宏观月报–2024年4月：联储转鹰但年内仍可能降息，上调中国增长预测

宏观经济月报 - 2024年4月

中国经济周期指标与增长预测

• 经济复苏：中国经济周期指标回升，一季度经济超预期增长，投资与消费复苏。居民线下消费持续修复，产业升级政策推动基建与制造业稳步增长。
• 房地产销售：地产销售低位企稳，预计行业调整将持续。政策层面继续优化地产政策，满足“对优质住房的新期待”。
• 增长预测：上调2024年GDP增长预测至5.2%，主要得益于财政支出提速、企业升级投资、消费修复和全球制造业回升。

海外宏观与金融市场动态

• 联储政策：预计联储5月议息会议将转鹰，年内降息仍是基本情形，但降息时机可能推迟。上调2年和10年美国国债利率交易区间至4.7%-5.1%和4.4%-4.8%。
• 欧日央行：预计欧央行6月首次降息，日本央行下半年进一步小幅加息0.2-0.3个百分点。
• 美元走势：预计美元短期继续坚挺，新兴市场货币承压，但年内美元将逐渐走弱。随着出口持续向好和市场对复苏预期的修复，预计人民币汇率有望企稳回升。

国内宏观与金融市场动态

• 周期动能：周期动能走强，上调2024年GDP增长预测至5.2%。预计财政支出提速，国债利率可能继续反弹。
• 房地产市场：房地产销售预计低位企稳，地产行业的调整将持续。政策层面支持优质住房的需求。
• 金融市场：预计中资海外债净融资持续低迷，但点心债发行节奏稍缓。人民币兑美元短期内承压，但预计年内小幅升值。

下月市场焦点

• 国际方面：关注欧美国家通胀与就业数据、央行议息会议。
• 国内方面：关注经济活动高频数据、地产和宏观政策动向。