电子行业点评报告：国产算力周跟踪：DeepSeek-V4有望打开国产算力增长新空间，Intel财报指引CPU产业链持续景气

投资要点

• OpenRouter API Tokens调用数据跟踪：全球第三方API调用市场增速放缓，国产份额及增速落后于美国。DeepSeek-V4系列凭借开源、高性能优势，有望打开国产模型调用新增量空间。
• DeepSeek-V4技术亮点：Pro版参数量达1.6T，SimpleQA等测评接近Gemini-3.1-Pro，代码和Agent能力领先开源模型；技术设计适配国产算力（如MXFP4低精度格式、TileLang DSL解耦），国产替代趋势明确。下半年昇腾950放量将推动大模型普惠化。
• Intel财报与CPU产业链：Intel Q1超预期，AI推理与Agent AI驱动CPU价值回归，服务器CPU需求双位数增长。Intel/AMD供货紧张导致提价，国产CPU（如海光C86、龙芯3C6000）受益替代加速。

关键数据

• 全球第三方API调用量同比增速：近两周由2.30%转-1.13%。
• 中美对比：美国厂商调用量同比+26.42%，国产厂商-34.70%。
• DeepSeek-V4：Pro版1M超长上下文，参数量1.6T，代码Arena评分开源第三，Agent能力最优。
• Intel Q1：营收136亿美元（超指引14亿美元），非GAAP毛利率41%（同比+1.8pcts）。
• CPU价格：Intel消费级/服务器CPU自3月以来分别涨5%-10%/10%-20%，预计下半年再涨8%-10%。AMD服务器CPU计划二、三季度累计提价16%-17%。

研究结论

• DeepSeek-V4技术突破与国产算力放量将推动大模型规模化，加速国产AI全链路自主可控。
• CPU板块受AI需求驱动持续景气，国产CPU厂商受益海外厂商供货短缺及提价。
• 风险提示：市场需求不及预期、技术升级缓慢、地缘政治风险。