铁合金周报

铁合金：硅铁成本预期增加，带动价格重心上移 铁合金：硅铁成本预期增加，带动价格重心上移 锰硅 锰硅：锰矿价格阴跌，库存持续累积，基本面驱动有限。依据钢联数据，目前各地区6517锰硅市场价约5520-5820元/吨。基本面来看，本周锰硅即期生产成本下降，即期生产利润小幅回升，但各主产区即期生产利润均为负值。供应端，锰硅周产量环比小幅下降，截至7月3日当周，锰硅周产量18.46万吨，周环比下降1.04%。云南地区丰水期锰硅生产企业开工率环比明显增加，但宁夏地区开工率环比持续下降。需求端，本周日均铁水产量环比小幅增加，螺纹产量周环比增加1.5%，样本钢厂锰硅需求量当周值环比增加0.8%至12.4万吨，绝对值仍然不高。成本端，下游需求偏弱，锰矿去库力度有限，港口锰矿库存持续增加，锰矿价格承压，本周锰矿价格环比持续下行，南非半碳酸价格降幅更为明显。库存端，63家锰硅样本企业库存周环比再度增加，截至7月3日仍有38.52万吨，环比增加1.25万吨，同比增加16.29万吨，仍处于近五年来绝对高位。综合来看，各地区开工增减不一，锰矿阴跌，需求偏弱，库存偏高，锰硅基本面支撑力度有限，预计短期锰硅期价区间震荡运行为主。 硅铁：部分产区即期生产成本增加，利润环比明显下降，关注后续供需情况。本周黑色板块走势稍有分化，硅铁期价重心小幅上移。钢联数据显示，目前各地区72硅汇总价格5460-5510元/吨，周环比增加30-60元/吨。本周部分主产区硅铁生产成本环比增加，6月硅铁电价逐步结算，宁夏0.39-0.41元/度，环比上涨2-6分。青海电价涨跌互现，主流在0.3-0.34元/度之间，波动幅度不大。供需层面来看，截至7月3日当周，硅铁周产量环比小幅增加2.25%至11.35万吨，高于去年同期水平，青海、宁夏、新疆地区硅铁生产企业开工率均环比增加。需求端，样本钢厂硅铁需求量当周值环比增加0.8%至2.03万吨，位于近五年来同期偏低水平。本周日均镁锭产量环比下降2.98%至3421吨，短期增量空间有限。库存端，60家样本企业库存环比增加3180吨至75860吨，库存持续累积，绝对值偏高。综合来看，生产成本预期增加短期对价格有一定支撑，但目前硅铁样本企业库存持续累积，供需格局预期偏松，基本面上行驱动力度有限，预计短期硅铁期价仍区间震荡运行为主。 1.1期货价格：本周双硅期价震荡上涨，硅铁期价涨幅大于锰硅 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：硅铁现货价格周环比上涨30-50元/吨 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：双硅价差均震荡走弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：双硅9-1价差周环比振幅有限 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：锰硅生产成本小幅下降，硅铁宁夏产区生产成本明显增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：锰硅即期生产利润环比增加，硅铁宁夏地区即期生产利润明显下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量环比逐渐下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：内蒙开工率偏高，宁夏开工率偏低 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比增加 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比回升 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰矿价格持续回落 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：港口锰矿库存持续累积，同比大幅增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：澳矿、加蓬矿库存环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存环比增加，持续刷新近年来同期新高 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：6月钢厂锰硅库存可用天数环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权历史波动率低位震荡 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权持仓量认沽认购比率环比下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁周产量环比回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：6月硅铁产能利用率环比下降 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：宁夏、青海、新疆地区硅铁生产企业开工率环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.4硅铁供应：5月全国硅铁产量48.7万吨，环比增加4.13%，同比增加17.38% 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.5硅铁需求：样本钢厂硅铁需求量环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁需求：镁锭日均产量环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁成本：兰炭小料价格周环比持平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁样本企业库存环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.9硅铁库存：6月硅铁库存可用天数环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.10期权：硅铁期权20日历史波动率低位震荡 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.11期权：硅铁期权成交量认沽认购比率低位回升 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年-2025年连续获得最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。多次在郑州商品交易所、期货日报等权威媒体及评选中获奖，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号，2025年荣获最佳农副产品期货分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。