计算机行业点评报告：Intel再度提价，国产CPU迎来历史性窗口

Intel再度提价，国产CPU迎来历史性窗口增持（维持） 2026年07月08日 证券分析师王紫敬执业证书：S0600521080005021-60199781wangzj@dwzq.com.cn ◼2026年Intel开启多轮CPU涨价模式，消费级与数据中心产品价格持续上调，主流消费级Ultra系列涨幅达10%-17%，至强高端服务器处理器价格同比大幅上涨。涨价核心源于AI服务器需求提升，先进制程产能紧缺，Intel为适配市场需求，将部分消费级CPU产能转向服务器芯片生产，并通过股权回购锁定核心制造产能。2026年Q1其数据中心业务营收同比增长22%，同时服务器处理器交货期大幅延长，行业供需失衡问题凸显。 ◼Agentic AI的规模化落地彻底重构了CPU算力需求，打破了传统AI场景下CPU辅助、GPU主导的算力格局。传统大模型场景中CPU与GPU配置比例为1:4至1:8，而Agent工作流高度依赖CPU完成任务编排、智能体协同、结果校验等核心逻辑，CPU成为核心性能瓶颈。当前行业CPU与GPU配比已向1:4靠拢，未来有望趋近1:1，部分密集场景配比更高，CPU算力核心价值凸显，带动英伟达、Arm等巨头纷纷入局CPU赛道，CPU正式跃升为AI基础设施核心。 相关研究 《商业航天周报：火箭和卫星发射量均提速，下半年火箭可回收技术值得期待》2026-07-06 ◼2025-2026年国产CPU产业发展全面提速，头部厂商产品迭代与市场落地同步推进。海光四号、鲲鹏950、龙芯3C6000等新一代处理器陆续推出，性能大幅提升，其中海光单核性能迭代升级显著，龙芯自研架构产品性能对标Intel高端至强处理器。同时国产CPU在金融核心场景大规模落地，斩获多项大额集采订单，飞腾、鲲鹏等品牌生态持续完善。目前国内服务器CPU市场已形成海光、鲲鹏领跑，龙芯、飞腾、熠知电子、兆芯深耕细分领域的“两超多强”稳定竞争格局。 《近期可回收火箭发射窗口期，把握商业航天的产业机遇》2026-06-28 ◼双重逻辑共振，看好国产CPU。Intel 2026年累计提价约30%，国产CPU凭借更具竞争力的定价在政府、金融、电信等信创场景甚至互联网场景的性价比优势持续扩大，采购替换意愿明显增强。同时，Agentic AI浪潮驱动CPU/GPU比例回归，带来全球性CPU超级需求周期，国内AI算力基础设施建设同样需要大量CPU配套，海光、鲲鹏等国产CPU有望在本土AI推理集群中率先受益。 ◼相关标的：海光信息、中科曙光、禾盛新材、中国长城等。 ◼风险提示：AI及算力发展不及预期风险、AI行业竞争加剧风险。 内容目录 1. 2026年Intel产品多轮提价，交期延长............................................................................................32. Agent浪潮重构CPU需求：CPU/GPU比例从1:8向1:1收敛.....................................................33.国产CPU全面提速：海光、鲲鹏规模落地，龙芯、飞腾生态持续强化....................................34.国产CPU双重逻辑共振，历史性窗口已开....................................................................................45.风险提示..............................................................................................................................................4 1.2026年Intel产品多轮提价，交期延长 2026年以来，Intel已对CPU产品线实施多轮涨价。