RGBMiniLED全线渗透，产品结构持续升级

海信视像（600060） 黑色家电/公司跟踪研究报告/2026.07.07 证券研究报告 核心观点 投资评级:买入（维持） RGB-MiniLED全面普及，引领“控色”新赛道：全球Mini LED市场处于扩张期，凭借画质升级与成本优化的双重优势，Mini LED已被广泛视为全球彩电技术升级的核心方向。在这场浪潮中，中国双龙头凭借率先布局与技术深耕，成为引领产业前行的主导力量。其中，公司不仅率先实现RGB-Mini LED的规模化量产，更以独创的4色背光技术开辟“控色”新赛道，推动行业从传统“控光”时代迈入“控色”新时代，持续定义高端画质新标杆。 ❖国内市场：公司新品加速迭代，2026年1—4月共推出6款新品，覆盖UX、E8、E7、E5及E3系列。核心变化在于RGB Mini LED背光技术全面导入，并实现从高端向中低端价位段的逐级渗透，推动全价位段产品结构升级。随着技术下放与产品普及，公司产品矩阵持续优化，高画质产品占比提升，整体竞争力增强，带动了价格与市占率的提升。 北美市场：公司保持高频新品迭代，产品结构以Mini LED为主，RGB MiniLED与QLED为补充。其中，UR9、UR8系列通过RGB Mini LED技术下放，实现从超高端向高端市场的导入，切入高端显示市场。展望未来，随着RGBMini LED技术逐步成熟，有望进一步向更多价位段延伸，持续优化产品结构并提升竞争力。 分析师孙谦SAC证书编号：S0160525060001sunqian@ctsec.com 分析师于雪娇SAC证书编号：S0160525080005yuxj@ctsec.com ❖投资建议：公司以RGB Mini LED为核心技术主线，持续推动产品结构升级。国内市场已实现RGB Mini LED全价位段覆盖，新品持续导入带动产品均价与市场份额稳步提升；北美方面，RGB Mini LED产品投放正有序推进，并逐步向更多价位段渗透，后续有望持续深化技术下放与产品布局优化，实现更广泛市场的延伸。预计公司2026-2027年归母净利润27.9/31.0/33.8亿元，对应PE估值13.1/11.8/10.8x，维持“买入”评级。 分析师邢瀚文SAC证书编号：S0160525050001xinghw@ctsec.com ❖风险提示：供应链依赖与原材料价格波动风险、汇率波动风险、国内内需不足风险 相关报告 1.《高端化与全球化共振，业绩实现结构性提升》2026-04-292.《Miniled驱动公司稳健增长》2026-03-313.《海信视像2025年中报告总结》2025-08-29 内容目录 1 RGB MiniLED强势换代，推动产品结构升级.........................................................................................32北美发力高端显示市场...............................................................................................................................63投资建议.......................................................................................................................................................74风险提示.......................................................................................................................................................8 图表目录 图1:产品均价持续提升（单位：元）........................................................................................................6图2:线上销售市场份额有所回暖................................................................................................................6图3:线下销额市占率和销量市占率均增长................................................................................................6表1: 2026年1月至4月，公司国内市场共推出6款新品，覆盖多个系列............................................3表2: UX系列对比...........................................................................................................................................4表3: E8系列对比............................................................................................................................................4表4: E5系列对比............................................................................................................................................5表5: E3系列对比............................................................................................................................................5表6:截至2026年6月，北美市场方面，公司年内共推出10款新品，保持高频产品迭代节奏.........7表7: 2026年推出的UR9、UR8系列则将RGB Mini LED背光技术下放至高端市场，扩大覆盖客群...................................................................................................................................................................7 RGB-MiniLED全面普及，引领“控色”新赛道。全球Mini LED市场处于扩张期，凭借画质升级与成本优化的双重优势，Mini LED已被广泛视为全球彩电技术升级的核心方向。在这场浪潮中，中国双龙头凭借率先布局与技术深耕，成为引领产业前行的主导力量。其中，公司不仅率先实现RGB-Mini LED的规模化量产，更以独创的4色背光技术开辟“控色”新赛道，推动行业从传统“控光”时代迈入“控色”新时代，持续定义高端画质新标杆。 1RGB MiniLED强势换代，推动产品结构升级 新品加速迭代，开启产品升级新周期。2026年1月至4月，公司国内市场共推出6款新品，覆盖UX、E8、E7、E5和E3系列，保持产品高频更新。从产品升级方向来看，本轮新品的核心变化在于RGB MiniLED背光技术的全面导入，并逐步覆盖高端、中高端及大众价位段。相较此前产品，RGB MiniLED在色彩表现和画质体验等方面进一步提升，有助于提升产品竞争力，并推动市场需求向更高画质产品加速转移。 玲珑4芯开启原生色彩时代。新品中，UX 2026系列值得关注，搭载了全球首创的玲珑4芯真彩背光技术。核心是在传统RGB三色发光芯片的基础上，增加了一颗独特的天青色发光芯片，这枚“天青色”芯片，精准地解决了电视行业长期存在的480-520纳米波段的“青色断层”难题，让天空、海洋等色彩过渡更加真实自然。以“纯、透、准、稳”的技术优势实现1区控色＞3区控光的突破，解决普通了MiniLED串色、色晕、偏色等行业顽疾，推动电视画质正式迈入原生色彩时代。并且2026款在性能维度上同样提升，刷新率180Hz（330Hz），分区突破40000，亮度10000尼特。 RGB Mini LED全面覆盖，推动产品结构升级，强化产品竞争力。2026年公司完成了从高端到大众市场的全面产品结构升级，核心驱动力在于RGB MiniLED背光技术的全线下放。面向高端市场的E8S系列，全面升级为RGB MiniLED背光，实现从U+ MiniLED向RGB三原色背光的跨越，刷新率提升至180Hz（330Hz）。在产品配置大幅提升的基础上，终端价格进一步下探，100英寸产品优惠价21999元，降低了高端大屏消费门槛。面向中高端市场的E5S Pro系列，同样完成RGBMiniLED背光升级，最高4680分区，搭配180Hz（330Hz）高刷新率，实现高端显示技术向主流价位段的加速渗透，强化中高端市场竞争力。面向中低端市场的E3S Pro+系列，采用双色LED显示，在画质层面实现突破，产品优惠价下探至2000—5000元消费区间，扩大消费者者触及面。RGB Mini LED技术推动公司产品结构持续升级，技术的普及以及下放提升了公司在各价位段的市场竞争优势。 结构升级成效显现，均价与份额双升。RGB Mini LED新品的持续导入推动公司产品结构向中高端升级，并带动均价与市场份额同步改善。2026M4，公司线上市场均价达5261元，同比增长10%；线下市场均价达8294元，同比增长5%。在产品竞争力提升的同时，公司线上销额和销量市场份额分别21%和14%，同比分别提升3.3和2.3pct；线下销额市占率保持增长。产品结构升级有效支撑了均价提升，并带动市场份额稳步增长。 数据来源：奥维云网、财通证券研究所 数据来源：奥维云网、财通证券研究所 数据来源：奥维云网、财通证券研究所 2北美发力高端显示市场 产品矩阵持续完善，发力北美高端显示市场。截至2026年6月，北美市场方面，公司年内共推出10款新品，保持高频产品迭代节奏。与国内市场RGB Mini LED全面铺开的策略不同，北美新品仍以Mini LED产品为主，辅以RGB Mini LED和QLED产品。其中，UR9和UR8系列采用RGB Mini LED背光技术，定位高端市场，通过引入新一代显示技术进一步提升产品竞争力；其余产品则覆盖中高端及大众市场，以满足不同消费层级需求。公司在北美市场采取分层产品布局策略，在巩固主流市场份额的同时，通过RGB Mini LED产品逐步向高端市场突破。 RGB Mini LED助力高端产品竞争力增强。对比三款RGB Mini LED产品可以发现，公司正逐步推动RGB Mini LED技术从超高端市场向更广泛价位段渗透。其中，UX系列定位超高端市场，售价突破1万美元，而2026年推出的UR9、UR8系列则将RGB Mini LED背光技术下放至高端市场，在保持画质优势的同时降低了消费者的购买门槛，有助于扩大高端显示技术的覆盖人群，推动产品结构持续升级。除背光技术升级外，2026年新品最高支持180Hz刷新率，相较此前产品进一步提升了动态画面的流畅性，在体育赛事、游戏等场景下能