呃应该说是通意义上的，我们就觉得比较接近于这个物理世界模型的一个定义，就是渲染器模拟器和规划器的呃这样的一个融合啊。既能够呃高保真地去模拟啊这个真实世界的物理规律啊，去还原真实物理世界啊，实现高视觉上的保真，同时呢又能去在这个这个呃借助于虚拟的世界模型啊，这个是借借借借助于世界模型，去完成物理载体和现实世界的这样的一个互动啊。 00:07:30 那么包括像英伟达的cosmos three啊啊，那么包括英伟达之前在20年就推出来这个oims啊。这些啊到现在的cos three我们觉得也是有望作为世界模型的啊，真正融合的世界模型，它的一个啊它的一个。 00:07:46 啊，它的未来的这样的一个方向啊，那从世界模型从物理AI到世界模型，世界模型是物理AI的一个核心大脑和引擎。那我们可以看到就是要使得这个物理AI性能啊，包括世界模拟性能不断提升。那它的整个的一个真实的物理世界的的这样的一个数据啊，那么实际上是非常重要的啊， 00:08:05 但是全球的这个高质量的物理数据啊，到目前为止啊只有大约50万个小时啊。这个跟这个比如说像之前的GPT系列所呃大模型训练的这个语料呃，相比的话，那么这个数据上都有非常大的一个差距啊。那在现有的数据中呢，这个真机实采的数据质量高啊，但是因为成本高啊，难以规模化啊，那么又因为我们的物理AI和世界模型，需要大量的这种高质量的物理数据，所以这里面就是合成数据的这个重要性我们觉得是非常重要的。 00:08:33 就是未来在呃物理AI的环境下去训练世界模型，需要有大量的这种基于真实数据啊而带来的这种仿真合成数据啊，所以进而又，呃，有望进一步带来对于比如说仿真的。啊数据采集的啊这些平台啊仿真系统相关的设备啊这块的一个需求啊，我们认为在未来物理AI啊快速发展的过程当中，那么首先就将会受益啊，迎来啊快速的这样的一个发展阶段啊，这块的一个需求和市场空间是有望逐步打开啊。 00:09:04 所以我们基于物理AI啊对它的看好，我们更加建议聚焦围绕世界模型和啊涉及到这个啊，这个真实数据和合成数据相关的啊，像这种啊涉及到数据采集的3D仿真平台，还有真机石采设备啊这些方向啊这些方向啊。那么这里面物理AI的话，我们呃建议积极的关注啊。那么核心受益标的就是这个风雨柱啊，那么风雨柱的话我们看到就是在呃7月2号的时候，那么它是以这个风韵科技联合主办的这个空间仿真啊，聚身共生的这个物理AI虚实融合啊创新呃这个论坛啊。 00:09:41 那么在这个会上呢，包括语数科技啊，包括汉博半导体青铜视觉等产业企业代表啊。啊，那么共同去探讨这个物理AI发展趋势， 00:09:49 那么风雨柱也是在这个呃论坛上啊，与这个松印科技啊正式成立这个上海风印科技这样的一个合资公司啊，并且入驻上海徐汇滨江魔速空间啊大模型创新生态社区啊。那么风语筑跟松印科技的这个合资公司将聚焦啊，物理AI的基础设施融合式生成，融合生成式AI与高精度的仿真技术啊，围绕物理仿真引擎啊仿真训练还有空间合成数据等方面啊，开展这个业务布局啊。致力于打造叙事融合的这种空间智能训练与仿真平台啊。那么这个投资公司我们认为它会依托风雨柱啊啊深耕近20年啊。 00:10:27 就过去风雨筑所从事的主业啊，就是大量的这种真实的物理空间，像各种科技馆、美术馆、艺术馆啊博物馆啊这种空间设计啊，空间资产啊，运营所带来的啊，这样的一个沉淀近20年的这个真实世界的空间啊资产啊。那么与松宁科技自研的这个物理AI的操作。系统啊会有望去完成这个深度融合啊协同落地啊，从而完善风雨度，这个物理AI的真实世界训练到数字世界仿真的一个布局啊，那么推动它由过过去的这种空间数字化啊，运营商向空间智能与合成数据啊这个领域进行延伸啊进行延伸啊。 00:11:07 所以我们还是非常看好风印度在这个啊，数数呃物理AI这块的一个布局啊。本身结合自身在过去啊，数字空间领域所积累的大量的这样的一些现实的啊一些空间资源啊，那么去打造虚实融合的啊这样的一个空间，和带来相应的这种啊这个呃合成数据和或者说啊，真实物理呃空间的这个真实数据和合成数据啊。那么未来有望啊，这些呃合成数据有望更多提供给像一些具身智能的企业，或者是一些世界模型方啊，从而打开公司后续的一个呃成长空间啊。 00:11:42 那么另外一方面，我们也看到风云珠的主页啊，那么也是在今天啊刚刚呃。 00:11:47 风风雨筑也是发布了2026年的半年度的这个业绩预告啊，那么可以看到整个上半年啊，风雨柱实现啊这个净利润是9000万到啊1.35亿啊。 00:11:57 按照这个业绩预告啊，那我们计算下来啊，那么呃较2025年上半年啊，那么风裕度这个2026年上半年的这个这个净利润的同比增速啊，是有望达到啊430%啊到680%啊。那么也就是增长啊55~7倍啊，就是同比啊，按照这个风雨珠发布的这个业绩预告啊去计算得来。那么也可以看到就是风雨珠主页上也在出现一个快速的啊，业绩的修复啊， 00:12:24 主要是基于对对于这个应收账款啊，坏账这些啊的一个积极的化债和债务重组，以及本身的啊主业订单的一个稳健拓展啊。所以在主业基本面呃向上啊，那么再加上物理AI这块布局，是有望进一步打开公司后面的这样的一个成长空间啊。 00:12:40 所以物理AI的核心收益标的啊，那么首先是风雨柱，那么另外的话，其他收益标的也包括我们刚提。 00:12:47 提到的这