铁合金周报-宏观情绪脉冲，基本面决定震荡行情

铁合金周报|2026-07-12 宏观情绪脉冲，基本面决定震荡行情 商品系统性下跌缓和，合金震荡运行硅铁 作者：李娟 【市场动态】 1.宏观产业：国家能源局发布《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》，要求到2028年，非化石能源消费比重年均提升约1个百分点；合理控制煤电机组供电煤耗，达到现行能效标杆水平的煤电产能比例力争提高15个百分点；建成一批零碳低碳煤炭矿区、油区；支持建成一批零碳园区，重点行业节能降碳取得显著进展，绿色用能水平不断提升。（资讯来源：Mysteel） 铁合金分析师 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2.硅铁期货：硅铁2609合约收于5792跌0.24%，资金净流出955万元，减仓1206手，结算价5778。（数据来源：文华财经） 邮箱：lj@rongdaqh.com联系方式：1366936 2639 3.硅铁现货：硅铁现货价格震荡运行，主产区72硅铁自然块报5450-5550元/吨，75硅铁自然块报5850-5950元/吨现金含税出厂，关注河钢定价。（数据来源：Mysteel） 4.成本端：青海、宁夏硅石到厂价200-220元/吨，硅石价格上涨20-40不等。神府兰炭小料790-820元/吨持稳运行。河北70#氧化铁皮710-730元/吨持稳运行。关注7月电价变化。（数据来源：中国铁合金在线） 【基本面分析】 1.供需：硅铁周度供需错配走扩，月度供应略宽松。Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率33.12%环比上周增1.33%，日均产量16575吨环比上周增2.25%，增量365吨。五大钢种70%硅铁周需求19598.1吨环比上周减3.50%，全国硅铁周供应11.60万吨环比上周增2.20%，供强需弱错配走扩显著。（数据来源：Mysteel）2.库存：钢厂库存回升，硅铁厂累库，仓单库存低位。Mysteel统计，6月全国样本钢厂硅铁库存天数16.37天环比增加4.87%，本周全国60家独立硅铁企业样本库存量82160吨环比增加6300吨。周五硅铁仓单5242张较上个交易日减少200张，仓单预报808张较上个交易日持平，交割库存偏低。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期日线反弹动能略显不足，中期低位宽幅震荡且底部抬升。 2.核心逻辑： （1）电价普涨，硅铁成本抬升，亏损企业增多，供钢厂利润尚可；（2）周度供需错配走扩，钢厂库存回升，硅铁厂累库，仓单库存低位回升缓慢；（3）长期反内卷和节能降碳政策底支撑，关注河钢定价和7月政治局会议预期。 锰硅 【市场动态】 1.宏观产业：Mysteel调研，本周247家钢厂高炉开工率83.84%环比上周减少0.15%，高炉炼铁产能利用率90.55%环比减少0.75%，钢厂盈利率40.26%环比减少2.60%，日均铁水产量241.27万吨环比减少1.98万吨。94家独立电弧炉钢厂平均开工率70.85%环比下降3.3%，产能利用率57.02%环比下降4.54%。合金需求承压调整。（资讯来源：Mysteel） 2.锰硅期货：文华商品指数收在174.60涨0.02%，资金净流入9.30亿元。黑色系涨跌分化，锰硅主力2609合约收于5872跌0.37%，资金净流出796万元，增仓1689手，结算价5874。（数据来源：文华财经） 3.锰硅现货：锰硅现货价格震荡运行，6517北方市场价格5630-5750元/吨，南方市场价格5700-5800元/吨现金含税出厂，河钢首轮询盘价5900元/吨略低于预期，关注其最终定价指引。（数据来源：Mysteel）4.成本端：锰矿期现价格偏弱，合金厂锰矿库存小幅回升，成交情况略好转。天津港半碳酸报36.5元/吨度，加蓬报40.5元/吨度，South32澳块报39.5元/吨度，CML澳块报43元/吨度左右。（数据来源：Mysteel） 【基本面分析】 1.供需：锰硅周度供需错配收窄，月度供应宽松。