银河期货有色金属衍生品日报

2026年7月6日星期一 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：主力合约沪铜2608收盘于102960元/吨，涨幅0.13%，沪铜指数减仓678手至48.7万手。 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：上海金属网1#电解铜均价103230元/吨，较上交易日上涨140元/吨，对2607合约报升40-升120元/吨。今日现货市场变化不大，铜价弱势反弹后，下游追高意愿有所减弱，但市场上现货流通有限，叠加库存去化，持货商挺价意愿升温，升水进一步走高。 【重要资讯】 研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 1.沙特媒体：美伊新一轮会谈11日将在巴基斯坦举行。沙特阿拉伯阿拉比亚电视台4日援引消息人士的话说，美国和伊朗之间新一轮谈判将于11日在巴基斯坦举行。 2.秘鲁政府2日宣布，由于当前厄尔尼诺现象持续发展并可能引发强降雨和重大灾害风险，全国多地进入为期60天的紧急状态。秘鲁厄尔尼诺现象研究中心近期发布报告说，厄尔尼诺现象在秘鲁近海的影响正在持续，预计将延续至2027年夏季。 研究员：陈寒松 3. 6月国内电解铜产量录得114.5万吨，环比下滑2.09%；1-6月累计产量为702.1万吨，累计同比上升6.49%。6月电解铜产量较预期值116.8万吨减少了2.3万吨，主要因为存在未在预期内的检修情况，北方地区2家冶炼厂检修影响量在2万吨左右。 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 4.截至7月6日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少1.52万吨至19.22万吨，总库存较去年同期的14.29万吨增加4.93万吨，各地区表均有所去化。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【逻辑分析】 周五AI担忧缓和，同时市场迅速调整了对美联储政策的预期，押注加息将推迟至年底，宏观情绪有所修复。铜价下跌后，价差转变成back结构，下游低价正常采购，但对高价接受度不足，短期缺乏驱动。长期来看，铜矿供应不足，秘鲁铜矿多集中在内地安第斯山区，目前厄尔尼诺的强降雨影响集中在沿海，影响尚有限，若强降雨范围扩大，秘鲁铜矿将受到冲击。智利5月铜矿产量同比下滑，加工费下跌至-128美元/吨，部分冶炼厂亏损。受地方财税政策的影响，含税废铜供应不足，整体原料端供应较为紧张。6月30日美国并未对外发布任何消息，市场仍存在一定的预期，CL价差维持在2-3%的水平。铜的基本面较健康，供应端的扰动以及AI、储能的快速增长仍是铜长期上涨的重要支撑因素。 【交易策略】 1.单边：观望，短期偏弱震荡，长期上涨逻辑不变。 2.套利：跨市正套。3.期权：观望。(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【相关资讯】 1.几内亚大型矿企7月铝土矿长协报价维稳，相比6月FOB+2美元/干吨，海运费报价-2美元/吨，雨季水分含量增加，到岸价估算为70.8美元/干吨左右。 2. 7月3日，爱择咨询了解，广西防城港地区成交3000吨氧化铝，袋装出厂，成交价格为2720元/吨，流向西南地区。爱择咨询了解，广西百色地区现货氧化铝成交2000吨，成交价格为2610元/吨，流向西南地区。 【交易逻辑】 几内亚铝土矿长协报价仅企稳、补上了铝土矿运费的下跌，但未体现矿端后续供应收紧的预期，几内亚铝土矿政策持续落空。现货价因期现联动上周转跌，关注广西新投产能在本月中旬稳定出产品后对现货价格的影响。 【策略建议】 1.单边：氧化铝短期在基差范围内震荡反弹。2.套利：观望；3.