京东方H1主业利润预计50-55亿,扣非利润30-33亿;单Q2利润17.12亿,环比增长20%,同比+84%。LCD单季度利润约34亿,OLED亏损约15亿。
核心观点:
- 主业利润超预期:主因OLED大客户和行业环比修复,LCD量价保持高位。在TV稼动率下滑、中小尺寸需求承压背景下,Q2环比20%的增速已超预期。折旧负担未减,LCD业绩释放显著,优势产线净利率逐步向20%收敛。
- 估值重塑:LCD利润回归和玻璃基板作为排头兵的估值需重估,主业盈利能力提升支撑估值逻辑。
关键数据:
- H1主业利润:50-55亿(扣非30-33亿)
- Q2利润:17.12亿(环比+20%,同比+84%)
- LCD单Q2利润:约34亿
- OLED单Q2亏损:约15亿
研究结论:LCD主业业绩释放强劲,OLED环比修复但仍是拖累项。建议重视LCD利润回归和玻璃基板龙头估值重塑。