Mysteel统计，本周全国187家独立锰硅企业样本开工率31.04%较上周减0.59%，日均产量25205吨减1170吨；五大钢种70%锰硅周需求120779吨环比上周减2.64%，全国锰硅周供应76435吨环比上周减4.44%，供需双弱中供应减量更突出，供需错配收窄。（数据来源：Mysteel） 2.库存：钢厂库存回升，锰硅厂累库，仓单累库预期。Mysteel统计，6月全国样本钢厂锰硅库存天数16.88天环比增加6.10%，本周全国63家独立锰硅企业样本库存量402700吨环比上周增17500吨。周五锰硅仓单77128张较上个交易日减少280张，仓单预报800张较上个交易日减少120张。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期日线震荡反弹承压，中期低位宽幅震荡且底部抬升。 2.核心逻辑： （1）化工焦降价，期现锰矿偏弱运行，产业亏幅收窄预期仍在；（2）周度供需错配收窄，钢厂库存回升，锰硅厂累库，仓单累库预期；（3）长期反内卷和节能降碳政策底支撑，关注减产范围是否继续扩大以及河钢定价。（以上观点，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面分析 1、硅铁供强需弱显现，钢招定价尚可，基本面决定高度的震荡行情 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周硅铁现货价格小幅反弹30-50元/吨不等，72硅铁自然块报5450-5550元/吨现金含税出厂，75硅铁报5850-5950元/吨。7月钢招陆续展开，河钢采购3380吨首轮询盘5900元/吨远低于预期，南钢采购1000吨最终定价6140元/吨承兑含税到厂。成本端，硅石价格上涨20-40不等，兰炭价格暂稳，6月结算电价普涨， 预计7月仍偏强运行，基本面韧性减弱，产业亏损幅度扩大。交易逻辑：7月8日FOMC纪要明确表示，若通胀反弹，保留9月加息空间；CME工具显示7月维持利率不变概率71.7%，但9月加息概率重回50%以上，美债收益率再度反弹，压制工业品反弹空间。从近期国内公布的金融政策以及《“十五五”碳达峰行动方案》，都在给盘面提供政策强支撑。基本面方面，国内钢材高温淡季、内需持续走弱、高库存供需宽松形成现实强压制。铁合金完全跟随黑色系走“宏观情绪脉冲、基本面决定高度”的震荡行情，多空博弈撕裂，反弹持续性偏弱。 2、硅石价格上调20-40不等，6月结算电价普涨，预计7月仍偏强运行 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，青海、宁夏硅石到厂价200-220元/吨，硅石价格上涨20-40不等。神府兰炭小料790-820元/吨持稳运行。河北70#氧化铁皮710-730元/吨持稳运行。6月结算电价普遍上调2-5分不等，内蒙古和青海电价暂稳，其他产区均有上调，预计7月电价偏强运行。 3、硅铁成本普遍上移80-170不等，产业亏损幅度扩大 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计，截至7月9日青海硅铁即期成本5183元/吨盈利317元/吨，陕西成本5642元/吨亏损162元/吨，甘肃成本5730元/吨亏损230元/吨，宁夏成本5578元/吨亏损78元/吨，内蒙古成本5604元/吨亏损54元/吨。 4、6月全国硅铁产量48.32万吨，预计7月产量接近50万吨 图4：硅铁主产区开工率和产量变化趋势图（单位：%、万吨） 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，6月全国硅铁产量预计48.32万吨较5月增加0.68万吨，1-6月累计产量274.65万吨，较去年同期增加2.16%。近期增产压力逐步凸显，一方面甘肃新增产能稳定释放产量，另一方面宁夏某大厂逐批复产预期，从钢联统计的周度产量已经达到11.6万吨，预计7月全国硅铁产量逼近50万吨。 5、硅铁多元化需求阶段性调降，贸易补库情绪不高 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货研究所整理 7月为钢材传统高温淡季，中长期需求中枢下移；但6月末硅铁价格跌至低位，钢厂集中启动低位补库，上旬现货成交阶段性回暖，形成“长周期走弱、短期脉冲修复”的分化格局。