集运指数（欧线）期货周报：运价回调幅度不及预期，合约估值重心波动

集运指数（欧线）期货周报2024年07月28日 姓名：李荣凯从业资格号：F3012937交易咨询证书号：Z0015266联系电话：13361063969地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 逻辑与结论 结论及风险提示 现货面：当前的盘面的定价核心逻辑已经开始向价格降幅这一指标倾斜。 地缘风险风本身弹性大且长期存在的前提下，现货的定价将紧密围绕出货量与运力的失衡点。目前亚欧航线延线港口的拥堵状况正在明显缓解，从出货量的角度来看，目前世界范围内的几条主要航线体现出不同态势：欧线与美东航线的出货量仍然居高不下，欧美的宏观补库目前已经进行了半年有余，预计还能够持续一段时间；美西航线的出货量已经出现明显下滑，预计占用运力可以得到一定解放。目前班轮公司对八月份订舱价格的定价策略较为分化，以马士基为代表的欧美船司大多采取了 小幅推涨策略，以中远海运为代表的亚洲船司大多采取了小幅回调的策略。目前，中远海运与长荣海运对八月中旬的小柜报价对比七月底下调有限，均不超过300美元，下调幅度不及预期。 综合来看，在出货量已经趋于平缓的情况下，运价回调幅度不及预期会促使盘面向心得均衡价格区间运动，但值得注意的这只是支撑因素并不是利多因素。成本面：燃油价格：鹿特丹-IFO380、LSMGO、VLSFO价格近两周下跌。 结论 目前来看，随着EC2408合约临近交割，旺季合约交易逻辑不断减弱，远月合约的压力因素不断凸显。运价回调幅度不及预期使得近月合约有修复贴水的可能性，但更须注意的是利空因素对远月合约的显著影响，支撑因素的影响范围有限。 风险提示：出货量下滑、地缘风险。 周度总结 数据走势概览 SCFIS-欧洲航线涨势趋缓、SCFIS-美西航线开始下滑 数据来源：Drewry，中泰期货研究所整理 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 美国商品库存及库销比平稳 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 欧盟零售信心指数震荡 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 请务必阅读正文之后的声明部分 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：李荣凯从业资格号：F3012937交易咨询证书号：Z0015266电话：13361063969Email：lirk@ zts.com.cn公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 交易咨询资格号：证监许可[2012]112