宏观与大类资产周报：美伊签署停战备忘录，美联储议息会议偏鹰

——宏观与大类资产周报（2026.06.15—2026.06.20） 宏观周报 大类资产表现 A股大势研判：上周市场震荡上涨，主要宽基指数普遍上涨，上证综指、沪深300、创业板指分别上涨1.5%、3.4%、11.0%。日均成交金额为3.12万亿元，较前周有所放量。两融余额为2.95万亿元，较前周有所回升，融资买入占比也小幅回升。海外流动性扰动落地，美伊谈判推迟，市场指数预计延续分化。海外方面，美联储维持3.50%-3.75%基准利率区间不变，整体表态偏鹰。美伊谈判推迟，后续阶段性地缘风险溢价可能重升。国内方面，经济修复分化，内需复苏力度偏弱。流动性方面，国内宏微观流动性双向维稳，市场资金面支撑稳固。科技产业利好密集落地，科创50、创业板指有望维持韧性。短期市场流动性阶段性向好、产业利好持续，宽基指数择时效果较弱，关注下周美伊走势、海外PCE通胀数据，或仍对市场走势有所扰动。 邢曙光（分析师）xingshuguang@cctgsc.com.cn登记编号：S0280520050003 钟山（分析师）zhongshan01@cctgsc.com.cn登记编号：S0280525060002 A股配置策略：配置层面，建议聚焦中报业绩确定性，科技赛道优先关注海外、国产算力核心龙头，以及半导体设备、材料一线龙头。非科技板块关注催化较多的航空航天及机器人主题，围绕中报业绩确定性布局关注稀有金属、工业金属、锂电上下游高景气品种。关注股价超跌、行业景气度向好、估值性价比凸显的工程机械、CXO等细分标的。科技板块，上周监管政策信号出现，科技板块内部出现资金切换。后续科技板块将维持内部轮动格局，投资层面需持续关注监管政策动态，阶段性回避纯资金炒作的题材标的，聚焦中报业绩确定性品种。 段雅超（分析师）duanyachao@cctgsc.com.cn登记编号：S0280525060001 窦凯（研究助理）doukai@cctgsc.com.cn登记编号：S0280124090001 宏观经济及政策动态 相关报告 5月，经济运行总体平稳，出口韧性、生产稳中有升、内需待提振，与此同时，新动能成长壮大。工业生产同比增速4.5%，高于前值4.1%；季调环比增速0.4%，高于前4月均值0.33%。固定资产投资累计同比下降4.1%，前值为下降1.6%；当月投资同比下降12.3%，前值为下降9.4%。其中，基建投资、制造业投资、房地产投资累计同比增速分别为0.75%、-0.4%、-16.2%，分别低于前值4.3%、1.2%、-13.7%。社会消费品零售总额同比下降0.6%，4月增长0.2%；季调环比增速-0.38%，连续3个月负增长。消费修复有所放缓有两方面原因。 《中国出口超预期，美伊局势有所缓和》2026-06-14 《市场定价美联储加息预期，建议重视红利板块避险价值》2026-06-06《市场或结构性分化，以“哑铃策略”为主》2026-05-31《美伊冲突再起变数，美国通胀风险增加》2026-05-23《美国通胀风险增加，市场定价美联储加息可能》2026-05-16《中国出口增长超预期，聚焦中美高层会晤窗口》2026-05-09《出口支撑经济韧性，关注高景气赛道标的》2026-05-04《海外扰动仍存，均衡布局三大主线》2026-04-25 行业中观监测 上周，钢铁、化工产业链开工率上升，汽车产业链开工率下降；新房销售回升，二手房销售下降；沥青开工率回升，水泥发运率持平前周；集装箱吞吐量下降。6月1-14日，全国乘用车市场零售53.4万辆，同比较去年6月同期下降18%，环比较上月同期下降5%。上周，猪肉平均批发价升至14.64元/公斤，同比增速升至-27.87%；蔬菜平均批发价升至4.30元/公斤，同比增速降至-1.41%；螺纹钢期货、铁矿石期货、焦煤期货分别下跌1.3%、2.5%、7.4%；原油价格下跌8.4%；黄金价格下跌1.4%，白银价格下跌4.7%。 资金面跟踪 上周，公开市场操作净投放8238亿元；A股合计减持54.0亿元，前值为减持63.1亿元；全A换手率1.80%（前值1.64%）。6月截至目前IPO募集18.3亿元（5月111.1亿元），增发募集444.8亿元（5月65.1亿元）；股票与混合型基金共发行143.5亿份（5月共发行825.4亿份）。 风险提示：美国经济韧性、劳动力市场稳健，核心通胀风险仍在，美联储加息预期可能反复波动；美伊冲突演进面临较大不确定性。 目录 1、大类资产及行业表现.........................................................................................................................................................41.1、大类资产：股市震荡上涨，债市小幅走强.........................................................................................................41.2、行业表现：中信一级行业涨跌不一.....................................................................................................................61.3、财经日历..................................................................................................................................................................82、宏观经济及政策动态.........................................................................................................................................................92.1、中国经济分化，向优向新...................................................................................................................................102.2、美联储议息会议偏鹰，稳通胀是首要目标.......................................................................................................122.2.1、美联储议息会议整体偏鹰，加息预期增强............................................................................................122.2.2、美国经济处于扩张阶段，通胀风险较大................................................................................................133、行业中观监测...................................................................................................................................................................153.1、生产：钢铁、化工产业链开工率上升，汽车产业链开工率下降...................................................................153.2、需求：新房销售回升，二手房销售下降...........................................................................................................163.3、物价：猪肉价格上涨，贵金属、原油、黑色系价格下跌...............................................................................174、资金面跟踪.......................................................................................................................................................................184.1、央行流动性：上周货币净投放8238亿元，DR007上行................................................................................184.2、股票资金：上周A股主要股东资金合计减持金额减少，换手率上升..........................................................19 图表目录 图1：股市震荡上涨，债市小幅走强....................................................................................................................................4图2：A股行业指数周度表现................................................................................................................................................6图3：热门指数周度表现........................................................................................................................................................6图4：出口拉动工业生产稳定..............................................................................................................................................11图5：服务业生产增速小幅回升..........................................................................................................................................11图6：投资增速下滑................................................................................................................................................