油脂早报

豆油

1. 基本面：MPOB报告显示马棕5月产量环比减少7.37%至196万吨，库存环比增加5.12%至242.78万吨，库存数据超预期，整体稍偏空。6月马棕出口环比增加4.9%，后续增产季供应压力增大。中性。
2. 基差：豆油现货8680，基差94，现货升水期货。偏多。
3. 库存：6月5日豆油商业库存110.97万吨，环比+5.83万吨，同比+19%。偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多。
5. 主力持仓：豆油主力多增。偏多。
6. 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美贸易谈判继续，美豆价格承压。马棕库存中性，需求好转，印尼B40促进消费，26年或实施B50计划，国际原油价格回落。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2609：8400-8800区间震荡。

棕榈油

1. 基本面：MPOB报告显示马棕5月产量环比减少7.37%至196万吨，库存环比增加5.12%至242.78万吨，库存数据超预期，整体稍偏空。6月马棕出口环比增加4.9%，后续增产季供应压力增大。中性。
2. 基差：棕榈油现货9250，基差-90，现货贴水期货。偏空。
3. 库存：6月5日棕榈油港口库存72.28万吨，环比-2.16万吨，同比+94%。偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下。中性。
5. 主力持仓：棕榈油主力多减。偏多。
6. 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美贸易谈判继续，美豆价格承压。马棕库存中性，需求好转，印尼B40促进消费，26年或实施B50计划，国际原油价格回落。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。棕榈油P2609：9100-9500区间震荡。

菜籽油

1. 基本面：MPOB报告显示马棕5月产量环比减少7.37%至196万吨，库存环比增加5.12%至242.78万吨，库存数据超预期，整体稍偏空。6月马棕出口环比增加4.9%，后续增产季供应压力增大。中性。
2. 基差：菜籽油现货10040，基差182，现货升水期货。偏多。
3. 库存：6月5日菜籽油商业库存52.32万吨，环比-0.33万吨，同比-45.67%。偏多。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下。中性。
5. 主力持仓：菜籽油主力多增。偏多。
6. 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美贸易谈判继续，美豆价格承压。马棕库存中性，需求好转，印尼B40促进消费，26年或实施B50计划，国际原油价格回落。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。菜籽油OI2609：9700-10100区间震荡。

近期利多利空分析

• 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季。
• 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。

当前主要逻辑

围绕全球油脂基本面偏宽松。

主要风险点

厄尔尼诺天气。

关键数据

• 豆油：库存110.97万吨（环比+5.83万吨，同比+19%），Y2609目标价8400-8800。
• 棕榈油：库存72.28万吨（环比-2.16万吨，同比+94%），P2609目标价9100-9500。
• 菜籽油：库存52.32万吨（环比-0.33万吨，同比-45.67%），OI2609目标价9700-10100。