贵金属周报

核心观点与关键数据

• 宏观环境变化：美国6月非农就业数据远低于预期（新增就业5.7万人，预期11.3万人），为近四个月最低；失业率降至4.2%，但劳动参与率下降至61.5%。美联储主席沃什在欧央行会议上宣布放弃利率前瞻指引，未来决策依赖实时数据，并指出通胀风险下降、通胀预期呈下行趋势，但重申将继续缩表。
• 贵金属市场定价逻辑转变：市场从“美联储鹰派紧缩叙事”转向“数据验证与政策调整”，美元指数冲高回落，贵金属止跌回稳。但美联储未降息预期及缩表持续将限制金价上行高度。

市场表现

• 金银走势：价格止跌回稳，比价冲高回落。
• 铂钯走势：价格止跌回稳，价差走弱。
• 显性库存：数据来源：WIND，光大期货研究所。
• ETF持仓：数据来源：WIND，光大期货研究所。
• CFTC非商业持仓：数据来源：WIND，光大期货研究所。
• 内外比价及品种间比值：数据来源：WIND，光大期货研究所。

美元、美债与美股

• 品种间相关性：数据来源：WIND，光大期货研究所。
• 美元指数CFTC报告：数据来源：WIND，光大期货研究所。
• 美债表现：数据来源：WIND，光大期货研究所。
• 美股表现：数据来源：WIND，光大期货研究所。

美经济表现

• 美经济数据：数据来源：WIND，光大期货研究所。

其他主要经济体表现

• 欧日经济表现：数据来源：WIND，光大期货研究所。
• 新兴市场指数：数据来源：WIND，光大期货研究所。

市场热点

• 美联储降息概率：数据来源：英为财经，光大期货研究所。
• 周度财经事件：无具体数据。

研究结论

• 黄金可能出现阶段性反弹，但高度不宜过度乐观，需关注美联储会议纪要发布前的波动率变化。
• 银铂钯跟随金价波动，若黄金反弹持续，价格将得到修复，但趋势性需进一步观察。