今年2月，英特尔完成首轮CPU调价，不同产品线、型号涨幅区间为10%至15%；仅时隔一个月，Intel开启第二轮涨价，整体涨幅约15%，酷睿Ultra系列等消费级CPU涨幅为10%。7月2日，Intel悄然修改官方产品规格页，Core Ultra 7 270K Plus上调约17%（由$289~$299涨至$339~$349），Core Ultra 5 250K Plus上调约15%（由$189~$199涨至$219~$229）。数据中心端产品亦有涨价，至强6980P最新推荐价达13955美元，较2025年的12460美元上涨1495美元。从供应链来看，Xeon服务器处理器交货期由此前1~2周大幅延伸至8~12周，供需失衡态势明显。涨价根本原因在于AI服务器需求激增导致先进制程产能高度集中，Intel已将部分消费级CPU产能切换至Xeon服务器芯片生产，并于2026年4月以142亿美元回购Apollo持有的爱尔兰Fab 34 49%股权以优先锁定制造产能。IntelQ1 2026数据中心业务营收达51亿美元（同比+22%），印证服务器CPU需求的高景气度。 2.Agent浪潮重构CPU需求：CPU/GPU比例从1:8向1:1收敛 传统大模型训练与推理阶段，数据中心CPU与GPU的配置比例约为1:4至1:8，CPU处于辅助角色。然而随着Agentic AI的规模化落地，这一比例正在发生结构性转变。在Agent工作流中，CPU负责任务编排、工具调用、多智能体协同路由及结果校验等核心逻辑；Georgia Tech研究（2025年底）显示，CPU侧工具处理占Agentic工作负载总延迟的90.6%，成为性能瓶颈的首要节点。Intel CFO公开确认，数据中心部署中CPU:GPU比例已由1:8移向1:4，并有望进一步收敛至1:1；部分Agent密集部署场景甚至需要每GPU配备3~5颗CPU。Arm估算，Agentic部署所需CPU核心密度为每GW1.2亿核心，是传统AI数据中心3000万核心/GW的4倍。这一结构性变化已引发行业连锁反应：Nvidia宣布独立销售Vera CPU，Arm推出首款自研AGI CPU，各云厂商及芯片巨头竞相布局CPU算力，CPU正从配角跃升为AI基础设施的战略核心。 3.国产CPU全面提速：海光、鲲鹏规模落地，龙芯、飞腾生态持续强化 国产CPU厂商在2025~2026年加速推进产品迭代与市场渗透。海光信息CPU产品已迭代至第四代，海光四号相较上一代单核性能提升约40%。市场落地层面，工商银行海光芯片服务器集采项目总金额达30亿元，浦发银行海光四号服务器采购以2.15亿元中标，浙商银行鲲鹏芯片服务器采购近1.2亿元中标。华为鲲鹏方面，鲲鹏950处理器已准备好规模化商用，提供96核/192线程和192核/384线程两个版本，是鲲鹏系列首款支持机密计算的数据中心处理器。熠知电子最新一代芯片是基于ARM V9架构并兼具AI功能的处理器，拥有架构先进性与供应稳定性。截至2024年底，飞腾已汇聚生态 伙伴已超过7100家，端到云全栈生态日趋成熟。当前国产CPU市场形成"两超多强"格局：海光与华为鲲鹏凭借x86/Arm生态兼容路线领跑服务器市场，龙芯、飞腾、熠知电子、兆芯各据优势细分市场。 4.国产CPU双重逻辑共振，历史性窗口已开 综合以上分析，我们看好国产CPU，推荐重点关注海光信息、中科曙光、中国长城、禾盛新材。Intel 2026年累计提价约30%，国产CPU凭借更具竞争力的定价在政府、金融、电信等信创场景甚至互联网场景的性价比优势持续扩大，采购替换意愿明显增强。同时，Agentic AI浪潮驱动CPU/GPU比例回归，带来全球性CPU超级需求周期，国内AI算力基础设施建设同样需要大量CPU配套，海光、鲲鹏等国产CPU有望在本土AI推理集群中率先受益。 5.风险提示 1.AI及算力发展不及预期：若AI及算力产业发展不及预期，可能影响相关公司相关业务发展。 2.AI行业竞争加剧：若AI及算力行业竞争加剧，可能影响相关公司相关业务发展。 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn