电子行业点评报告：国产算力周跟踪：DeepSeek降价推动AI应用，行业龙头继续明确Agent时代CPU核心地位

国产算力周跟踪：DeepSeek降价推动AI应用，行业龙头继续明确Agent时代CPU核心地位 2026年05月24日 证券分析师陈海进执业证书：S0600525020001chenhj@dwzq.com.cn证券分析师李雅文执业证书：S0600526010002liyw@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼OpenRouterAPITokens调用数据周跟踪：国产厂商增速大幅领先美国，DeepSeek调用量环比提升，宣布自6月起正式调整为原定价的1/4。（1）中美对比维度下，国产厂商表现持续强势：近两周美国厂商调用量同比增速由-5.68%转正至9.00%；国产厂商同比增速由59.25%进一步提升至83.28%，增速大幅领先海外厂商，市场份额持续扩大。海外头部模型调用表现稳健，国内模型在DeepSeek带动下实现高速增长。（2）国内厂商中，DeepSeek表现亮眼，本周调用量排名第一，成为拉动国产厂商增长的核心动力。同时，5月22日晚，DeepSeek发布DeepSeek-V4-ProAPI降价通知，宣布DeepSeek-V4-Pro模型API价格将于5月31日结束2.5折优惠活动后，正式调整为原定价的1/4，后续商业化表现值得跟踪。 相关研究 ◼200亿美元营收可期+2000亿美元空间解锁，英伟达CPU新赛道强势启航。英伟达2027财年Q1经营业绩表现亮眼，当期整体营收达到816亿美元，同比增长85%、环比提升20%；其中数据中心业务创下752亿美元营收新高，同比大增92%、环比上涨21%，整体经营表现大幅超出市场预期。公司同步披露二季度营收指引为910亿美元，盈利水准依旧稳固在高位区间。本次财报最大亮点在于CPU业务全新布局，企业正式切入潜力广阔的CPU蓝海市场，据公司CFO科莱特·克雷斯透露，本年度CPU板块收入有望接近200亿美元，助力品牌冲刺全球一线CPU供应商行列。全球首款面向代理AI定制的VeraCPU采用Arm定制核心，相较X86架构产品，在单核性能、能耗控制与机架部署密度上优势突出。配套VeraRubin平台量产节奏清晰，三季度启动出货，后续时段逐步大规模放量，推理运算能力实现跨越式升级。黄仁勋表示，Vera CPU为英伟达打开了一个2000亿美元规模新兴市场，主流云厂商均开展深度合作，叠加前沿AI企业算力采购需求不断释放，CPU业务已然成为核心增长动力，持续带动代理AI领域CPU产业稳步上行。 《半导体设备2025年报&2026年一季报总结：前后道设备商业绩持续高增，看好先进产能扩产&设备国产化率提升》2026-05-19 《海外算力周跟踪：把握高景气下的alpha机会，看好PCB上游、mSAP、光芯片&器件》2026-05-17 ◼AMD2nmVenice量产领跑，Verano续力AgentAI算力军备竞赛。AMD正式宣布6代EPYC“Venice”处理器在台积电2nm工艺上量产，成为业内首款进入2nm量产阶段的HPC产品，同步规划台积电亚利桑那工厂后续扩产，强化全球制造布局。Venice面向云、企业及AI基础设施，在AgentAI驱动复杂工作负载爆发期，为数据中心提供更强性能与能效，承担跨系统数据协调、网络管理、存储调度等关键任务，解决AI扩展中的算力瓶颈。更值得关注的是，AMD计划推出Venice后续产品Verano，优化LPDDR内存集成以应对AgentAI激增的内存需求，进一步提升每美元每瓦性能表现。此次2nm工艺突破标志AMD在CPU高端制程竞赛中占据先机，Venice量产叠加Verano规划，将持续夯实其在AgentAI基础设施中的核心供应商地位，印证CPU作为AI时代算力底座的景气度无虞，成为驱动AI基础设施升级的关键力量。 ◼风险提示：市场需求不及续期，技术升级不及预期，地缘政治风险等 数据来源：OpenRouter，东吴证券研究所注：横坐标日期代表截至本周日周度数据 数据来源：OpenRouter，东吴证券研究所注：横坐标日期代表截至本周日周度数据 数据来源：OpenRouter，东吴证券研究所注：横坐标日期代表截至本周日周度数据 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn