银河期货有色金属衍生品日报

第一部分市场研判

铜

• 市场回顾：期货沪铜主力收于74740元/吨，涨幅0.27%，减仓4118手；现货华东地区库存降至10.5万吨，为年内低点，短期升水底部支撑明显，但后市供应充足。
• 重要资讯：中共中央经济工作会议强调扩大内需、推动科技创新，美联储观察显示12月降息概率较高。
• 逻辑分析：宏观利好提振伦铜上涨，但铜市供需两旺，供应端充足，12月国内电铜产量增长，进口量增加，需求端终端消费稳健，废铜紧张促进消费，供需趋于平衡，价格反弹高度有限，套利不宜操作。
• 交易策略：单边关注75000附近压力位，套利观望，期权卖CU2501C76000继续持有。

氧化铝

• 市场回顾：期货2501合约跌128元/吨至5230元/吨，持仓减少7093手；现货北方综合报5805元持平，全国加权指数跌6.8元。
• 相关资讯：印尼氧化铝成交价760美元/吨，市场传闻更低价格中标，山东区域成交0.3万吨现货氧化铝。
• 逻辑分析：海外氧化铝下跌趋势未形成，国内电解铝厂补库支撑现货价高位运行，近月合约高位宽幅震荡，关注远月补涨后的空单布局机会。
• 交易策略：单边关注后续远月价格走弱机会，套利观望，期权观望。

电解铝

• 市场回顾：沪铝2401合约跌75元/吨至20340元/吨，持仓减少15745手；现货华东及华南市场分化，西北地区发货节奏导致库存累库。
• 相关资讯：中共中央经济工作会议强调实施积极财政政策和适度宽松货币政策。
• 交易逻辑：海外宏观驱动减弱，国内政策提振市场信心，西北地区库存累库，铝棒库存去库，国内铝供应增加，需求偏弱，铝价更多受成本支撑和宏观驱动，关注电解铝利润提升动力。
• 交易策略：短期价格维持区间宽幅震荡，期权观望。

锌

• 市场回顾：沪锌2501跌0.06%至25590元/吨，持仓减少5868手；现货上海地区0#锌主流成交价集中在25835~26160元/吨，现货升水仍较高。
• 相关资讯：SMM七地锌锭库存总量为9.23万吨，较12月2日降低。
• 逻辑分析：国内北方矿山进入季节性停产，锌精矿产量减少，冶炼厂亏损状态但TC小幅反弹，冶炼厂开工情绪好转，12月国内锌锭产量预计53.65万吨，消费传统旺季已过，供应端弱势，下游逢低补库，库存持续去库，对锌价有支撑，但资金面影响仍存，锌价波动或较大。
• 交易策略：单边逢高逐步布局远月空单，套利观望，期权观望。

铅

• 市场回顾：沪铅2501跌0.06%至17740元/吨，持仓减少4973手；现货SMM1#铅均价跌75元/吨至17275元/吨。
• 相关资讯：SMM铅锭五地社会库存总量至5.61万吨，较12月2日减少。
• 逻辑分析：原生铅产量边际提升，再生铅利润好转，整体供应端或有放量，下游刚需采购，库存持续去库，铅价或维持高位运行，关注下游需求情况及铅价冲高回落风险。
• 交易策略：警惕铅价冲高回落，套利观望，期权观望。

镍

• 市场回顾：沪镍主力合约2501涨1720至127000元/吨，持仓减少4076手；现货金川升水上调100至3100元/吨。
• 相关资讯：2024年11月全国精炼镍产量环比增加0.4%，同比增加33.64%。
• 逻辑分析：镍供需两弱，LME库存持续增加但注销仓单大增，印尼镍矿价格下行预期，升水下调空间有限，基本面较难给出进一步驱动，宏观层面中美经济韧性，俄乌冲突等地缘政治紧张，外部环境动荡，不确定性更大，可能成为近期镍价波动的主导因素，市场对即将召开的会议预期强烈，可能带动有色普涨。
• 交易策略：单边镍价跟随外围市场上涨，套利观望，期权观望。

不锈钢

• 市场回顾：SS2501合约涨55至12925元/吨，持仓减少5002手；现货冷轧12750-13000元/吨，热轧12500-12650元/吨。
• 重要资讯：全国主流市场不锈钢社会总库存94.99万吨，周环比上升1.40%。
• 逻辑分析：镍矿升水下调后难进一步下跌，12月钢厂排产环比增加，提振镍铁需求，镍铁价格贴近成本，现货市场观望情绪浓，年底收官降库回流资金为主，12月不锈钢供增需弱，社会库存微幅增加，价格走势偏弱，市场对即将召开的会议预期强烈，可能有反弹需求，但情绪释放后可能重新走弱。
• 交易策略：弱势震荡，测试成本支撑，套利观望。

工业硅

• 市场回顾：期货主力合约跌1.05%至11760元/吨，现货价格出现不同程度下跌。
• 相关资讯：永昌硅业10万吨/年水电硅节能环保项目电炉主厂房成功封顶。
• 综合分析：龙头大厂减产信息基本落地，新增停炉12台，工业硅月度产量环比降低，5家多晶硅企业下调开工率，预计12月多晶硅产量环比降低，有机硅终端消费较好，对工业硅需求有一定支撑，高库存叠加多晶硅需求偏弱难以带动价格上行，短期工业硅价格或维持低位震荡，后市伊犁硅厂或逐渐减产，盘面暂无驱动，建议观望，待西北硅厂减产扩大，盘面技术性底部确认后，低多参与。
• 策略：单边短期低位震荡，区间操作，参考（11500,12600），期权观望，套利建议观望。

碳酸锂

• 市场回顾：主力2501合约涨200至76800元/吨，持仓减少9217手，广期所仓单增加2247吨；现货电碳环比下调400至76500元/吨，工碳环比下调400至73250元/吨。
• 重要资讯：四川赣锋锂业有限公司锂辉石提锂项目正式竣工投产，赣锋锂业规划投资3个项目。
• 逻辑分析：广期所公告影响偏长期和中性，近期碳酸锂价格跌至7.65万元后现货略有支撑，但越临近年末，现货成交越倾向于降库回流资金，SMM上周社库下降，但离累库可能仅一线之隔，周度产量还有小幅增加，关注去库持续性，市场对即将召开的会议预期强烈，锂价短期可能反弹，也需关注宏观预期。
• 交易策略：锂价短期可能反弹，可等待反弹沽空机会，套利观望，期权观望。

第二部分有色产业价格及相关数据

• 数据来源：银河期货，SMM，IFIND