电子行业跟踪报告：华为Pocket2升级铰链及影像，折叠屏持续渗透高端市场

强于大市(维持) ——电子行业跟踪报告 2月22日，华为举行了Pocket 2时尚盛典活动，发布了竖向折叠手机Pocket 2，起售价为7499元。Pocket2的价格定位在高端机型区间，与竞品相比，具备屏幕较大、数字变焦倍数更大、电池容量更大等优势，且配备防晒检测、紫外线强度检测、双向北斗卫星消息等实用功能。 投资要点： ⚫华为发布竖向折叠机Pocket 2，铰链及影像技术为亮点：1）影像技术方面，与前一代产品P50 Pocket对比，影像配置在像素及变焦方面均有较大升级；Pocket 2还搭载了XD Fusion Pro人像引擎，并支持荧光摄影，拥有“业界首创”AI云增强技术，能够显现多人合影时每个拍照者的脸部细节；2）铰链方面，Pocket 2搭载“业界首创玄武水滴铰链”，采用超强火箭钢材质、双力臂杠杆齿轮配合悬浮式容屏设计，提供超强防撞保护，强度提升20%，容屏空间提升400%，抗跌能力提升112%，为用户提供了更加稳固和安全的使用体验。 华为及小米发布手机新品，各尺寸电视面板价格回升 Chat with RTX推动模型本地部署，AIPC内容生态持续丰富利润端短期承压，关注业绩韧性较强的标的 ⚫折叠屏手机新品持续发布，高端市场渗透率有望提升：自华为和三星等头部厂商入局折叠屏市场以来，近几年其他厂商陆续跟进，产品发布频率呈逐年上升趋势，行业进入集中爆发阶段。随着折叠屏整体技术的发展，很多厂商在屏幕技术、铰链技术、整体设计上突破创新，为消费者提供了多样的折叠屏形态选择，其中横折产品具备大屏体验，受众面更广，竖折产品特点则主要为便携。据艾瑞咨询，近几年折叠屏销量呈现快速上升趋势，2023年中国折叠屏手机出货6.1百万台，同比增长69.1%，预计2024-2025年仍将保持高速增长。从大于$600的高端市场来看，折叠屏手机渗透率不断提升，到2025年底有望达到20%的水平。 ⚫华为领衔折叠屏高端市场，国内市场份额一骑绝尘：据艾瑞咨询，2023年中国折叠屏市场排名前三位的分别是华为、OPPO和三星，其中华为市场份额为50.3%，较第二名OPPO的15.4%，具有较为明显的领先优势。在一万元以上区间的超高端折叠屏市场中，华为的市场份额更是超过了65%，持续引领折叠屏手机市场发展。 ⚫投资建议：折叠屏技术日益成熟，消费者对折叠屏手机的接受度逐渐提升，国内厂商纷纷将折叠屏手机作为冲击高端市场的新赛道，产品发布频率呈逐年上升趋势，行业进入集中爆发阶段。建议关注：1）折叠屏手机出货持续上升，对关键零部件材料如盖板、铰链等需求带来提振；2）华为品牌高端价值更受认可，关注华为产业链相关投资机遇。 研究助理:陈达电话：13122771895邮箱：chenda@wlzq.com.cn ⚫风险因素：终端复苏不及预期；行业竞争加剧；技术发展不及预期；折叠屏手机新品性能不及预期。 正文目录 1华为发布竖向折叠机Pocket 2，铰链及影像技术为亮点...........................................32折叠屏手机新品持续发布，高端市场渗透率有望提升...............................................43华为领衔折叠屏高端市场，国内市场份额一骑绝尘...................................................64投资建议...........................................................................................................................75风险因素...........................................................................................................................7 图表1：华为Pocket2与竞品对比...................................................................................3图表2：华为Pocket2摄像头配备情况...........................................................................4图表3：Pocket 2采用玄武水滴铰链...............................................................................4图表4：2019-2023年中国主要品牌折叠屏手机发售情况............................................5图表5：中国折叠片手机形态市场份额..........................................................................5图表6：2022-2025年中国折叠屏手机出货量及预测....................................................6图表7：2022-2025年中国折叠屏手机占高端市场（>$600）出货量份额..................6图表8：2023年中国各品牌折叠屏手机市场份额.........................................................7图表9：2023年中国超高端折叠屏手机（>￥10000）市场份额.................................7图表10：2023年主要品牌厂商新发布折叠屏手机均价与销量对应图.......................7 1华为发布竖向折叠机Pocket2，铰链及影像技术为亮点 华为发布Pocket2，面向高端竖向折叠机市场。