贵金属早报

黄金

1. 基本面：美伊紧张局势升温，但油价回落，风险偏好回升，推动金价上涨。美国三大股指收涨，美债收益率下跌，美元指数微跌，人民币升值。COMEX黄金期货涨1.13%报4132.6美元/盎司。沪金溢价小幅扩大至0.47元/克。
2. 基差：黄金期货898.86，现货897.46，基差-1.4，现货贴水期货。
3. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
4. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
5. 预期：关注美伊进展、德国CPI、欧央行官员讲话。通胀担忧未升温，风险偏好回升，金价震荡回升。
6. 利多因素：全球动荡、中东停火、影子美联储显著、特朗普关税风波、光伏科技板块支撑、现货库存低。
7. 利空因素：美伊局势升级、油价高涨、美联储加息预期升温、俄乌和谈预期乐观、对等关税失效。
8. 逻辑：美伊冲突持续，油价高涨，加息预期升温，金价回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观支撑仍存。
9. 风险点：油价持续上涨、资金离开贵金属、特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
10. 本日关注：2026中国具身智能机器人产业展开幕（7月10-12日）、德国6月CPI终值、欧洲央行副行长Vujcic讲话、加拿大6月就业报告。

白银

1. 基本面：美伊紧张局势升温，但油价回落，风险偏好回升，银价上涨。美国三大股指收涨，美债收益率下跌，美元指数微跌，人民币升值。COMEX白银期货涨2.84%报60.355美元/盎司。沪银溢价维持至1530元/千克左右。
2. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
3. 主力持仓：主力净持仓空，主力空减，偏空。
4. 预期：美伊紧张局势升温，油价担忧减弱，银价大幅回升。
5. 利多因素：全球动荡、中东停火、影子美联储显著、特朗普关税风波、光伏科技板块支撑、现货库存低。
6. 利空因素：美伊局势升级、油价高涨、美联储加息预期升温、风险偏好恶化、俄乌和谈预期乐观。
7. 逻辑：美伊冲突持续，油价高涨，加息预期升温，银价跟随金价回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观支撑仍存。
8. 风险点：油价持续上涨、资金离开贵金属、特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
9. 本日关注：2026中国具身智能机器人产业展开幕（7月10-12日）、德国6月CPI终值、欧洲央行副行长Vujcic讲话、加拿大6月就业报告。

价差

• 黄金内外价差波动较大但整体平稳。
• 白银内外价差波动极大，处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。