广发建材新材料谢璐团队2026中期策略挖掘底部优质资产

核心观点与投资主线

• 投资主线：关注两条主线，一是拥抱AI材料通胀长周期，二是挖掘传统建材底部优质资产。
  1. 算力硬件底层材料：推荐以电子布为代表的PCB上游材料和玻璃基板，AI基建对材料拉动具备乘数效应，上游材料-CCL-PCB链条涨价顺畅，玻璃基板是下一代先进封装的解决方案，千亿级赛道正在开启。
  2. 传统建材底部优质资产：重视内需修复+供给侧出清下的龙头长期盈利修复逻辑，全球化出海扩张，传统企业切入新材料领域。

玻纤行业分析

• 普通电子布：25Q4以来持续去库，2026年紧缺加剧、涨价加速，主因是供给端AI和薄布挤占织布机、电子纱新增产能少。
• AI电子布：量价齐升，AI爆发带动低介电等特种玻纤产品需求快速增长，Low-DK二代布放量在即，Low-CTE持续紧缺，维持高景气。
• 粗纱供需：紧平衡，盈利小幅提升。
• 关注公司：中国巨石、建滔集团（建滔积层板）、国际复材、中材科技。

地产链建材分析

• 消费建材：集中度提升趋势不变，关注底部优质资产。
  • 关注公司：三棵树、兔宝宝、北新建材。
• 水泥：总量下行，预计2026年景气前低后高，供给优化有望带来盈利中枢上行。
  • 关注方向：出海、新材料转型、高股息公司。
  • 关注公司：华新建材、海螺水泥、上峰材料。
• 玻璃：浮法玻璃下半年盈利边际修复，光伏玻璃下半年冷修加速，电子/药用/光学玻璃企业切入玻璃基全新赛道重塑估值。
  • 关注公司：旗滨集团、戈碧迦、凯盛科技、力诺药包。