2月22日，华为举行了华为Pocket 2时尚盛典活动，正式发布了全新的竖向折叠手机Pocket 2，起售价为7499元。Pocket2的价格定位在高端机型区间，与竞品相比，具备屏幕较大、摄像头配置更完备、数字变焦倍数更大、电池容量更大等优势，且配备防晒检测、晒斑检测、紫外线强度检测、双向北斗卫星消息等实用功能。外观方面，Pocket 2延续了前代机型的“珍珠双环”设计，提供大溪地灰、洛可可白、芋紫、雅黑四款配色。 搭载XMAGE四摄及AI云增强技术，影像技术全面升级。华为Pocket2搭载“业界首创全焦段XMAGE四摄”，后置摄像头包括5000万像素超感知摄像头（F1.6光圈，OIS）、1200万像素超广角摄像头（F2.2光圈）、800万像素长焦摄像头（F2.4光圈，OIS）及200万像素超光谱摄像头（F2.0光圈），前置摄像头为1070万像素超广角摄像头（F2.2光圈）。与前一代产品P50 Pocket对比，影像配置在像素及变焦方面均有较大升级。Pocket2还搭载了XD Fusion Pro人像引擎，并支持荧光摄影，拥有“业界首创”AI云增强技术，能够显现多人合影时每个拍照者的脸部细节。 资料来源：IT之家，万联证券研究所 Pocket2采用玄武水滴铰链，实现折叠平整新突破。华为Pocket 2搭载“业界首创玄武水滴铰链”，超强火箭钢材质，实现折叠平整新突破。双力臂杠杆齿轮配合悬浮式容屏设计，提供超强防撞保护，强度提升20%，容屏空间提升400%，抗跌能力提升112%，为用户提供了更加稳固和安全的使用体验。 资料来源：IT之家，万联证券研究所 2折叠屏手机新品持续发布，高端市场渗透率有望提升 折叠屏产品发布频率逐年上升，各形态新品持续发布。自华为和三星等头部厂商入局折叠屏市场以来，近几年其他厂商陆续跟进，产品发布频率呈逐年上升趋势，行业进入集中爆发阶段。随着折叠屏整体技术的发展，很多厂商在屏幕技术、铰链技术、整体设计上突破创新，为消费者提供了多样的折叠屏形态选择。 资料来源：艾瑞咨询，万联证券研究所 横折产品受众面更广，竖折产品特点为便携。目前折叠屏手机形态可分为横折和竖折两类，其中横折形态又分为外折和内折，其中，横折的特点主要是大屏体验，而竖折的特点主要是小巧灵活、方便携带。据IDC，竖折产品自2020年进入市场以来，在20%-30%市场份额区间波动；横折产品则受众面更广，2023年横折产品市场份额重新增加到68.1%，同比增长10.4个百分点。目前来看，竖折产品除了携带方便以外，消费者依然缺乏必需的使用场景，同等价位下使用体验与直板机也有明显差距，并且产品质量还有更大提升空间。横折产品在高端商务人群中外出移动办公场景下的重要性不断提升。同时，高端人群对价格关注较低，更愿意选择产品配置拉满的横折产品。 资料来源：IDC咨询，万联证券研究所 折叠屏销量持续增长，24及25年有望继续呈现较高的同比增长态势。从整体市场来看，据艾瑞咨询，近几年折叠屏销量呈现快速上升趋势，2023年中国折叠屏手机出货6.1百万台，同比增长69.1%；预计2024-2025年仍将保持高速增长，2024年有望出货10.7百万台，预计同比增长74.5%。 资料来源：艾瑞咨询，万联证券研究所 折叠屏手机在高端市场渗透率不断提升。据艾瑞咨询，从大于$600的高端市场来看，折叠屏手机占据的份额不断提升，从2022年的6%提升至2023年的9%，已进入快速渗透阶段，预计2024年及2025年渗透率仍将不断提升，到2025年底有望达到20%的水平。 资料来源：艾瑞咨询，万联证券研究所 3华为领衔折叠屏高端市场，国内市场份额一骑绝尘 华为占据国内折叠屏市场份额第一位，超高端市场更具品牌优势。据艾瑞咨询，2023年中国折叠屏市场排名前三位的分别是华为、OPPO和三星，其中华为市场份额为50.3%，较第二名OPPO的15.4%，具有较为明显的领先优势。在一万元以上区间的超高端折叠屏市场中，其份额更是超过了65%，持续引领折叠屏手机市场发展。 资料来源：艾瑞咨询，万联证券研究所 资料来源：艾瑞咨询，万联证券研究所 华为折叠屏高端价值受认可，产品价格与销量呈现成正比增长势头。折叠屏技术日益成熟，消费者对折叠屏手机的接受度逐渐提升，国内厂商纷纷将折叠屏手机作为冲击高端市场的新赛道，其中华为在全年销量中领先于其他国内厂商，产品价格与销量呈现成正比的增长势头，展现出用户对于华为折叠屏高端价值的认可。 资料来源：艾瑞咨询，万联证券研究所 4投资建议 折叠屏技术日益成熟，消费者对折叠屏手机的接受度逐渐提升，国内厂商纷纷将折叠屏手机作为冲击高端市场的新赛道，产品发布频率呈逐年上升趋势，行业进入集中爆发阶段。建议关注：1）折叠屏手机出货持续上升，对关键零部件材料如盖板、铰链等需求带来提振；2）华为品牌高端价值更受认可，关注华为产业链相关投资机遇。 5风险因素 终端复苏不及预期；行业竞争加剧；技术发展不及预期；折叠屏手机新品性能不及预期。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。