期权：观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【相关资讯】 1.周四，美国劳工统计局公布数据显示，6月非农就业人口仅增加5.7万人，约为市场预期11.3万人的一半，亦远低于5月修正后的12.9万人（初值为17.2万人）。数据公布后，市场迅速重新定价美联储政策路径。短期利率期货大幅上涨，市场对美联储加息的押注明显收缩，加息时点预期从此前的10月推迟至12月。 2.供给端复产提速，铝利润持续承压：（1）2026年7月2日，阿联酋环球铝业(EGA)官宣塔维拉铝厂复产。该厂曾于3月28日因区域袭击事故严重受损、紧急停产，目前厂区公用设施已全面恢复，1262台电解槽已完成全部阳极拆除、九成电解质清理工作，首台修复完毕的电解槽已于5月26日重启投产截至目前，已有89台电解槽恢复运行。原铝产能预计需要一年时间恢复至事故前水平该厂正全力压缩复产周期。（2）自2022年起停产的斯洛伐克Slovalco铝厂计划于2026年8月下旬或9月上旬重启，预计将于2026年第四季度开始产出。该公司由海德鲁控股，年产能17.5万吨。（3）印尼某电解铝项目一段51台电解槽全线顺利通电。下一步，项目部将稳步推进二工区电解槽安装、调试等重点施工任务。（4）据 SMM，Magnitude 7 Metals将重启其位于密苏里州马斯顿的铝冶炼厂的一号产线电解槽，到2026年底将新增7.5万吨/年的原铝产能。 3. 7月2日，上期所发布关于同意云南其亚金属有限公司“QY”牌铝锭注册的公告，涉及注册产能35万吨，执行标准价。自公告之日起，上述产品可用于上期所铝期货合约的履约交割。 【交易逻辑】 美国6月非农就业数据显著放缓，缓解了市场对美联储近期加息的担忧，但美元如需彻底跌破5月以来上升趋势之前，美元持续下行可能依旧需要更多的数据走弱来触发。本周市场聚焦美伊会谈进展，中国6月通胀数据及美联储会议纪要将公布。基本面方面，海外铝投复产预期较为积极，中东方面EGA复产速度显著快于预期，市场对铝利润收缩预期较强。宏微观短期未共振，铝价低位震荡。 【交易策略】 1.单边：铝价低位企稳2.套利：观望。3.期权：观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铸造铝合金 【相关资讯】 1.周四，美国劳工统计局公布数据显示，6月非农就业人口仅增加5.7万人，约为市场预期11.3万人的一半，亦远低于5月修正后的12.9万人（初值为17.2万人）。数据公布后，市场迅速重新定价美联储政策路径。短期利率期货大幅上涨，市场对美联储加息的押注明显收缩，加息时点预期从此前的10月推迟至12月。 2.近两周精废价差显著收窄，再生铝经济性明显削弱，叠加价格走弱，市场回收商出货意愿下降，废铝流通量大幅缩减。部分企业已转向采购A00铝锭，对废铝形成反替代。 【交易逻辑】 美国6月非农就业数据显著放缓，缓解了市场对美联储近期加息的担忧，但美元如需彻底跌破5月以来上升趋势之前，美元持续下行可能依旧需要更多的数据走弱来触发，市场情绪短期缓和但未逆转。本周市场聚焦美伊会谈进展，中国6月通胀数据及美联储会议纪要将公布。但边际上海外复产提速尤其中东复产进度快于预期是压制电解铝利润收缩的重要因素。铝合金因成本随铝价运行为主，因废铝短"反向开票"审查扩围及税收监管趋严而减产，或表现相对坚挺。 【交易策略】 1.单边：随铝价低位企稳。 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依 据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌主力合约涨1.05%至24515元/吨，沪锌指数持仓增加3328手至18.07万手。 2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在24370~24525元/吨；上海锌锭库存小幅累增，市场出货选手较多，但上午盘面锌价震荡走高，淡季下游企业订单较弱，今日下游企业询价接货一般，上海整体交投表现清淡。 