GLMSDZ关注恐慌情绪下的产业大跌机遇买在MLCC

MLCC板块整体经历周度级调整，主要公司估值已回归合理水平，但产业趋势与股价走势出现分歧。

从股价来看：

• 经历20-30%回调后，龙头公司股价（如三环、风华）仅反映MLCC产品整体涨价50-60%的预期。

从产业趋势来看：

1. 消费类MLCC供需严重失衡：7月三星预计减少16%出货量，原厂逐步转向消费类和AI产能调整。
2. 原厂二次涨价潮：国巨7月全面调价后，三环二次调价20-30%，渠道端累计涨幅达50-60%+，匹配股价预期。

业绩层面：

• Q2业绩初步体现涨价周期，Q3因涨价全面落地有望成为最大业绩增速拐点。

核心观点：

• 坚定看好AI驱动下的MLCC大周期行情，目前处于涨价初期，情绪回调暂时，长期逻辑不变，适合“买在分歧时”。
• 重视MLCC、电阻等被动元器件敞口高的公司，有望实现估值+EPS的戴维斯双击。

研究结论：

• 重点推荐A股原厂（风华高科、三环集团）、上游材料（洁美科技、国瓷材料、双星新材）、分销商（商络电子、云汉芯城、火炬电子）及港股天利控股。

风险提示：产品涨价不及预期、AI需求不及预期等。