【宏观国债月报】美伊达成协议但仍脆弱，高油价促使美联储转鹰

【宏观国债月报20260628】美伊达成协议但仍脆弱，高油价促使美联储转鹰 【经济情况：国内外贸需求与新质生产力延续增长】 新兴产品产量大幅攀升。外贸韧性凸显，当月进出口总额同比增长16.9%，进出口双双实现两位数增长。就业保持稳定，全国城镇调查失业率降至5.1%，1-5月服务零售额同比增长5.4%，工业企业利润延续18.8%的较快增速，新动能持续壮大支撑经济提质升级。【宏观政策：两会确立今年经济发展方向】2026年两会明确经济发展方向聚焦“稳中求进、提质增效”，核心是推动高质量发展，构建以新质生产力为核心的现代化产业体系。作为“十五五”规划的开局 【海外市场：美联储6月议息会议内容转鹰】 2026年6月美联储议息会议由新任主席沃什首次主持，全票12:0通过维持3.50%-3.75%利率不变，为连续第四次按兵不动。声明大幅精简并删除降息暗示，政策重心转向全力控通胀。点阵图将年底利率中位数上修至3.8%，大幅上调PCE通胀预期至3.6%，同时宣布启动五大专项工作组推进美联储沟通、资产负债表等领域改革，整体基调偏鹰派。 仅0.2%，低于市场预期。工资同比增3.4%跑输通胀，57%民众财务受侵蚀，彻底推翻此前降息共识，市场押注年内加息概率大幅攀升。 当前国际宏观局势受三重核心因素交织牵引，呈现出高波动、强博奔的鲜明特征。美伊方面，此前签署的初步谅解备忘录正遭遇严峻履约考验，美军以商船遇袭为由空袭伊朗沿海军事设施，伊方随即发起反击，双方停火协议濒临破裂。霍尔木兹海峡通航风险陡增，已有约2500名海员紧急撤离，能源供应链的不确定性持续抬升全球风险溢价。美联储6月议息会议由新任主席沃什主持，全票维持3.50%-3.75%利率不变，声明大幅删除宽松暗示，点阵图上调年底利率中位数，整体基调转向偏鹰，彻底终结此前市场的降息憧憬。美国5月CPI同比大涨4.2%创三年新高，能源分项贡献超六成涨幅，核心通胀虽边际放缓但仍远高于2%目标，市场年 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 1081061022023-04-212023-09-052024-01-222024-06-142024-10-312025-12-182026-05-142023-06-052023-11-022024-04-012024-08-272025-01-242025-06-302025-11-252026-04-29收盘价力合约，收盘价5年期主力合约_收盘价2026-06-262年期主力合约_收盘价 2026-06-26103.5102 ·2026年1-5月国内制造业投资同比小幅下降0.4%，32为2021年以来首次转负。但结构持续优化，高技术制造业投资同比增长3.4%，其中计算机通信、航空航天设备制造投资分别增长6.7%、16.7%，重庆等2019-02-2021-12-312023-06-30多地智能网联新能源汽车重点项目完成投资92.5亿元，新动能领域仍保持强劲支撑。单位： %更新频率：基础设施建设投资：累计同比2026-05-31·2026年1-5月国内基建投资同比增长0.6%，增速较前期明显回落，5月单月同比转负。内部结构分化显著，信息传输业投资大涨30.4%，航空、水上运 房屋新开工面积：累计同比2026-05-31·2026年1-5月全国房地产开发投资30356亿元，同比下降16.2%，其中住宅投资23426亿元同比降15.406%。5月单月房地产投资6387亿元，同比降幅进步扩大。区域分化明显，河北实现同比微增0.5%，广州同比下降4.8%，整体仍处于深度调整区间。单位：9更新频率：进出口:带一路”国家进出口增势强劲出口金额与进口金额当月同比2026-05-31 实现两位数增长，外贸韧性持续凸显，对共建“带一路”国家进出口增势强劲。-O-出口金额：当月同比单位：更新频率：月度请务必阅读正文之后的免责条款和声明 PPI:全部工业品：当月同比2026-05-31·2026年5月国内PPI同比上涨3.9%，创46个月以来新高，环比上涨0.5%。生产资料价格领涨，采掘、原材料工业涨幅居前，算力、AI相关的电子、有色行业需求拉动明显，生活资料价格小幅下降0.8%，工业经济整体呈现积极向好态势。单位：%三、宏观政策：央行推出“定向”降息存款准备金率：大型存款率金融机构 2026-05-31 四、海外数据美国经济美国GDP数据美国GDP不变价：环比折年率季调2026-03-31据美国商务部最新修正数据，2026年第一季度美国实际GDP按年率计算增长1.6%，较初值下调0.4个百分点，增速较去年四季度大幅放缓，主要受投资和私人消费数据下调影响。2025年全年美国实际GDP增长2.2%，名义GDP首次突破30万亿美元，整体2024-03-31呈现增速放缓、总量扩张的特征，增长动能已明显 美国就业美国就业数据美国新增非农就业人数超预期2026-05-31·2026年5月美国非农新增就业17.2万，几乎是市场200预期的两倍，3、4月数据合计上修9.3万，失业率维持4.3%。就业集中在休闲酒店、地方政府与医疗行业，金融业单月裁员2.2万，平均时薪同比涨3.4%，数据大幅超预期直接推高市场年内加息预期。2020-08-32021-10-31增非衣就业人数：初值 O-美国：供单位： % 美联储货币政策美联储内部分歧加大美国联邦基金利率2026-06-25·2026年6月美联储议息会议由新任主席沃什主持，全票维持3.50%-3.75%利率不变，为连续第四次按兵不动。声明大幅精简并删除全部前瞻指引，点阵图将年底利率中位数上修至3.8%，大幅上调PCE通胀预期，同时宣布设立五大专项工作组推进改革，整体基调偏鹰。 2026-05-21 ·2026年6月央行灵活开展公开市场操作，7天期逆回购曾短暂零投放后顺势净投放，6个月期买断式逆回购等量续作实现“0投放0回笼”，3个月期品种适度缩量回笼，月末新增隔夜逆回购工具，整体引导资金利率围绕政策利率平稳运行， ：6月DR007利率较5月回升至1.45%以上。-O- 存款类机构质押式回购加权利率: 14天 -0- 存款类机构质押式回购加权利率: 1天O-存款类机构质押式回购加权利率：7天·同业存单方面利率低位企稳。汇率 本平稳，跨境资金流动总体保持均衡有序。率：美元兑人民币免责声明本观点基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。观点中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就观点内容对最终操作建议做出任何担保。公司提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此观点的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用，未经授权的转载本公司不承担任何责任。 经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“浙商期货有限公司”。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、 请务必阅读正文之后的免责条款和声明