【相关资讯】 1.据SMM沟通了解，截至本周一(7月6日)，SMM七地锌锭库存总量为26.58万吨，较6月29日减少0.35万吨，较7月2日增加0.09万吨，国内库存增加。上周锌价高位震荡，导致下游现货采购需求减弱，多为提出前期点价货物，同时上海及天津地区周末正常到货，造成两地仓库小幅累库；广东库存出入库相对平衡，数据变化较小。2.7月3日SMM讯：西北某锌冶炼厂7月常规检修10天，预计影响1000来吨。 【逻辑分析】 短期来看，宏观仍存不确定性，锌价或随有色板块有所反复。基本面方面，锌下方存有冶炼成本支撑，上方受消费淡季影响仍有压力，锌价或维持区间震荡。中长期仍维持逢低分批布局多单思路不变。近期需重点关注LME结构变化，当前海外库存相对低位，锌价易受资金情绪影响出现拉涨情况。 【交易策略】 1.单边：逢低做多，严格设置止损保护利润。中长期可逢低买入远月合约。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅主力合约涨0.16%至15895元/吨，沪铅指数持仓减少106手至16.67万手； 2.现货市场：上海市场驰宏、南方铅报15860-15960元/吨，对沪铅2608合约升水0-80元/吨。沪铅维持震荡盘整态势，江浙沪市场流通货源相对增加，持货商积极报价出货，同时电解铅炼厂厂提货源报价差异不大，主流产区报价对SMM1#铅均价平水附近出厂，小部分贴水20元/吨出厂。再生铅方面，大部分炼厂处于停产或暂停出货状态，再生精铅报价对SMM1#铅平水出厂，个别升水75元/吨。下游企业保持按需采购模式，又因淡季因素，刚需较为有限，现货市场成交清淡。 【相关资讯】 1.据SMM了解，截至7月6日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.02万吨，较6月29日减少0.1万吨；较7月2日减少0.23万吨。近期，铅价延续偏弱震荡，下游企业按需逢低采购，部分社会仓库提货增多，整体社会仓库库存转降。但值得注意的是，当前铅蓄电池市场淡季态势不改，下游企业刚需有限，加之沪铅2607合约交割临近，持货商出现交仓移库动向，部分社会仓库已连续两周上升。此外，本周原生铅与再生铅企业均有检修情况，而 距离沪铅交割日仅8个工作日，在铅冶炼企业库存偏高的情况下，后续仍需警惕其对社会库存的影响。 2.7月3日SMM讯：华东区域一座铅矿山6月初受安全专项检查影响全面停产，6月整月无产出，企业预计7月生产恢复至正常水平；华中区域一家大型再生铅冶炼企业计划7月下旬开展停产检修，当前已提前逐步降产，本周产出较上周减少约500吨；云南一家小型原生铅冶炼企业受当前弱势行情拖累，推迟复产安排，现阶段暂无明确复工时间，持续观望7月市场走势再做安排。 3.7月3日SMM讯：华东某大型铅酸蓄电池生产企业旗下回收公司表示，近期行情太差，暂停回收废旧铅酸蓄电池，恢复日期待定。该企业停收前，电动车用废旧铅酸蓄电池不含税采购价格在9400元/吨附近。 4.7月3日SMM讯：据SMM了解，华南某矿山三季度铅精矿成交价格为提货当月SMMPb50国产加工费月度周均价的算数平均价TC-1015元/金属吨，其中铅含量55%，含银300~400g，银系数95.99%（另有铜不足1g和锌7g左右不计价），成交量2800吨。 【逻辑分析】 近期国内再生铅因亏损减产，但原生铅产量稳中有增，叠加进口窗口打开，国内铅锭供应充足，社会库存持续累库。短期来看，海外宏观因素逐渐消退，伦铅价格或有反弹，沪伦比值影响下，铅锭进口窗口或关闭。考虑当前再生铅因亏损减产规模扩大，为铅价底部形成支撑，铅价进一步下行空间有限。而进口窗口关闭，叠加部分下游存有补库行为，预计铅价或小幅回暖。 【交易策略】 1.单边：逢低轻仓试多，关注下游采买情绪及再生铅冶炼企业生产运行情况；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 镍 【重要资讯】 1.青山镍多金