矿紧宏观利多共存 沪铜高位宽幅震荡

发布时间：2026-07-07 13:12:23作者：广金期货来源：广金期货 行情复盘 7月6日，沪铜期货主力合约收涨0.13%至102960.0元。 资金流向 7月6日收盘，沪铜期货资金整体流出1.36亿元。 背景分析 新能源电池排产稳步抬升，电网投资保持30%以上增速，构成需求核心支撑，但铜管受地产低迷及空调排产大幅下调拖累。 后市展望 宏观转暖与矿端紧缺为铜价提供底部支撑，但下游淡季需求疲软、终端消费分化加剧，叠加关税政策落地前市场预期已较充分定价，铜价短期或维持高位宽幅震荡。若9月关税最终落地不及预期，囤货逻辑崩塌可能引发价格剧烈回调。 研报正文研报正文 核心逻辑： 宏观层面，美伊谈判取得进展，通胀回落预期及非农数据逊于预期令美联储9月加息概率下降，宏观压力明显缓和。此外，美国对精炼铜232关税仍处90天决策窗口期，COMEX-LME价差持续高企，关税预期驱动的囤货逻辑尚未证伪，继续从情绪面支撑铜价。 供给端，全球铜矿短缺加剧。2026年前4个月全球铜矿产量同比下滑1.4%，主因智利、印尼以及刚果(金)Kamoa矿山均不同程度减产。虽全球精炼铜产量同比增长约4%，但剔除中国和刚果(金)后，其余地区精炼铜产量同比下滑0.6%，表明矿端紧缩正逐步向冶炼端传导。 成本方面，7月3日散单TC跌至-127.4美元/干吨，但受到硫酸价格持续走高利好影响，国内炼企盈亏改善至1700~3200元/吨，生产积极性大幅提升，短期精铜供应难见收紧。 需求端显著分化。新能源电池排产稳步抬升，电网投资保持30%以上增速，构成需求核心支撑，但铜管受地产低迷及空调排产大幅下调拖累。 库存方面，COMEX铜库存达66.9万吨，同比暴增214%，反映美国囤货持续;而LME和上期所库存分别降至31.9万吨和6.85万吨，月环比分别去化16%和28%，非美地区库存加速流出。 展望后市，宏观转暖与矿端紧缺为铜价提供底部支撑，但下游淡季需求疲软、终端消费分化加剧，叠加关税政策落地前市场预期已较充分定价，铜价短期或维持高位宽幅震荡。若9月关税最终落地不及预期，囤货逻辑崩塌可能引发价格剧烈回调。 风险点：全球金融市场的稳定性、美联储货币政策、矿山扰动、地缘政治、关税问题以及COMEX铜库存高企的潜在风险。 关联品种关联品种沪铜所属公司：广金期货