罗莱生活 家纺赛道 回归中报业绩 家纺有望延续26Q1趋势

罗莱生活（家纺赛道）：回归中报业绩，家纺有望延续26Q1趋势此前26Q1财报回顾家纺赛道在轻纺行业中相对表现突出，26Q2或延续趋势；罗莱水星富安娜或平均实现双位数以上成长，同时股息属性显现。今年家纺始终是我们明确价值成品种，受益亚朵效应带来稀缺消费提价叙事，同时渠道补库+线上发力+提效控费驱动成长。罗莱26Q2收入侧逐月向上，5月优于4月，6月有望优于5月；618表现向好，线上同增或20%+，全渠道或在双位数以上；线下单月门店净开，全年线下正增优于去年；利润侧控费（诉讼费用）效果本季体现，同时克莱星顿减亏，增厚本期利润规模；整体表现或业内领先。公司线上结构健康定位清晰，具备稳定盈利路径；今年加大营销带动大盘向上，依托产品结构升级提升毛利优化费用空间；线下加盟渠道库存较轻逐步备货，直营发挥表率作用扩大店效；今年门店计划净增。分红政策明确延续，强化红利；公司25年分红率100%且年报明确26年中期分红2亿；目前资本开支减轻，未来计划基本将全年净利润用于分红，股息价值显现；基本面成长叙事匹配红利资产属性，建议积极关注。