每日精选研报-20260710

2026年7月10日；共29篇 报告目录： 1. 医药生物行业2026年中期投资策略：行业底部夯实，风物长宜放远2. 2026年中国光模块行业概览AI算力从芯片到光纤的关键一跃3. 全球LNG分析器：亚洲领先，欧洲追赶4. 铜价利好基础金属板块：大型多元化矿业股创阶段新高5. 中国铝行业估值具备吸引力6. 记忆追踪器（6月）：6月进一步提价，但涨幅速度在3QCY26期间放缓7. 半导体行业月报：全球存储厂商加速扩产，关注半导体设备及零部件投资机会8. 2026年半年度锂电行业投资策略报告：把握新周期，聚焦新技术9. 美妆行业深度报告：从专业彩妆、高奢美妆看中国品牌高端化机会10. 分化之年，攻守有道——交运行业2026年度中期投资策略11. 煤炭行业2026年度中期投资策略：云开月明12. 2026年中国IC封装基板行业概览：算力时代下国产IC封装基板的高端化突围13. 2026年中期人形机器人行业投资策略报告：量产验证开启，把握核心供应链机遇14. 钠电量产元年：能源自主与产业跃迁15. 2026全球办公空间装修成本指南16. 2026年中国冠心病治疗药物市场洞察报告：创新研发驱动临床价值升级，创新转型…17. 苹果追踪器（五月）：iPhone份额持续增长，但单位增长放缓至2% YoY和略低于第…18. 深度报告血液瘤小龙头，BTK自免打开第二生长曲线 19. 国内稀缺的IP富矿，有望在AI时代加速商业化价值释放20. 联讯仪器（688808）深度研究报告：AI光模块测试卖铲人，国产高端测试仪器稀缺…21. 北交所首次覆盖报告：矿山及建筑轮胎新模式“小巨人”，智能矿山驱动新成长22. 北交所新股申购报告：汽车轻量化饰件“小巨人”，覆盖吉利/比亚迪双龙头23. 深耕数据中心，迭代AI光互联24. 九号公司深度报告：短交通及机器人龙头企业，多级增长火箭驱动25. 变压器出海加速，GIL与模块化变电站双轮驱动26. A股2026中期策略展望：盈利消化估值进行时27. 2026年中期宏观经济及资产配置展望：奋楫致新28. 【策略月报】多行业联合红利资产6月报：红利回撤归因与展望29. 全球大宗商品市场策略 #1 医药生物行业2026年中期投资策略：行业底部夯实，风物长宜放远 报告摘要 东海证券2026年中期医药生物行业策略报告显示，板块上半年跑输大盘，Q1业绩企稳，当前估值处近一年低位，中长期投资价值显著。报告覆盖创新药链、医疗器械、医疗消费细分板块，推荐了15只个股，提示政策、业绩等四类风险。 核心观点 ·创新药链进入业绩爆发期，BD交易火热全年金额有望破2000亿美元，是行业核心投资方向 ·医疗器械板块缓慢复苏，集采影响持续减弱，海外业务表现好于国内，脑机接口成未来核心赛道 ·医疗服务消费随政策完善逐步回暖，专科连锁医院、药店龙头有望率先受益 ·2026年Q1医药生物板块营收、净利润增速分别为2.16%、7.13%，盈利能力明显提升 ·国家将生物医药列为新兴支柱产业，配套政策推动行业进入新快速发展期 #2 2026年中国光模块行业概览AI算力从芯片到光 报告摘要 本报告聚焦2026年中国光模块行业，指出行业正进入AI算力主导的第三阶段，预计2029年中国光模块市场规模达574.7亿元（CAGR 12%）。硅光技术将主导未来市场，行业竞争已从成本竞争升维至“资格竞争”，头部企业将凭借认证与交付能力形成正向飞轮。国内企业需通过海外产能承接全球订单，同时聚焦800G/1.6T等高端产品抢占国内智算高地。 核心观点 ·硅光技术兼顾规模化量产、开放生态与国产替代，将主导未来光模块市场。 ·行业竞争已从成本竞争升维至“资格竞争”，率先通过认证的头部企业将锁定下一代产品导入优先权。 ·中国光模块企业业绩弹性取决于能否通过海外产能与合规体系承接全球订单。 ·中游厂商竞争壁垒已转向“NPI导入速度×自动化测试能力×良率爬坡斜率”的综合工程交付力。 ·行业核心价值池将向具备底层光芯片研发能力与全球化交付网络的寡头集中。 ·800G/1.6T等高端高速光模块是国内厂商抢占智算升级价值高地的关键。 #3 全球LNG分析器：亚洲领先，欧洲追赶 报告摘要 摩根大通2026年7月8日发布的全球LNG分析报告显示，6月全球LNG进口表现好于预期，亚洲需求复苏推高亚洲LNG进口至新高，欧洲进口同比下滑。美国LNG出口强劲支撑全球供应，但卡塔尔等供应恢复不及预期。欧洲面临库存低位、夏季高温及霍尔木兹海峡风险，需推高价格以争夺亚洲现货货轮。 核心观点 ·6月全球LNG进口好于预期，亚洲需求复苏带动进口创新高，欧洲进口同比下滑20%·美国LNG出口强劲，抵消了卡塔尔/阿联酋的供应下滑，3-6月替代供应弥补了约三分之二的缺口·欧洲LNG库存处于有记录以来同期低位，叠加夏季高温和霍尔木兹海峡风险，市场面临严峻挑战·欧洲需要推高TTF价格、扩大与JKM的价差，才能争夺亚洲现货货轮，修复库存轨迹·若欧洲未能在注入季修正库存，四季度及冬季价格波动可能大幅加剧 #4 铜价利好基础金属板块：大型多元化矿业股创阶段新高 报告摘要 高盛发布报告称，铜价上涨推动基础金属板块走高，大型多元化矿业股6月季度创阶段新高，当前估值接近25年历史均值。报告同时提示铁矿石、铝等存在短期下行风险，并上调了部分商品及个股盈利预期，给出了具体的买卖评级及目标价。 核心观点 ·铜价及铝、铁矿石价格的供需格局将支撑基础金属板块长期表现，但短期铁矿石、铝存在下行风险 ·上调必和必拓、蓝斯科钢铁等个股评级，给予买入评级，下调FMG、MIN等个股评级，给予卖出评级 ·澳大利亚矿业板块当前估值已回落至合理区间，部分个股存在估值修复空间 ·中国钢铁需求放缓、炼焦煤短缺将对铁矿石价格形成短期压力 ·成本通胀、项目延迟等因素将对矿业板块短期盈利形成扰动 #5 中国铝行业估值具备吸引力 报告摘要 中银国际于2026年7月9日启动中国铝行业覆盖，给予行业OVERWEIGHT评级，覆盖中国铝业(2600.HK)和中国宏桥(1378.HK)并均给予买入评级。报告指出LME铝价已回吐中东冲突以来全部涨幅，预计2026-2028年均价小幅下行；国内铝需求增速放缓，全球供应将随中东产能恢复及印尼新产能投产而宽松。当前港股铝企估值具备吸引力，股息率最高达12%。 核心观点 ·给予中国铝行业OVERWEIGHT评级，中国铝业、中国宏桥均为买入评级 ·预计2026年LME铝均价3240美元/吨，2027-2028年小幅下行至3050、3000美元/吨 ·中国铝需求2026-2027年增速分别为1.4%、0.7%，受地产需求拖累 ·全球铝供应将随中东产能恢复及印尼新产能投产逐步宽松 ·港股铝企当前股息率最高达12%，估值具备吸引力 #6 记忆追踪器（6月）：6月进一步提价，但涨幅速度在3QCY26期间放缓 报告摘要 伯恩斯坦2026年7月发布的6月全球存储追踪报告显示，6月存储合约价继续上涨，2026年二季度常规DRAM合约价环比涨74%，NAND合约价预计环比涨约60%。但2026年三季度涨价幅度将显著放缓，预计DRAM合约价环比涨13%-18%，NAND涨价幅度也收窄。报告还给出了三星电子、SK海力士等企业的投资评级与目标价。 核心观点 ·2026年二季度存储合约价涨幅显著，其中常规DRAM合约价环比涨74%，NAND合约价预计环比涨约60%。 ·2026年三季度存储涨价幅度将显著放缓，DRAM合约价预计环比涨13%-18%，NAND涨价幅度收窄。 ·预计2027年下半年起存储价格将逐步回落，2028年进入正常化周期。 ·给予三星电子、SK海力士、美光、闪迪“跑赢大市”评级，铠侠“跑输大市”评级。 #7 半导体行业月报：全球存储厂商加速扩产，关注半导体设备及零部件投资机会 报告摘要 中原证券2026年7月半导体行业月报显示，6月国内半导体行业表现强势，半导体设备、材料板块涨幅居前。