一、PX上月行情回顾
- 主力合约情况：6月因美伊签署谅解备忘录，PX期货呈高位震荡回落走势。基差方面，中石化6月PX结算价8630元/吨，7月挂牌价格7900元/吨，理论基差大幅走扩，但主因中石化逐月报价影响。
- 现货价格与开工情况：6月PX价格震荡回落，至月底环比5月底下跌8.6%至1014美元/吨。国内开工率明显下滑，至月底降至64.1%，亚洲其他区域PX开工率则呈现小幅度上升。
- 供需与库存情况：6月PX产量为289万吨，环比下降17万吨。进口量在52万吨附近，社会库存降至近年低位。
二、加工差情况
- 炼油产品与原油价差：石脑油裂解价差月均价差环比下跌54.3%至73.1美元/吨，但6月下半月持续走扩。纯苯-石脑油价差（BZ-N）逐步修复至200美元/吨附近。PX-N价差重新回到近300-400美元/吨的高利润区间，但下旬起快速回落。短流程方面，PX-MX价差月均价环比扩大约25.9%，至约170.2美元/吨。
三、纯苯上月行情回顾
- 主力合约情况：6月纯苯期货连续回落，总体跌幅较大。基差方面，6月基差小幅走扩，现货升水期货。
- 海内外现货价格情况：6月纯苯价格大幅下挫，FOB韩国均价环比下跌14.58%，FOB美国均价环比下跌18.35%。亚美理论套利窗口仍维持开启，但实际出口受到需求格局制约。
- 供需与库存情况：6月国内纯苯产量估值为167.5万吨，进口量35万吨，总供应量为238.8万吨，较5月减少2.0万吨。需求方面，下游综合消费量为252万吨，较5月减少15.0万吨。6月华东港口纯苯商业库存总量收于9.15万吨，较5月减少3.65万吨，降幅28.52%。
四、芳烃调油情况
- 调油需求层面：2026年上半年，芳烃市场出现全球贸易流向重构。调油需求整体表现平庸，未成为芳烃定价的主导力量。4月美国夏季汽油需求启动，亚美芳烃套利窗口阶段性开启，但5至6月调油经济性整体回归至盈亏平衡线附近。
- 纯苯全球贸易流向：4月韩国纯苯总出口约9.28万吨，其中对美出口仅0.9万吨；但受美国夏季辛烷值缺口及中东地缘导致的区域供应错配推动，理论亚美纯苯套利窗口在4至5月维持开启。中国自印度进口大幅增加，全球贸易流进一步重构。
五、苯乙烯上月行情回顾
- 主力合约情况：6月苯乙烯期货同样整体大幅回落，基差收窄，但仍为正值。
- 原料乙烯与苯乙烯现货价格情况：6月苯乙烯现货价格宽幅下挫，江苏苯乙烯自提均价环比下跌11.60%。成本端与苯乙烯价格同步下行，但苯乙烯跌幅大于纯苯，导致纯苯-苯乙烯价差进一步收窄。
- 供需与库存情况：6月苯乙烯产量为139.16万吨，环比减少7.37%，产能利用率降至64.74%。供需面仍呈供小于需格局，供需差为-6.47万吨。华东港口苯乙烯库存先降后升，6月底收于10.48万吨。6月苯乙烯出口量预估大幅回落至10万吨附近，环比下降47.34%。
六、苯乙烯主要下游运行情况
- 三大下游（PS、ABS、EPS）：6月消费量合计环比减少5.8万吨，降幅5.46%。PS生产利润较前期有所修复，ABS生产亏损持续恶化，EPS利润环比提升至283元/吨，持续保持在盈利区间。
七、总结与展望
- PX后市展望：PX基本面后市预计仍将维持相对强势，三季度或呈现抗跌震荡格局。若地缘升温，PX或跟随偏强震荡。
- 纯苯后市展望：若地缘缓和，三季度纯苯出现明显回调，苯乙烯装置利润将迎来被动修复，该价差有望趋势性扩大。短期来看，夏季难见实质性利润改善，且地缘不确定性仍存，纯苯或成为芳烃中供需面较强势品种。
- 苯乙烯后市展望：若地缘继续缓和，利润不佳下行业产能利用率季节性下降，供应端或有进一步收缩预期，传统“金九银十”旺季需求能否回暖尚不明朗；若冲突延续，出口或存放量可能增加。
- 整体而言：当前地缘升温，加剧了市场紧张氛围，地缘不确定性仍存。短期关注若成本继续推涨，纯苯相对下游强势情况下的利润压缩与苯乙烯减产，同时跟踪地缘局势及海峡实际消息进展，注意风险。
