软商品日报：白糖震荡偏强，棉花需求疲软

期货研究报告 2026-07-08 商品研究 报告内容摘要: 软商品日报 走势评级：白糖——震荡棉花——震荡 盘面：美白糖收15.1，涨跌幅-0.40%。美棉花收81.28，涨跌幅3.45%。 供需： 张秀峰—分析师从业资格证号：F0289189 白糖：巴西产量不及预期，印度政策限制出口，支撑糖价偏强运行。 棉花：需求预期转弱，棉价承压回落，市场等待新年度播种面积数据。 投资咨询证号：Z0011152 库存仓单：郑糖仓单23678.0张，涨跌幅为0.00%；郑棉仓单10885.0张，涨跌幅为-0.34%。 联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 结论： 白糖：近期国际白糖市场呈现震荡偏强格局。主产国巴西中南部地区甘蔗压榨进度不及市场预期，叠加甘蔗含糖量偏低，导致糖产量同比下滑，为糖价提供底部支撑。与此同时，印度政府继续实施出口限制政策，且季风雨季降雨分布不均，可能影响下一年度甘蔗种植面积，进一步收紧全球供应。泰国方面，新榨季开榨延迟，现货报价维持高位。需求端，随着北半球即将进入夏季消费旺季，终端补库意愿有所回升，但高价抑制部分采购节奏。总体来看，供需两端利多因素占据主导，但需警惕宏观情绪及原油波动对糖价的间接影响，预计短期白糖市场维持高位区间震荡。 棉花：国内外棉花市场近期表现偏弱，主要受需求端疲软拖累。美国农业部最新供需报告显示，全球棉花期末库存小幅上调，主要因中国和印度消费预估下调。美国主产区德克萨斯州干旱程度有所缓解，但播种进度仍低于去年同期，市场对新年度美棉种植面积存在分歧。中国方面，下游纺织企业订单不足，成品库存累积，原料采购以刚需为主，现货市场交投清淡。此外，东南亚纺织国开机率下降，进口需求减弱，进一步压制国际棉价。不过，新疆棉花目标价格政策维持稳定，对国内棉价形成一定托底。短期来看，棉花市场缺乏明确驱动，重点关注后期天气变化及宏观政策对消费的提振效果。 策略建议：观望为主 风险提示：全球贸易前景改善 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司 是 专 营 国 内 期 货 业 务 的 有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务 许 可证》，浙 江 省 工 商行 政 管 理 局 核 准 登记 注 册（统 一 社 会 信用 代 码：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有 限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大 型 期 货 公 司之 一 。 公 司 现 为 中 国 金 融 期 货 交 易 所 全 面 结 算 会 员 单 位 ， 为 上 海 期 货 交 易 所 、 郑 州 商 品 交 易 所 、 大 连商 品 交 易 所 全 权 会 员 单 位 ， 为 上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 、 广 州 期 货 交 易 所 会 员 ， 为 中 国 证 券 业 协 会 观 察员 、 中国 证 券 投 资 基金 业 协 会 观 察会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】