全球半导体销售额同比高速增长，AI算力需求旺盛，存储厂商加速扩产。预计2026年全球半导体销售额大幅增长，存储领域设备投资增速显著。建议关注国内半导体设备及零部件厂商投资机会。 核心观点 ·2026年6月国内半导体行业（中信）上涨38.02%，大幅跑赢沪深300指数，半导体设备、材料板块涨幅居前。 ·2026年5月全球半导体销售额同比增长104%，WSTS预计2026年全球半导体销售额同比增长89.9%。 ·AI算力硬件需求持续旺盛，26Q1北美四大云厂商资本支出同比增长81%，国内三大互联网厂商资本支出同比增长18%。 ·全球存储厂商加速扩产，SEMI预计2026年全球300mm晶圆厂存储领域设备投资同比增长29%，2024-2029年复合增速达19%。 ·建议关注国内半导体设备及零部件厂商的投资机会。 #8 2026年半年度锂电行业投资策略报告：把握新周期，聚焦新技术 报告摘要 万联证券2026年半年度锂电行业策略报告指出，锂电行业迈入供需优化、技术加速突破的新周期，建议关注周期回升与技术突破两大主线。2026年上半年申万电池指数小幅跑赢沪深300，估值处近年低位。需求端储能引领增长，动力电池结构性增量凸显；供给端行业盈利修复，头部企业优势显著。固态电池进入技术验证阶段，钠离子电池产业化加速。 核心观点 ·2026年锂电行业供需格局持续改善，储能成为增长核心动能，动力电池结构性增量突出 ·锂电产业链2026Q1业绩同比高增，头部企业市占率稳固，盈利有望修复 ·固态电池迈入量产关键节点，前中段设备环节率先受益 ·钠离子电池进入商业化元年，正负极材料及集流体环节布局领先企业具备投资价值 ·当前锂电行业估值处于近年低位，具备配置价值 ·需警惕下游需求不及预期、新技术产业化不及预期等风险 #9 美妆行业深度报告：从专业彩妆、高奢美妆看中国品牌高端化机会 报告摘要 国泰海通证券2026年7月发布美妆行业深度报告，指出中国彩妆市场量增趋缓，高端化、专业化为大势所趋。复盘海外专业彩妆与高奢美妆品牌发展路径，认为本土品牌可通过品类扩展与营销升级成长为东方高端美学品牌，推荐增持毛戈平、珀莱雅等头部美妆公司，提示经济下行、竞争加剧等风险。 核心观点 ·中国彩妆市场高端化、专业化趋势显著，2016-2025年高端、专业彩妆品牌市占率分别提升14.6pct、11.0pct ·海外专业彩妆聚焦彩妆品类，高奢美妆覆盖香氛-彩妆-护肤全品类，后者天花板更高 ·毛戈平依托创始人IP与东方美学，已成长为本土高端美妆品牌，2025年营收超50亿元 ·本土品牌有望从专业美妆升级为东方高端美学品牌，实现从产品竞争到审美话语权竞争的跃迁 #10 分化之年，攻守有道——交运行业2026年度中 报告摘要 长江证券2026年交运中期策略指出，宏观呈“出口强、消费弱、投资更弱”K型分化，交运行业出现价格优势分化。下半年选股围绕两条主线：一是沿K型上沿布局海外定价的海运、跨境物流；二是在K型下沿布局股价估值低位、基本面边际改善的快递、航空。 核心观点 ·海运行业正从赚需求增长的钱转变为赚紊乱的钱，受益于效率脱钩，下半年油运推荐中远海能、招商轮船，干散货推荐海通发展、太平洋航运。 ·跨境物流下注中国制造升级和产业链转移，首选海外定价通道型公司东航物流，其次是区域市场定价的极兔速递。 ·快递行业进入成熟再平衡期，投资主线转向现金流与股东回报重估，推荐中通快递、圆通速递。 ·航空板块处于“成本冲击见顶、供需改善蓄势”阶段，暑运成本压力缓解，供给低增长，航司盈利和估值弹性大，关注港股三大航及A股民营航司。 #11 煤炭行业2026年度中期投资策略：云开月明 报告摘要 长江证券2026年中期煤炭行业策略报告显示，板块上半年先涨后回撤，市场存在能源重估意义、煤价中枢、下半年煤价上涨等担忧。报告认为板块中