银河期货有色金属衍生品日报

1 / 15 银河有色 有色研发报告 .有色金属衍生品日报 2022年4月25日星期一 有色金属衍生品日报 第一部分 市场研判 铜 周一国内外铜价破位后大幅下跌。宏观面上，下周二、周三美联储会议，此前美联储主席鲍威尔表示5月加息50个几点，此后几次会议仍会继续以此幅度加息，美联储控通胀的信心之强引发整个金融和商品市场暴跌。LME铜市自去年5月份以来一直位于高位震荡，价格过高和潜在的供应增加一直是铜市最大的压力，目前美国大幅快速加息，这会使货币流动性下降，也将对铜的消费产生负面影响。从技术上看，LME铜价回到原来的三角形之内，表明三角形失败，铜市形成双头的可能性更大。周一铜价下破今年以来的支持线10000美元，从而打开了向高位区间支持线8700/9000美元的下行之路。国内铜价在下破元三角形阻力线74000元后也打开了下行之路。交易上空头操作（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 铝 今日沪铝在周五夜盘沪铝大幅下跌的基础上进一步大跌，沪铝指数增仓2.43万手，跌1180元/吨或5.39%至20720元/吨。今天的逻辑主要是整个工业品及金融市场出现情绪大幅弱化导致的大跌，铝因为本身基本面较弱的原因，表现更差一些。近期美元指数进一步上涨，人民币大幅贬值，A股市场继续暴跌，上海疫情尚未缓解的大背景下，北京等其他大城市也出现疫情，市场对需求端的预期大幅走弱。宏观方面，国内疫情严峻，除上海疫情还在持续外，北京地区也发现静默传染一周以上，密接人群超过1200人，金三银四除了3月上旬表现乐观外，需求旺季基本在疫情中度过；美联储频释鹰派信号，美元、美债齐涨，美元指数已突破了101，创阶段新高，抑制有色金属价格；需求方面，上周五现货市场走弱，今日虽然价格大幅下跌，但是市场采购氛围并未有明显好转；月度来看，沪铝3月、4月份表观需求估算分别为2.17%、-5.38%，从库存和出库数据来看，华东、华南消费景气度均低于去年同期，巩义地区受益于没有疫情压力及出口订单火热，表现较好；供应方面，目前在产运行产能基本达到4050万吨以上，研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 2 / 15 银河有色 有色研发报告 快速投产期基本结束，后续投产速度放缓，预计4月份电解铝产量330万吨，超过去年同期水平，但是考虑进口的影响，预计供应总量超过去年同期大概在5月份，目前厂库及站台估算积压较去年同期超过10万吨左右；3月份俄铝进入国内超过3万吨，预计后续仍然会有陆续到货；成本方面，煤炭价格短期受大秦线影响反弹，但整体仍然在承压，导致成本短期维持弱势； 单边：疫情扩散的压力和美联储加息缩表的预期抑制市场情绪，短期沪铝反弹至压力位后见顶回落，工业品指数、有色指数走势目前表现有向下调整的迹象，金三银四的旺季落空后，大环境有走弱的迹象，沪铝大幅下跌后，风险尚未完全释放，空单继续持有，下游备货建议等待情绪企稳后再入场(以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 锌 今日沪锌大幅减仓下跌，自周五夜盘沪锌大量减仓下跌后，日盘进一步震荡下跌，全天沪锌指数减仓2.33万手收跌-3.14%或895元/吨至27645元/吨。今天的逻辑主要是整个工业品及金融市场出现情绪大幅弱化导致的大跌。夜盘市场消息方面，英国已批准于5月底前通过俄天然气工业银行结算俄罗斯天然气，欧盟声称在不违反对俄制裁规定的同时，使用卢布支付天然气是存在可能的，所以欧洲能源危机有望缓解一些；宏观方面，国内疫情严峻，除上海疫情还在持续外，北京地区也发现静默传染一周以上，密接人群超过1200人，金三银四除了3月上旬表现乐观外，需求旺季基本在疫情中度过，情绪并不乐观；美联储频释鹰派信号，美元、美债齐涨，美元指数已突破了101，创阶段新高，抑制有色金属价格；供应发面，国际铅锌小组数据显示，2月份锌精矿产量100.2万吨，精炼锌产量110.9万吨，精炼锌1-2月累计产量同比减少5.2万吨。库存来看，海外库存较低，但是国内社会库存已经高于2020年同期水平，为近几年来同期最高位，压力显现； 单边：目前价格的下跌是整个宏观经济悲观氛围带来的价格整体性的回落，目前供应端的逻辑炒作较为充分，需求端弱的逻辑近期伴随整个工业品的需求侧逻辑偏弱共振开始显现，空头继续持有 (以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 镍&不锈钢 镍价经过夜盘的回落，沪伦比再度下滑至6.75，进口亏损扩大，现货进口亏损达到3万元/吨，日间跌势暂缓。从产业链价格情况来看，NPI价格暂稳、SMM电池级硫酸镍价格下调500元/吨 hZnUmUaZgZcZmVoOzRqRoO9PbP7NtRoOnPsQfQnNqNeRqQqPaQpOrPwMnPtQuOnRsP 3 / 15 银河有色 有色研发报告 至46500-48000元/吨，随着镍价的回落，NPI、硫酸镍与纯镍价差缩窄，但仍处于历史相对高位。LME镍今日下午开盘暂未跟跌内盘，以截止发稿时间LME镍价和沪镍主力合约收盘价计算，沪伦比当前为6.72。当前宏观情绪悲观，美元上涨压制基本有色金属价格，整体氛围偏空，虽然镍基本面也偏弱，但结构性问题仍然存在，国内货源紧张的纯镍货源进口更加困难，加剧供需双弱的局面，也增加了做空的风险，从技术面上来看，关注三角区间下线216000元/吨的阻力。另外，新能源市场因之前车企停产以及硫酸镍加工企业亏损等问题延续，原料端让利出货的传闻不断，价值前驱体价格回落，产业链价格中心有望进一步下移。随着时间的推移，镍价压力增加，拐点还需要库存变化的进一步验证。 不锈钢日间价格继续回落，跌破成本线，但现货市场整体价格相对稳定，商家让利空间有限，主流报价毛基仍在19800-20000元/吨，不锈钢现货升水扩大，无奈市场成交较为冷清。