集运指数（欧线）：重心下移

【基本面跟踪】

• 宏观新闻：美伊关系紧张，特朗普宣布美伊临时停火协议结束，可能再次打击伊朗或封锁霍尔木兹海峡，但表示不会与伊朗爆发第二次战争。伊朗军方称美国在中东所有军事基地将成为其无人机打击目标。
• 集运指数（欧线）：受地缘风险溢价回升影响，昨日主力2608合约收涨2.6%至2522.5点，减仓3339手；次主力2610合约收涨3.5%至1482.0点，减仓362手。

【估值端分析】

• 欧线运价持续走弱，7月下旬报价整体下移：
  • 马士基Week 30报价降至4800美元/FEU，降幅700美元；
  • PA联盟FAK从5300美元/FEU下调至5000美元/FEU，FE4单船特价或从5100降至4900美元/FEU；
  • OA联盟OOCL初版FAK维持5600美元/FEU，预计后续将小幅下修。

【盘面交易逻辑】

• 2607合约减仓走交割逻辑，于3700点附近震荡；
• 2608及远月合约驱动偏弱，交易淡季叙事，呈现“重驱动、轻估值”特征；
• 历史数据显示，08合约贴水07合约幅度通常在8%～15%，极端年份（如2016年）达25%；
• 当前08合约贴水偏极端，存在超跌修复机会，但需依赖“降价幅度不及预期”条件；
• 短期马士基降幅超预期将加大08合约压力；
• 地缘风险溢价反复可能影响盘面定价逻辑，建议谨慎。

【趋势强度】

• 集运指数（欧线）趋势强度：-1。