1 / 14 银河有色 有色研发报告 .有色金属衍生品日报 2022年7月1日星期五 有色金属衍生品日报 第一部分 市场研判 铜 今日沪铜主力走低，宏观方面，美国经通胀调整后的5月个人支出年内首次下降，前四个月的涨幅均被下修，住宅销售和制造业调查也表明情况不妙，显示出美国经济根基愈发不稳。现货方面，本周铜供应的压力增大，一方面是因为祥光和方圆已经稳定出货，祥光现在每天产量在800-900吨，接近满产，另外一方面，现在进口铜的冲击很大，从上周末起，进口铜就不断的清关进境内，SMM社会库存比上周共垒库2.39万吨。总体来看，市场对经济衰退的担忧占了主导位置，铜供应也开始走向宽松，但是需求不及预期，铜价仍然在下行趋势中，LME关注5日均线的阻力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铝 今日市场情绪继续走弱，市场期待的新的月份开始需求好转并未出现，仅地区基差贸易商囤货锁价，主流消费地无锡地区成交氛围较差，佛山地区略有补库，巩义地区集中到货，-120的贴水。今日沪铝指数跌305元/吨至18890元/吨，增仓3939手，相比其他有色金属，铝价跌的相对较少，但是在外盘维持弱势，宏观需求弱势的情况下，沪铝维持跟跌的节奏。宏观层面昨夜美联储预测2季度GDP维持负增长，-1%，且经通胀调整后的个人支出年内首次下降，住宅及制造业表现不佳，美国经济衰退的担忧浓郁，多家机构下调GDP增速；国内方面，今日市场传闻光伏组件厂计划大幅停产，主要是硅原料价格大幅上涨导致，目前铝的需求主要是依赖光伏和新能源汽车，如果光伏减产，那么铝的需求将会大幅走弱。 交易策略方面，单边空单继续持有；期权：上游或者库存保值的部门可以利用每一次的反弹做高价卖货策略。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 2 / 14 银河有色 有色研发报告 锌 昨夜沪锌价格指数大幅低开，日盘继续延续下跌的趋势，日内沪锌主力价格跌1195元/吨至22910元/吨，大跌4.96%，外盘下跌趋势延续中，目前市场的核心逻辑仍然是海外的衰退逻辑，在供需基本面矛盾不明显的情况下，宏观情绪主导了行情。交易策略方面，空单继续持有，衰退导致减少的需求如果匹配供应的减少，那么能源的边际影响力就是大幅下滑的，当下需求衰退的交易尚未结束，LME价格还没企稳，尤其是矿端没那么紧张且矿山利润较厚的背景下，目前远未到行业的支撑位。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 有色再迎深度回调，美国经济衰退担忧浓郁，多家机构下调GDP增速，隔夜沪镍低开，日间继续一路增仓下行，收跌6.3%，指数增仓1.3万手至10.9万手，伦镍开盘直接破位前低22000美元/吨，夜间沪镍大概率低开。供应增量预期大于消费，整体偏弱的基本面不变，尤其伦镍破位新低后下方目标位来到20000美元/吨，但需要关注库存方面伦铜伦锌今日增库2%以上，而伦镍继续去库282吨至66498吨，操作上部分仓位短空以防范相应风险。沪镍库存维持低位861吨，但国内现货依旧成交低迷，整体需求偏弱，升水下调。 不锈钢低开低走，日间破位前低。华东市场疫情再次反复，成交氛围偏淡，但现货价格受201情绪带动稍有提振，今日早间锡佛市场304民营四尺冷轧主流毛基170000-17500元/吨，基差扩大；民营热轧五尺大板毛基16900-17100元/吨。社会库存，德龙前期开低价均价盘，贸易商提货积极，而发货量较上月明显减少，其前置库持续去库。钢厂继续减产，但无锡疫情再度蔓延，或将短期影响后续库存走向，操作上观望为主或逢反弹高位沽空。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） dVjWjZeW9UiYgZdYkX8O8Q8OmOnNmOtRiNnNrOjMnNrN7NnMrNuOtOnQMYrRoR 3 / 14 银河有色 有色研发报告 第二部分 有色产业价格及相关数据 7月1日6月30日6月29日6月28日6月27日较上周末较上月末长江现货价格1906019230193701926019180-90-170对当月升贴水-40-30-20-1010-50-10月差（当月-3个月，10：15分）10570506580-2535电解铝利润（东部自备电）667.77757.97966.01941.06917.76-219.99-90.2LME Cash-3M-19.5-19.5-21-23.25-24.75-1.80.0沪伦比值7.787.757.757.707.760.10.0进口现货盈亏（元/吨）-304.58-362.33-378.04-445.76-286.58140.357.7动煤秦岛（5500大卡）12421242123012151205370国产氧化铝指数2957295729572957295700澳洲氧化铝FOB367368368371371-4-1预焙阳极华东价格8982.59172.59172.59172.59172.5-190-190佛山型材白料废铝1550015600156001560015600-400-100精废价差35603630377036603580310-70下游价格佛山铝棒加工费（元/吨）600580600600700-10020SMM铝锭社会库存（万吨）73.473.474.674.674.6-1.70SMM铝棒社会库存（万吨）10.6410.6410.3610.3610.36-0.520LME铝库存（吨）373275373275376925380675388750-19000-3650上期所仓单946169524497415100020101550-9014-628铝价格价差内外比值原料价格库存数据 