社库不断累库的压力下不锈钢跌破三角区间下线，但当前原料端价格维持强势，铬铁钢招价格再次上行，成本支撑高位，尤其不锈钢日内触及60日均线和前低位置，短线破位后仍有一定的反弹预期，关注五一节前下游备库情况（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 第二部分 有色产业价格及相关数据 铜4月25日4月22日4月21日4月20日4月19日较上周末较上月末长江铜均价（元/吨）74440751307499074890757701130.003500.00现货升贴水（元/吨）3953070-45-5545.00345.00沪铜次月-当月（元/吨）-320-80-160-130-140-270.00-380.00沪铜连二-次月（元/吨）-140-180-160-100-120-10.00-150.00精废价差（元/吨）18531568137115121216135.7810.02上海仓单（美元/吨）24.0083.0083.0088.0088.00-6.00-4.00上海提单（元/吨）22.0077.0077.0078.0078.00-7.50-8.00LME铜升贴水(0-3)（美元/吨）3.25-13.00-27.00-23.00-17.507.25-32.25沪伦比值7.447.317.287.247.210.290.27进口现货盈亏（元/吨）-403.01-561.09-236.96-463.74-341.78759.0052.78进口期货盈亏（元/吨）-1,067.99-1,072.93-890.34-977.94-955.75527.20-556.20LME铜库存（吨）13777513050012877511882511067558275.0064750.00COMEX铜库存（短吨）80599807468088080470801167951.009713.00上期所仓单（吨）3733941731446534743348485-23523.00-33533.00 4 / 15 银河有色 有色研发报告 4月25日4月22日4月21日4月20日4月19日较上周末较上月末长江现货价格2094021800218302175022020-860-1690对当月升贴水-60-70-70-60-601040月差（当月-3个月，10：15分）-350-30-10-15-35-35电解铝利润（东部自备电）3232.044092.044004.983839.934123.37-735.26-1391.5LME Cash-3M-10.5-10.5-10.5-17.25-14.50.04.0沪伦比值6.646.626.686.686.610.00.2进口现货盈亏（元/吨）-3178.37-3002.83-2554.96-2534.61-2631.94-175.575.1动煤秦岛（5500大卡）11731173119512101210-22-132国产氧化铝指数30103010300630062999032澳洲氧化铝FOB3703713713753780-118预焙阳极华东价格8042.58042.58042.58042.58042.50925佛山型材白料废铝1740017800179001780018100-400-1000精废价差35404000393039503920-460-690下游价格佛山铝棒加工费（元/吨）650500480500470150230SMM铝锭社会库存（万吨）101.6102.1102.1103.9103.9-0.5-2.5SMM铝棒社会库存（万吨）11.7511.9111.9113.4413.44-0.16-4LME铝库存（吨）5860005860005897255921756080000-60850上期所仓单/166666167592187514189493//铝价格价差内外比值原料价格库存数据 锌4月25日4月22日4月21日4月20日4月19日较上周末较上月末上海现货价格#02775028520286302878028740-770870广州现货价格#02771028490286002875028750-780820天津现货价格#02766028400285102866028640-740820上海基差（对当月）02055-15-20-25期货月差（当月-三个月）3075110110105-45-50上海premium（美元/吨）8080808080059LME升贴水(C-3M)63.7463.7457.0052.0064.550.0057.30沪伦比值6.436.456.486.406.39-0.0257.30进口现货盈亏（元/吨）-5681.09-5208.41-4761.30-5224.30-5044.29-472.68-9331.09国产矿TC（元/金属吨）365036503650365036500.003470TC（美元/干吨）2202202002002000.00195国内三地库存26.6726.5326.5426.5426.540.14-141898LME锌库存（吨）1032501032501061251088501137500.00-21235上期所仓单130513131014131013130333130359-501.0023567.00 镍4月25日4月22日4月21日4月20日4月19日较上周末较上月末镍现货价（元/吨）230450243100240200242950247850810048750俄镍升贴水00000-3250-950金川镍升贴水00000-3850-1650沪镍次月-当月-3690-3130-3060-2580-1830220-2210LME镍升贴水（0-3M）-38.00-36.00-41.00-53.00-31.00-238-417沪伦比值6.957.187.137.217.481.65-0.35进口现货盈亏（元/吨