贵金属周报

贵 金 属 周 报 贵金属：美联储放鸽黄金止跌回稳 总结 1、宏观方面。美国ISM制造业PMI录得53.3%，连续第六个月扩张，略低于前值54和低于预期值53.9；产出指数降至近六个月新低52.2，就业指数升至49.7但仍低于50荣枯线。同日公布的ADP“小非农”新增9.8万人，低于预期的11.9万人。另外，美国劳工统计局公布6月非农就业报告——新增就业仅5.7万人，远低于市场预期的11.3万人，为近四个月最低；4月数据从17.9万下修至14.8万，5月从17.2万下修至12.9万，两月合计下修7.4万人。失业率从4.3%回落至4.2%，创去年6月以来新低，但劳动参与率下降0.3个百分点至61.5%，失业率回落主要源于退出劳动力市场人群增加。受糟糕的就业数据影响，美联储紧急降温加息预期。美联储主席沃什在欧央行年度会议上，明确宣布美联储将放弃利率前瞻指引，未来决策完全依赖实时经济数据，但他指出过去4周美国通胀风险已有所下降，通胀预期呈下行趋势，同时重申将继续推进资产负债表缩减。地缘政治方面，美伊在卡塔尔多哈举行间接技术性会谈，聚焦谅解备忘录落实，涉及伊朗冻结资金返还与霍尔木兹海峡安全保障等议题。霍尔木兹海峡当前处于“有限通航”状态，但通航量继续小幅回升。 2、贵金属市场定价逻辑开始从“美联储鹰派紧缩叙事”向“数据验证与政策调整”的阶段切换，也就是随着非农就业数据爆冷以及沃什为通胀预期降温，市场对美联储加息预期开始出现快速降温，由此美元指数冲高回落，贵金属市场则止跌回稳。不过需要注意的是，一是美联储并未开启降息预期，二是沃什同时强调将继续推进缩表，缩表对流动性的收紧作用更为持久，即便短期通胀回落带来反弹，缩表形成的利率压制仍会限制金价上行高度。因此黄金可能出现阶段性反弹，但高度不宜过度乐观。下周需注意周四会议纪要发布前后波动率可能放大。银铂钯依然跟随金价上下波动，这也就意味着若黄金反弹持续，银铂钯价格将得到一定幅度的修复，但能否走出趋势性需进一步观察。 一、市场表现 1.1、金银走势回顾：价格止跌回稳比价冲高回落 1.1、铂钯走势回顾：价格止跌回稳价差走弱 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 1.5、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.6、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 资料来源：WIND，光大期货研究所 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.1、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.2、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储降息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、周度财经事件 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届、十六届、十七期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。