锌7月1日6月30日6月29日6月28日6月27日较上周末较上月末上海现货价格#02329024200242702395023800-1470-910广州现货价格#02318024110242002385023740-1560-930天津现货价格#02325024160242202391023750-1460-910上海基差（对当月）110757570854535期货月差（当月-三个月）230190150200155540上海premium（美元/吨）808080808000LME升贴水(C-3M)25.7525.7532.3057.0066.01-109.250.00沪伦比值7.377.277.207.177.040.360.10进口现货盈亏（元/吨）-1667.65-2087.36-2536.22-2660.65-3620.692775.94419.71国产矿TC（元/金属吨）345034503450345034500.000TC（美元/干吨）2102102102102100.000国内三地库存16.918.1718.1718.1718.17-2.43-1.27LME锌库存（吨）81075810758107581525817251900.000上期所仓单7129672375746417803380387-16084.00-1079.00 铜7月1日6月30日6月29日6月28日6月27日较上周末较上月末长江铜均价（元/吨）6316064290643506433064520-1250.00-1130.00现货升贴水（元/吨）1106556513010.0045.00沪铜次月-当月（元/吨）-170-470-300-100-15060.00300.00沪铜连二-次月（元/吨）-120-110-140-170-10030.00-10.00精废价差（元/吨）567.41567.41272.93469.66444.66182.750.00上海仓单（美元/吨）76.5076.5078.0077.0075.001.500.00上海提单（元/吨）71.5073.5071.5068.0068.003.500.00LME铜升贴水(0-3)（美元/吨）-3.75-1.75-5.501.750.008.25-2.00沪伦比值7.677.647.677.667.650.030.02进口现货盈亏（元/吨）83.27-83.2669.6161.3748.7591.30166.53进口期货盈亏（元/吨）-218.90-296.51-187.68-908.71-324.19253.6777.60LME铜库存（吨）12427512382512462512485011302510800.000.00COMEX铜库存（短吨）7434575509761587858178779-4769.000.00上期所仓单（吨）1495715157148561395615056-127.00-200.00 4 / 14 银河有色 有色研发报告 镍7月1日6月30日6月29日6月28日6月27日较上周末较上月末镍现货价（元/吨）182450188900183600183300186650-5550-6450俄镍升贴水550055005850625056502500金川镍升贴水90509500100001150010500-1450-450沪镍次月-当月-7430-5310-5640-4340-5580-2120-2120LME镍升贴水（0-3M）-55.00-22.00-39.00-36.00沪伦比值8.047.917.938.018.450.200.13进口现货盈亏（元/吨）7144.844411.294685.836476.0516090.3142712734进口期货盈亏（元/吨）-6809.86-8524.70-9681.25-4926.537430.20-17621715LME镍库存（吨）6678067116673206693667296-10140上期所仓单86295810131102795-35-96 7月1日6月30日6月29日6月28日6月27日较上周末较上月末1#铅锭现货均价SMM149001510015050150501495075-200再生铅现货均价PB≥98.5145751462514625146501460025-50原生铅再生铅价差（原-再）32547542540035050-150上海基差（现货-当月）-70-85-85-115-80015LME升贴水（美元/吨）-4.00-4.00-9.20-6.003.00-2.250.00沪伦比值7.757.787.647.557.690.15-0.04进口现货盈亏（元/吨）-773.48-652.32-978.53-1196.72-867.23289.51-121.16进口期货盈亏（元/吨）-674.56-547.96-866.59-1212.04-733.27316.75-126.59废电瓶铅价格（元/吨）84158425842584258420-5-10平均加工费(到厂价)96796796796796700社会库存764137641376413764137641300LME期货库存3952539525396003960039600-750注册仓单698836988366129660536605329010精废价格价差比值库存数据铅 第三部分 有色行业重要数据图表汇总 图1：SHFE主力合约结算价（单位：元/吨） 图2：LME3个月铜收盘价（单位：美元/吨） 数据来源：银河期货、wind资讯 62,590.00 62,000.0064,000.0066,000.0068,000.0070,000.0072,000.0074,000.0076,000.0078,000.008,237.50 7,000.007,500.008,000.008,500.0