高温+梅雨天气压制地产、基建终端施工，钢材库存持续累积，钢厂盈利收缩，高炉检修持续增加，全国日均铁水产量环比回落，粗钢产量进入季节性下行通道，硅铁刚性消耗同步下滑。7月不锈钢排产维持高位，但环比无明显增量，仅小幅对冲长流程钢材减量，拉动有限。镁锭价格持续低位、行业利润收缩，镁厂主动增加检修，全国金属镁周产量环比小幅回落，硅铁消耗同步下降。6月末价格触底后，贸易商抄底情绪升温，投机囤货需求释放，带动市场交投活跃度明显好转；但随着现货小幅反弹，投机拿货意愿快速降温，仅为短期行情催化，无法改变需求淡季基本面。 6、硅铁周度供需错配走扩明显，月度供应宽松预期 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率33.12%环比上周增1.33%，日均产量16575吨环比上周增2.25%，增量365吨。五大钢种70%硅铁周需求19598.1吨环比上周减3.50%，全国硅铁周供应11.60万吨环比上周增2.20%，供强需弱错配走扩显著。月度数据看，6月微宽松程度略扩大，预计7月供应宽松但过剩率不高。 7、6月钢厂硅铁库存回升，本周样本硅铁厂库存增加6300吨，社会库存中性 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 钢厂硅铁库存回升，Mysteel统计，6月全国样本钢厂硅铁库存天数16.37天环比增加4.87%，其中南 方钢厂库存18.45天环比增加15.31%，华东钢厂18.18天环比增加4.90%，北方钢厂14.52天环比增加2.40%。 硅铁厂库存回升。Mysteel统计，本周全国60家独立硅铁企业样本库存量82160吨，环比增8.30%，增量6300吨。其中内蒙古53600吨增5500吨，宁夏7800吨增600吨，甘肃7480吨减400吨，陕西6800吨增400吨，青海6480吨增200吨，四川0吨持平。 8、锰硅期现价格震荡反弹，产业减产驱动仍在，亏损幅度收窄 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 本周锰硅现货价格震荡反弹后部分有调整，截至周五6517锰硅北方报5630-5750元/吨，南方报5700-5800元/吨现金含税出厂，成交重心上移50-100元/吨不等。钢招方面，江苏某大厂采购8000吨锰硅定价5900元/吨折基承兑含税到厂环比6月跌40元/吨，河钢采购19400吨锰硅首轮询盘价5900元/吨承兑含税到厂略低于预期。成本端，化工焦本周下调50元/吨，宁夏25—45mm湿熄焦价格1320元/吨承兑含税出厂。锰矿现货价格偏弱运行，8月期矿报价下跌为主，但下游补库成交有好转，跌势缓慢。弱成本预期和强现货需求下产业亏损幅度收窄且趋势仍在。交易逻辑：本周所有宏观博弈均为提前交易7月末的美联储议息会议和国内政治局会议事件，在此之前盘面维持震荡博弈，难走出单边行情。所有宏观政策预期仅改变短期波动区间，钢材高温淡季、锰硅供给过剩的基本面是定价核心，宏观利多仅提供阶段性修复行情，无趋势上涨基础，因此建议产业关注7月宏观驱动刺激反弹预期下的套保机会。 9、8月期矿报价普跌，现矿价格偏弱震荡，合金厂补库情绪略好转 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 8月期矿报价普遍下跌，康密劳加蓬块最新报价5.10美元/吨度，环比上月下跌0.08美元/吨度。本周港口锰矿现货价格偏弱运行，其中澳块报43元/吨度环比上周涨0.2元/吨度，半碳酸报36.3元/吨度跌0.2元/吨度，加蓬块报40.3元/吨度跌0.3元/吨度，巴西块报40元/吨度持平。 10、本期四大国锰矿海漂量下降，市场整体供应充足 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel空间数据显示，6月26日—7月2日当周，四大锰矿主要出口国发运量85.68万吨环比减少0.02万吨，到港量56.95万吨环比减少1