CPU:供需格局优化，国产龙头或迎价值重估机遇：计算机行业重大事项点评

核心观点

• 供需格局优化：英特尔与AMD服务器CPU产能售罄，计划提价10%-15%，供需失衡加剧。
• 需求侧驱动：Agent应用爆发带动智算中心建设，CPU需求结构升级，域外CPU需求爆发。
  • 活跃Agent数量预计2025年约2860万，2030年达22.16亿，年复合增长率139%。
  • AIDC扩容驱动：美国数据中心建设支出2025年10月达438亿美元，英伟达投资20亿美元建AI数据中心。
• 供给侧瓶颈：先进制程资源倾斜GPU、封装技术瓶颈、上游材料短缺、厂商减产，供给进入紧平衡格局。
  • 台积电N2/N3产能被苹果、英伟达等巨头瓜分。
  • CoWoS产能利用率超100%，CPU出货周期延长至24周以上。
  • 全球“T玻璃”短缺，影响玻璃基板转型。

研究结论

• CPU价值重估机遇：Agent架构驱动CPU由配套资源升级为核心算力要素，国产CPU龙头凭生态与定制化能力切入增量市场。
• 国产龙头推荐：海光信息（“双芯战略”）、龙芯中科（LoongArch架构）、中国长城（飞腾系列）。
• 投资建议：关注CPU行业机遇，相关企业：海光信息、龙芯中科、中国长城。
• 风险提示：产业进展不及预期、宏观经济风险、技术发展不及预期。

关键数据

• 活跃Agent数量：2025年约2860万，2030年22.16亿，年复合增长率139%。
• 美国数据中心建设支出：2025年10月438亿美元（2024年同期两倍多）。
• 台积电产能分配：N2/N3至2027年被苹果、英伟达等瓜分。
• CoWoS产能利用率：2025年第四季度突破100%。